卓尔智联在2025年度实现收入约1,550.29亿元人民币，同比下降4.5%。尽管营收有所下滑，公司年内利润为1.02亿元人民币，较2024年的0.93亿元人民币增长8.9%，主要受投资性物业公允价值收益等因素带动。年内股东应占利润达到1.47亿元人民币，上年同期为1.29亿元人民币。

一、业务与营收结构 公司核心业务集中在供应链管理与交易板块，约占总收入的99.7%。其中，中农网（Sinoagri）聚焦糖、甜味剂、咖啡、橡胶等大宗农产品的B2B交易及定制化服务；汉商衍生（HSH）主要拓展化工与塑料的循环再利用体系；卓钢链（Zall Steel）提供钢铁电商与仓储配送解决方案；海外业务由新加坡Commodities Intelligence Centre运用区块链技术提升交易效率。 在商贸市场方面，武汉武汉盘龙城经济技术开发区的汉口北国际贸易中心等多处市场持续推动数字化交易平台升级，通过线上线下并行模式扩展国内外业务，涵盖海鲜、服饰、花卉等垂直供应链领域。

二、成本与盈利能力 2025年公司销售成本约1,544.44亿元人民币，较上年有所下降。受大宗商品市场需求减弱的影响，整体毛利降至5.86亿元人民币（2024年为6.99亿元人民币）。同期，投资性物业的公允价值收益由2024年的6.29亿元增加至10.61亿元人民币，显著支持了利润表现。全年经营活动现金流转正至0.87亿元人民币，而上年同期为净流出2.69亿元人民币，体现了运营资金管理的改善。

三、资产负债与资本结构 截至2025年末，公司总资产约617.26亿元人民币，较2024年减少约11.2%，其中非流动资产小幅增长至279.50亿元人民币，流动资产减少至337.77亿元人民币。投资性物业仍是非流动资产的主要部分。 同期，公司负债总额由2024年的551.42亿元人民币降至473.21亿元人民币，杠杆水平随之下降；净资产则小幅增至144.06亿元人民币，股东权益占比有所提高，资产负债率出现下行趋势。

四、治理与风险管理 公司董事会由五位执行董事与三位独立非执行董事组成，设有审核、薪酬、提名、风险管理等专业委员会，持续完善内部控制与合规体系。报告期内，公司关注大宗商品价格波动、应收账款及外汇敞口等主要风险，通过优化信用审核流程、加强资金运转效率、以及推进数字化风控平台等方式进行应对。 2025年独立审计报告显示，公司财报符合国际财务报告准则及香港监管要求，审计师在关注持续经营相关不确定性的同时，对投资性物业评估、商誉减值及其他关键会计估计事项未作保留意见。

五、行业环境与未来布局 面对大宗商品价格波动与全球经济复苏放缓，公司着力打造国际化供应链生态，持续拓展农业、钢铁、塑料、化工等细分产品的线上交易与仓储物流服务。同时，汉口北商贸市场通过数字化改造、SaaS及ERP等信息化工具，提高运营效率并整合上游产地资源与下游销售渠道，多门类专业市场相继升级。 公司计划进一步推动跨境电商于全球要点市场落地，包括区块链风控、大数据分析、智能物流与交易撮合等领域，以提升产业链韧性与竞争力。

整体来看，卓尔智联2025年在营收趋缓的背景下依然保持利润增长，得益于投资性物业价值提升与供应链数字化管理的持续完善。公司负债规模下降、经营现金流转好，为后续拓展全球供应链服务和深化数字化生态奠定了一定的财务基础。