8月25日，A股開盤不過半小時，漢森製藥直接封死漲停板，而這，已經是漢森製藥連續第五個交易日封板，五個交易日，股價累計漲幅超過60%。

在大盤指數升跌互現、科技股遭遇「血洗」的交易日裏，醫藥板塊持續堅挺。

透景生命、譽衡藥業、華森製藥、海南海藥、西點藥業漲停，美迪西、萬邦醫藥、鍵凱科技、益諾思、盟科藥業跟漲。

而就在昨日，8月24日，漢森製藥交出了2026年的半年報。

營業收入4.76億元，按年下降6.42%；但歸母淨利潤卻達到了1.07億元，按年大幅增長55.52%。營收在縮，利潤卻在漲，數據乍看有些矛盾，但答案並不複雜。

依託獨家核心產品四磨湯口服液與天麻醒腦膠囊的雙輪驅動，公司在主營業務層面保持了基本盤。

四磨湯口服液實現營收2.51億元，佔總營收比重超過52%，仍然是絕對的現金牛；天麻醒腦膠囊營收1.21億元，按年增長1.79%。

但真正讓利潤起飛的，是報表之外的力量。

報告期內，公司按權益法覈算的聯營企業投資收益較上年同期增加了6000多萬元，增幅高達140%至150%。

與此同時，所得稅費用按年下降了43%。一增一減之間，淨利潤自然水漲船高。

儘管利潤表數字亮眼，但公司今年上半年經營活動產生的現金流量淨額僅5362.79萬元，按年下降超過51%。

再加上公司啱啱實施了約1.51億元的現金派息，期末貨幣資金較年初驟降71%。

五連板的狂歡背後，基本面的成色或許還值得商榷。

但這一波五連板，恰好趕上了近一段時間以來的創新藥浪潮。

自6月以來，沉寂許久的創新藥板塊從底部最高反彈幅度已接近50%。

國證創新藥指數7月逆市上漲逾7%，8月再漲近6%，下半年累計漲幅超過13%，跑贏同期滬深300指數近20個百分點。

這一輪的核心敘事，是「全球出海」。

2026年上半年，國內藥企一共落地86筆海外合作，首付款總額突破50億美元，潛在交易總額約1000億美元，且全球前十大BD交易中，8筆的賣方來自中國藥企。

中國，已經是全球最大的創新藥管線輸出國。

政策端同樣在推波助瀾。

7月，國務院正式印發《國民健康「十五五」規劃》，首次明確提出「全鏈條支持創新藥和醫療器械發展應用」，創新藥被提及7次，為歷次五年規劃之最。

8月20日，國家衛健委推動2026版基藥目錄實施，要求公立醫療機構優先配備基本藥物。

再加上醫保談判、基藥目錄、商業保險正在構建的三層支付體系，創新藥從「進醫保」到「進醫院、進基層」的通道正在被打通。

有趣的是，漢森製藥的標籤裏，既有「中藥」，也有「創新藥」。

這看似矛盾的兩面，恰恰折射出當前醫藥板塊的微妙生態。

一方面，傳統中藥企業憑藉獨家品種和品牌壁壘，在集採常態化下仍能守住基本盤；

另一方面，市場願意給「創新」二字更高的估值溢價。

漢森製藥的五連板，某種程度上是兩種邏輯的疊加，既有業績大幅反彈的基本面支撐，也蹭上了創新藥板塊整體升溫的情緒東風。

不過，隨着股價不斷走高，高位博弈的風險，也在與日俱增。