文丨金融八卦女 墨墨

當代年輕人的必備單品是什麼？

八妹提名電動車。

人一旦擁有電動車，如同戰士有了戰馬，如同火鍋有了冰可樂，如同八妹有了10萬+選題。

那是再也回不到步行時代，電動車可以征戰四方。東市買奶茶，西市買雞爪，南市買冷麪，北市買宵夜。

而且這戰馬還不喫草，充一次電跑完整個北京三環，停車比汽車靈活一百倍，可以說，電動車撐起了當代年輕人最後的出行尊嚴。

1./ 越貴越搶的「兩輪蘋果」？/

八妹發現，現在年輕人買個電動車，都快擺出買手機的架勢了。

擱三五年前，大家買電驢，張口閉口都是 「能跑多少公里」「電池耐不耐用」「充一次電能騎一周不」，核心訴求就倆：跑得遠、安全。

現在可進店開口第一句就是：

「支持 OTA 升級不？」「有沒有無感解鎖？」「手機能連車機看定位不？」

前陣子發布的《中國電動兩輪車消費趨勢洞察報告（2026）》，83.7% 的用戶購車時優先選智能車型，更有 14.6% 的人直接放話 「非智能不買」。

就這些看不見摸不着的智能功能，能讓同款車貴出 20%～30%，年輕人還心甘情願掏錢。

現在市面上4000～6000 元價位的智能車，銷量佔比蹭蹭往上漲，現在的年輕人買電動車，反而是越貴的款賣得越火。

甚至小牛umax、九號M5、極核AE4這幾款車，都能站上8000元的價位。

根據奧維雲網，九號、小牛、極核這批主打高端智能的品牌，成了上半年全行業裏獨一份還在逆勢增長的陣營。

但八妹還有一個發現，電動兩輪車越賣越貴，廠家卻不太賺錢。

2026年3月底，雅迪、愛瑪、台鈴、九號等頭部品牌陸續向全國經銷商下發通知，計劃自4月起上調大部分車型售價，漲幅200-300元。

而且，新國標車基礎款本來就比舊標車普遍貴700-1000元，疊加這次漲價，終端售價已是肉眼可見地往上走。

但漲價並未帶來利潤的同步增長。

先說九號公司，2026年上半年總營收143.58億元，其中光智能電動兩輪車就幹出了74.9億元的收入，按年逆勢增長10%；銷量也按年漲19%，但歸母淨利潤也從去年同期的12.41億元降至10.08億元，少了2.33億元，要知道九號已經是電動兩輪車裏，表現最好的企業了。

而小牛電動同期交出的半年報，上半年營收23.5億元，淨虧損直接幹到了1.96億元。

再來看行業的老牌巨頭們，日子過得越來越擰巴。

就拿愛瑪科技來說，半年報暫時還沒出來，今年一季度，營業總收入50.82 億元，按年直接降了18.45%；歸母淨利潤1.96億元，按年跌去67.57%；扣非淨利潤1.82 億元，按年下降了69.25%。

還有新日股份，一季度營收9.40億元，按年下滑10.81%；歸母淨利潤2517.67萬元，按年降15.87%；最扎眼的是扣非淨利潤，只剩154.67萬元，按年降了94.17%。

雅迪控股，花旗預測其2026年上半年淨利潤約11億元，按年下降33%。而就在2025年，雅迪全年淨利潤還高達29億元，一年之間，利潤預期腰斬。

港股上市的綠源，預期上半年的利潤下跌不超過35%，去年同期溢利約為1.1億元。

所以，車價確實在漲，但是新國標落地，防火阻燃、電池監測、智能定位全要達標，單車成本硬生生懟上去五六百；

原材料也跟着湊熱鬧，鋁銅塑料碳酸鋰價格蹭蹭往上躥。可這行當毛利率常年不到10%，單車利潤就兩百來塊，成本漲了，廠家哪敢全往車價上加？只能自己先扛着。

另外，補貼少了，購買熱情就降低了，上半年電動車的內銷掉了12.6%，二月最慘時銷量跌了近四成。

賣得少了，生產線得養着、門店租金得付着、銷售團隊工資得發着，固定開銷一分不減。

電動車行業還有一點，錢都花在渠道上了。雅迪一年銷售花16億，研發才14億；愛瑪銷售花10億，研發不到8億。行情好時鋪門店能跑馬圈地，現在市場一涼，高昂的渠道成本全變成包袱。

所以啊，一輛電驢的標價裏塞滿了合規成本、原材料溢價、渠道費用，車價是上去了，但賣得貴，不等於賺得多。

2./ 國內卷不動了，出海還有機會嗎？/

說個你絕對想不到的事，現在倫敦街頭最潮的代步工具，是咱們國內大街小巷遍地跑的小電驢。

英國交通部數據顯示，電動自行車銷量連續兩年增長超過50%，中國品牌佔了大頭，九號、雅迪、小牛這些名字，在英國人嘴裏已經能念得八九不離十了。

但這只是中國兩輪車出海的一個縮影。根據《2026中國電動兩輪車行業發展白皮書》，國內社會保有量已經突破4.5億輛，市場徹底進入存量置換周期。簡單說就是——該買的人都買了，想換的人也快換完了。

內銷下滑是板上釘釘的事，出海，從可選項變成了必修課。

不過同樣是出海，大家走的路子，天差地別。

先說九號。很多人對九號的印象還停留在平衡車、電動車，但人家的生意版圖早就跳出兩輪車了。

今年半年報裏，九號的境外收入為62.94億元；按年增長 42.34%，境外收入佔總營收的 43.84%。境外毛利率：高達 42.03%還遠超國內。

賺得多的原因很簡單：

歐洲街頭踩九號滑板車的人肉眼可見地多了起來，細分市場頭把交椅坐得穩穩的。

還有九號的割草機器人，不用佈線、智能規劃路線，在歐美的中產後院賣瘋了，上半年收入25.39億，規模快趕上電動滑板車了。

九號的出海邏輯，不是「把中國的電動車賣到國外去」，而是「用智能短交通的全品類生態，去佔領全球市場」。八妹了解到，九號的滑板車在歐洲，和美的空調一樣，都是卡bug級別的存在，歐洲人身材普遍更高大，所以他們設計的滑板車尺寸更大、車身更穩。

歐洲國家多，但道路規則和用戶習慣各不相同。九號的做法是「一國一策」，甚至推出了美版、歐版、德版等多個不同系列。

這種玩法不用在國內跟同行打價格戰拼刺刀，反而能在全球拿更高的溢價。

再看雅迪、愛瑪、台鈴這幫傳統老大哥。他們走的路子叫「產品出海」——當地人需要什麼，我就造什麼，簡單直接。

比如東南亞，路況爛、雨水多，騎車拉人帶貨是日常。雅迪在泰國專門給外賣騎手定製了一款車，續航幹到120公里，載重提升50%，就靠這一款車硬生生啃下了當地18%的市場份額。

越南禁摩，幾十萬的替換需求擺在那兒，雅迪直接在北江建了年產200萬台的工廠，現在在越南外資品牌裏坐穩頭把交椅。愛瑪、台鈴也差不多，要麼在東南亞建廠擴產能，要麼深耕拉美鋪渠道，靠規模效應和成本優勢打天下。

這兩條路，沒有誰高誰低。傳統製造出身的品牌，天生擅長做硬件、控成本，產品出海是順理成章；科技基因更強的品牌，天生擅長做智能、做生態、做體驗，生態出海也玩得轉。

生意場沒有標準答案，能賺到錢、活下來的路，就是好路。只不過當國內價格戰打得頭破血流的時候，有人已經把戰火燒到了泰晤士河邊，順便還捎帶手賣起了割草機器人。

3./ 存量蛋糕，只屬於兩類廠家/

以後的電動兩輪車行業，絕對不會再是百花齊放的樣子，只會剩下兩類玩家。

第一撥，走智能化高端路線。代表就是九號、小牛這些品牌，死死盯着城市裏的年輕人、中產。

他們不靠低價搶市場，靠的是智能體驗、顏值設計和品牌調性。訂閱服務、周邊配件、後續換電保養，都能在這群人身上順利落地。

說到訂閱服務，最近八妹刷到好多人吐槽電動車收「年費」。你買車的時候，GPS定位、遠程報警、雲端存儲這些智能功能都能用，但一年之後，想接着用，得交錢續費。

八妹扒了扒各家的價碼：台鈴42元/年，九號66、小牛貴點也就89，雅迪愛瑪也各有各的套餐。

價格倒是不高，但為啥大家吐槽這麼兇？因為很多人都是用了一整年，APP突然彈個續費提醒，才反應過來，我花大幾千買的車，這些功能還能過期？

其實是電動車品牌想學互聯網公司做軟件服務，年年收錢，細水長流。你想啊，願意花六千塊買電動車的人，會在乎每年幾十塊的服務費嗎？大概率不會。但買兩千塊代步車的用戶，再收收年費，大概率覺得你在搶錢。

所以高端路線看着用戶基數沒那麼大，但利潤空間足，用戶粘性也高。而且頭部效應已經很明顯了，智能車市場裏，九號一家就佔了一大半，後來者想再擠進去，難度越來越大。

第二撥，走極致實用的高性價比路線。

這部分對應的是最廣大的剛需用戶，他們不關心OTA升級，也不需要無感解鎖，電動車就是個代步工具，核心訴求就四個字：皮實耐造。續航長、修着方便、價格便宜，夠了。

別覺得這個市場「土」，下沉市場的體量比你想象的大得多。而且這部分用戶對價格極其敏感，誰能把成本控到最低，誰就能活下去。雅迪、愛瑪這些傳統巨頭，在這個賽道里有天然優勢，規模大，供應鏈壓價能力強，渠道鋪得深，大街小巷都有門店，修起來也方便。

真正難的，是夾在中間的腰部品牌和中端車型。

往上看，你沒有九號小牛的智能體驗，也沒有人家的品牌光環，追求品質的年輕人不選你。

往下看，你又沒有極致性價比的價格優勢，講究實惠的用戶也不買賬。

現在行業集中度本來就在不斷提升，頭部品牌越來越強，小品牌本來就難活。接下來智能化這道門檻，又會刷掉一大批跟不上的企業。

說到底，電動兩輪車行業，要麼「拼本事」，要麼「拼實惠」。

但留給所有玩家猶豫的時間，真的不多了。國內4.5億輛的存量市場，蛋糕就這麼大，你多咬一口，別人就少一口。

向上卷智能、向下捲成本，兩條路總得選一條拼命跑起來。當潮水退去的時候，裸泳的人連喊救命的時間都沒有。