8月25日，港股三大指數走低，恒生指數微幅下跌0.02%，國企指數跌0.31%，恒生科技指數跌0.12%。

盤面上，大型科網股走勢分化，網易升逾2%，阿里巴巴因高管增持消息反彈1.51%，美團跌超6%；PCB概念強勢，建滔積層板升逾13%；半導體、芯片股活躍，長光辰芯升逾6%；生物醫藥股走高，藥明合聯漲近15%；腦機接口概念、教育、光通信、航空股、AI應用等板塊上漲。

另一方面，黃金及貴金屬股下挫，萬國黃金集團、靈寶黃金跌超6%；鋰電池板塊低迷，天齊鋰業、贛鋒鋰業跌超4%；鋁業股集體下跌，南山鋁業國際跌超4%；濠賭股普遍下跌，新濠國際發展跌超3%；稀土概念、影視股、商業航天、石油股等下跌。

具體來看：

權重科技股升跌不一，網易升逾2%，阿里巴巴升逾1%，快手、騰訊控股、百度微漲，小米、京東小幅下跌，美團跌超6%。

PCB概念強勢，建滔積層板升逾13%，建滔集團、大族數控、東岳集團、廣合科技、芯碁微裝、勝宏科技等跟漲。

消息面上，建滔積層板中期盈利升2.09倍。花旗稱，鑑於公司7月份盈利水平略強於預期，將2026至2028年盈利預測上調9%至10%，並將目標價上調至95港元。花旗在報告中表示，估值方面，公司2027年預測本益比僅為7.7倍，而未來3年每股盈利複合年增長率預計為94%。

生物醫藥股走高，藥明合聯漲近15%，榮昌生物、諾誠健華、藥明生物、泰格醫藥、藥明康德、再鼎醫藥、君實生物、金斯瑞生物科技等跟漲。

消息面上，藥明合聯公布中期業績，上半年收入37.01億元，按實際匯率（AER）計按年增長37%，按固定匯率（CER）計按年增長41.5%；毛利13.71億元，按年增長40.6%；經調整歸母淨利潤10.27億元，按年增長37.4%。截至報告期末，未完成服務訂單增至約20億美元，按年增長50.4%；若包含潛在里程碑付款，未完成總訂單金額約22億美元，按年增長62.2%。

芯片股活躍，長光辰芯升逾6%，瀾起科技、兆易創新、聖邦股份、愛芯元智、宏光半導體等跟漲。

科技分析師Dan Ives認為，存儲市場的強勁需求仍將延續，供給短缺的格局短期內難以改變；就AI革命而言，目前存儲市場的需求與供給比例約為15比1。Ives表示：「目前是存儲業者的天下，其他所有人都得付‘租金’。」他指出，存儲產業未來仍會出現周期性的起伏，但這一輪多年期的產業循環仍將持續發展。當被問及企業可能過度下單或庫存出現變化的可能性時，Ives稱目前不必擔心這些問題，目前正開始按照多頭情境發展。

黃金及貴金屬股下挫，萬國黃金集團、靈寶黃金跌超6%，招金礦業、赤峰黃金、集海黃金、紫金礦業、山東黃金等跟跌。

消息面上，今日早盤，現貨黃金價格由漲轉跌，一度下破4650美元/盎司。市場此前連續上漲累積了較多獲利盤，短線出現技術性調整屬於正常現象。此前金價已連漲三周，一度觸及4681美元/盎司的近三個月新高，因此，當金價跌破關鍵點位後，便觸發了部分投資者的止盈操作。

除了地緣局勢，市場還在等待本周五聯儲局主席沃什在傑克遜霍爾全球央行年會上的講話。有分析認為，若沃什在此次講話中未能展現出足夠的政策靈活性，或繼續強調通脹風險並保留加息選項，可能會引發長期美債收益率繼續上行，對黃金構成進一步壓力。

鋰電池板塊低迷，天齊鋰業、贛鋒鋰業跌超4%，洪橋集團、寧德時代、龍蟠科技、正力新能等跟跌。

鋁業股集體下跌，南山鋁業國際跌超4%，俄鋁、中國宏橋、榮陽實業、興發鋁業、中國鋁業等跟跌。

消息面上，當前8月仍是傳統的鋁消費淡季，下游企業（如建築、汽車）採購意願不強，現貨市場交投平淡。市場正在等待"金九銀十"的旺季能否帶來實質性的需求改善。此外，氧化鋁價格下跌，拖累企業盈利預期。中金公司在最新研報中明確表示，因氧化鋁價格下跌，下調了南山鋁業國際的淨利潤預測和目標價。

濠賭股普遍下跌，新濠國際發展跌超3%，澳博控股、美高梅中國、永利澳門、金沙中國有限公司、銀河娛樂等跟跌。

消息面上，根據行業數據，8月首16天博彩毛收入約116.5億澳門元，過去一周日均收入略低於月初。花旗已將澳門8月博彩毛收入預測從235億澳門元下調至230億澳門元，預計按年增幅由6%降至4%。雖然貴賓廳轉碼數和中場投注額都有所增長，但貴賓廳贏率回落，導致收入未能完全跟隨投注量上升。這是本次預測下調的直接技術原因。

個股層面：

消息面上，公司8月21日晚間交出了一份讓市場頗為意外的成績單。2026財年(2025年6月1日至2026年5月31日)，東方甄選總營收57.01億元，按年增長29.8%；經營利潤6.63億元，相較上年同期虧損1.10億元，實現扭虧為盈。歸母淨利潤5.44億元，按年暴增9377.8%，即便剔除剝離「與輝同行」的基數影響，實際營收按年增幅也達到了36.3%。尤其值得注意的是，2026財年下半年營收達到34億元，按年增長約53.7%，淨利潤按年增長196.8%，增長顯著加快。

今日，南向資金淨賣出66.05億港元，其中港股通（滬）淨賣出44.82億港元，港股通（深）淨賣出21.24億港元。

展望後市，東吳證券認為，8月下旬至9月，宏觀波動仍將反覆擾動市場。歷史經驗顯示，美債收益率快速上行時，港股往往承壓（典型如5月中下旬美債收益率飆升期間的港股回調）。建議底倉紅利資產；結構性機會關注：全球出海企業、AI中下游、有色。