根據機構最新研報，7月以來，市場風格逐步轉向均衡，資金開始向低估值、大市值和穩定現金流方向再平衡，銀行、公用事業等穩定型紅利資產相對錶現改善。那麼，當下是關注高股息策略的合適時點嗎？（資料參考：華泰證券《月論高股息：再平衡價值仍然具備》，2026.8.4）

　　高股息策略適合當下市場嗎？

　　結合機構研報，從資金再平衡、組合波動管理以及長期回報三個維度梳理，當前紅利資產的邏輯或具備一定支撐。

• 低利率環境下，紅利類資產愈發受到穩健資金青睞。

　　在無風險利率持續走低的背景下，銀行股等資產的類債屬性愈發凸顯，有望持續吸引穩健型資金的關注。Wind數據顯示，8月14日，10年期國債收益率進一步回落至1.69%，為2025年第四季度以來首次跌破1.70%的關口，進一步強化了高股息資產的相對價值優勢。（數據來源：Wind，截至2026.8.14；資料參考：華創證券《從進攻到平衡：紅利成為低波壓艙石——多行業聯合紅利資產7月報》，2026.8.8）

　　與此同時，宏觀層面雖仍存在一些短期擾動因素，如銀行淨息差企穩節奏有待觀察、降息空間相對有限、房地產市場復甦基礎尚需鞏固、居民部門資產負債表調整尚未完全結束等，但上述因素反而凸顯了紅利資產在低利率環境下的防禦性與吸引力。機構預計，下半年市場風險偏好或將逐步再平衡，紅利資產及估值處於低位的順周期板塊有望獲得更多結構性機會。（資料參考：長江證券《銀行業周度追蹤2026年第32周：紅利資產的佈局窗口》，2026.8.17）

　　2、震盪市中，高股息資產防禦屬性或再受關注。

　　Wind數據顯示，截至2026年8月19日，近三年間高息策略指數的波動率為1.97%，低於滬深300的2.38%。機構表示，近期隨着市場及科技板塊出現階段性回調，紅利資產的防禦特徵再次體現。若將視角拉長至未來半年至一年，其防禦屬性仍需被持續重視。這並非僅基於短期行情的切換，而是為了應對下半年複雜環境下的不確定性，或可滿足降低組合波動性、實現高夏普比率的需求。（數據來源：Wind，統計區間：2023.8.20至8.19；資料參考：華創證券《從進攻到平衡：紅利成為低波壓艙石——多行業聯合紅利資產7月報》，2026.8.8）

　　往後看，海外央行貨幣政策節奏、國際貿易格局的演進、地緣環境的階段性變化以及AI產業趨勢的商業化驗證等因素，仍可能對市場風險偏好形成綜合影響。特別是若海外貨幣政策出現超預期的緊縮考量，市場波動中樞或難以快速回落。在此背景下，在符合風險承受能力的前提下，紅利資產更應被重視，通過穩定的派息現金流與低波動特性，有望平抑組合淨值波動，持續改善並優化整體的風險收益比。（資料參考：華創證券《從進攻到平衡：紅利成為低波壓艙石——多行業聯合紅利資產7月報》，2026.8.8）

　　3、紅利彈性顯現，築牢 「跨周期投資」 基石

　　從長期看，穩定的股息現金流可能為投資提供了相對較為確定的回報基礎，而企業盈利的持續增長同樣不容忽視。有機構進一步分析稱，若下半年 PPI仍維持在2%-4%的中高位，那麼成長性在紅利內部也是很重要的篩選維度。從企業盈利跟蹤和盈利上修分佈看，增長優勢集中於資源品（如有色、化工、特鋼），以及輕工、物流、計算機設備等方向；高股息中盈利上修較明顯的行業包括電力和保險等。（資料參考：華創證券《從進攻到平衡：紅利成為低壓艙石——多行業聯合紅利資產7月報》，2026.8.8）

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　　如何把握紅利資產的機遇？

　　有機構表示，考慮到海外科技市場波動加劇、中報業績進入驗證期，以及機構資金降低行業集中度、控制組合回撤的需求上升，資金風格再平衡有望延續，對紅利資產或形成邊際利好。與此同時，險資OCI賬戶偏好、低利率「資產荒」下的再配置需求，或可持續為盈利穩定、現金流可預見的高股息資產提供較為堅實的增量資金支撐，進一步夯實了紅利資產的邏輯。（資料參考：華泰證券《月論高股息：再平衡價值仍然具備》，2026.8.4）

　　感興趣的投資者可在自身風險承受範圍之內，關注高股息ETF銀華（563180）及其聯接基金（A類：022144；C類：022145）、港股高股息ETF銀華（159302），聚焦A股及港股市場中流動性好、派息率高的龍頭企業，力爭把握兩地紅利主題投資機遇。

　　風險提示：

　　投資有風險，投資需謹慎。基金是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險。基金不同於銀行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。

　　您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特徵和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷並謹慎做出投資決策。

　　根據有關法律法規，銀華基金管理股份有限公司做出如下風險揭示：

　　一、依據投資對象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。

　　二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。鉅額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的淨贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監會規定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

　　三、您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

　　四、特殊類型產品風險揭示：

　　1、請投資者關注標的指數波動的風險以及ETF（交易型開放式基金）投資的特有風險。聯接基金投資於標的ETF，請投資者關注聯接基金跟蹤偏離風險、與目標ETF業績差異的風險、其他投資於目標ETF的風險、跟蹤誤差控制未達約定目標的風險等聯接基金投資的特有風險。

　　2、港股高股息ETF可投資於港股通標的股票，將面臨港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。

　　五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成對本基金業績表現的保證。銀華基金管理股份有限公司提醒您基金投資的「買者自負」原則，在做出投資決策後，基金運營狀況與基金淨值變化引致的投資風險，由您自行負擔。基金管理人、基金託管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

　　六、本基金由銀華基金管理股份有限公司依照有關法律法規及約定申請募集，並經中國證券監督管理委員會（以下簡稱「中國證監會」）許可註冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要已通過中國證監會基金電子披露網http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人網站www.yhfund.com.cn進行了公開披露。中國證監會對本基金的註冊，並不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資於本基金沒有風險。