黃金與白銀俱樂部(The Gold & Silver Club)聯合創始人兼交易主管菲爾·卡爾(Phil Carr)周一(8月24日)發表題為「傑克遜霍爾會議會否引爆黃金白銀下一輪爆發式突破？」的文章。

黃金與白銀俱樂部是一家專注於金屬、能源及軟商品的大宗商品國際交易公司。

以下是菲爾·卡爾所撰文章的主要內容：

2026年傑克遜霍爾經濟政策研討會將在一個關鍵時刻到來。美國經濟正面臨創紀錄債務、高企的借貸成本、疲軟美元以及硬資產重新走強的局面。

對於黃金與白銀俱樂部而言，這一背景正在進一步驗證其年初提出的判斷：「2026年將成為硬資產之年。」

如今，這一觀點正在全球市場中不斷擴大影響力。銅價正徘徊在歷史高位附近，錫已成為2026年表現最突出的金屬之一，原油價格維持結構性高位，而農產品大宗商品也已升至十年來最高水平。

黃金與白銀俱樂部研究主管拉爾斯·漢森(Lars Hansen)表示：「這已經不再只是一個黃金故事。共同的核心因素是稀缺性。交易員正在開始定價——當多重宏觀力量發生碰撞時，政策制定者可能會如何應對。」

這使得傑克遜霍爾會議成為2026年最重要的宏觀催化劑之一，並可能成為推動硬資產上漲進入下一階段的關鍵引爆點。

本屆研討會將於8月27日至29日舉行，聯儲局主席凱文·沃什(Kevin Warsh)將首次發表傑克遜霍爾主題演講。目前，美國債務規模已經突破40萬億美元，長期美債收益率逼近20年來高點，而通脹水平仍高於聯儲局目標。

自2017年以來，美國聯邦債務規模已經翻倍以上。今年截至目前，利息支出已接近1.2萬億美元，財政赤字佔GDP比例超過6%。30年期美國國債收益率近期觸及5.34%，創2007年以來最高水平。

8月19日，美國財政部將10年至30年期國債回購計劃中的流動性支持規模翻倍，每次操作額度從20億美元提高至至少40億美元。

漢森表示：「這並不是量化寬鬆。但市場很少會等待政策正式貼上標籤。如果借貸成本繼續上升，同時債務不斷累積，交易員將開始質疑政策制定者還能容忍限制性金融環境持續多久。」

周一，黃金價格飆升至4680美元，白銀則交易於68.70美元附近。以黃金支持的ETF單周吸引了46.7噸資金流入，約合64億美元，創下十個月以來最強勁的資金流入表現。

黃金已經從4000美元以下反彈，而白銀也從約54美元上漲，較近期低點累計上漲約29%。

漢森表示：「市場正在搶先於政策行動。這通常就是最大規模宏觀交易啓動的方式。」

聯儲局面臨艱難政策抉擇

聯儲局當前正面臨一個極其棘手的政策難題。

美國7月非農就業人數減少2.3萬人，同時5月和6月就業數據累計下修10.3萬人。然而，通脹依然頑固，且在7月聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上，有三名委員持反對意見，支持加息25個點子。

傑克遜霍爾會議此前也曾引發重大市場波動。

2022年，時任聯儲局主席鮑威爾(Jerome Powell)在傑克遜霍爾發表講話後，標普500指數單日下跌3.4%，納斯達克指數下跌3.9%，道瓊斯指數更是暴跌超過1000點。

漢森表示：「市場將仔細分析演講中的每一句話。如果沃什釋放出更加關注債券市場壓力的信號，那麼黃金和白銀可能會在市場完全解讀講話之前提前做出反應。」

如果黃金突破4700美元、白銀突破75美元，將重新打開5000美元黃金和100美元白銀的想象空間。

漢森表示：「真正偉大的長期趨勢，很少會被那些等待絕對確定性的交易者捕捉到。它們往往屬於那些在證據逐漸累積、而其他人仍在爭論時提前佈局的人。」

如果傑克遜霍爾會議讓市場相信，美國40萬億美元債務負擔正在限制聯儲局政策操作空間，那麼下一輪硬資產行情可能會迅速展開。

一旦黃金突破4700美元、白銀突破75美元，市場的猶豫情緒可能迅速轉變為追漲式買入。屆時，機構資金、趨勢交易者以及後知後覺的投資者可能紛紛湧入，推動突破行情進一步擴大。

到了那個時候，今天的價格或許已經成為歷史。

真正的機會往往不會出現在市場最舒適的時候——而是在證據不斷積累、市場大多數人仍然猶豫不決之際出現。