東吳證券研報指出，恩捷股份庫存下降隔膜供需持續緊張，單位盈利持續提升。公司26H1歸母淨利8.2億元，按年+981%，其中26Q2歸母淨利5.6億元，同按月+570.2%/+115.1％，26H1歸母淨利潤處於業績預告中值，業績符合市場預期。Q2出貨高增、27年出貨有望繼續提升。價格端，Q2受PE漲價20-30%影響仍在順價，部分大客戶、海外及3C客戶漲價尚未完全落地，公司滿產滿銷持續去庫，行業26H2起供需關係進一步緊張，預計Q3起漲價逐步落地，Q4盈利有望進一步提升，行業新增擴產主要集中在27H2-28年落地，且受設備、良率、客戶驗證約束，實際釋放或低於規劃，我們預計27年溼法隔膜供給持續緊張，公司27年單平利潤有望提升至0.2-0.25元/平。存貨下降、資本開支保持克制、現金流大幅改善。考慮到公司業績符合市場預期，基本維持原預期，給予27年20xPE估值，對應目標價103元，維持「買入」評級。