（來源：Y趣理說 Y趣理說）

　　東方基金正式迎來新任董事長。

　　8月24日，東方基金公告稱，經公司董事會審議通過，何俊巖正式出任董事長，總經理劉鴻鵬擔任副董事長，併兼任財務負責人，不再代任董事長。同時，張科因工作調整離任副總經理，郝麗琨不再擔任財務負責人。

　　自今年3月原董事長崔偉卸任後，東方基金持續約5個月的董事長「代任期」正式結束。

　　公開資料顯示，何俊巖擁有深厚的東北證券背景，曾先後擔任東北證券計劃財務部總經理、客戶資產管理總部總經理、財務總監、副總裁、常務副總裁等職，目前同時擔任東北證券黨委委員、副董事長、總裁以及東證融達投資有限公司董事長。

　　劉鴻鵬則於2011年加入東方基金，歷任總經理助理、副總經理、總經理等職，是公司內部成長起來的核心管理人員。

　　東方基金表示，此次高管變更主要基於公司長期發展需要，是完善治理結構、優化人才梯隊的正常安排。未來公司將在保持既定戰略穩定與延續的基礎上，持續提升投資管理能力、投資業績和持有人獲得感，走「專業化、特色化和精品化」的發展道路。

　　不過，對於啱啱履新的何俊巖而言，擺在面前的東方基金已經與幾個月前有所不同。

　　2026年二季度，受債券基金擴容以及人工智能主題基金爆發推動，東方基金規模出現罕見的大幅增長。但與此同時，公司權益業務也形成了新的結構性問題：單隻爆款產品實現突破，東方人工智能主題混合迅速成長為350億元級主動權益基金；其餘傳統權益產品則陷入分化困局，多隻產品規模不足1億元，長期業績承壓。

　　如何將單一賽道行情帶來的規模爆發轉化為穩定、可持續的權益競爭力，或許成為新管理層更現實的一道考題。

　　半年規模猛增400億，東方基金站上1600億元

　　相比2025年末，東方基金2026年上半年的規模擴張速度明顯加快。

　　東北證券2026年半年度報告顯示，截至2026年6月末，東方基金共管理公募基金產品68只，基金資產管理規模達到1666.68億元，較2025年末增長31.42%；其中非貨幣基金保有規模達到1534.48億元，較2025年末增長39.98%。

　　Wind數據顯示，截至二季度末，東方基金總管理規模約為1666.69億元，較一季度末的1146.97億元增加約519.72億元，單季度增幅超過45%；非貨規模則由一季度末約1013億元增至1534.48億元，行業排名由第46位升至第37位。

　　與2025年末相比，這一變化更加明顯。

　　2025年末，東方基金公募管理規模為1268.19億元，非貨規模1096.21億元。也就是說，僅半年時間，公司總規模便增加近400億元，非貨規模增加超過438億元。

　　東北證券半年報顯示，2026年上半年，東方基金實現營業收入3.75億元，較2025年同期的3.10億元增長約21.10%；實現淨利潤5260.37萬元，較上年同期4084.68萬元增長約28.78%。

　　規模與利潤同步增長，對啱啱履新的新管理層無疑是一個不錯的開局。

　　固收仍是基本盤，高度依賴科技賽道

　　截至2026年二季度末，東方基金債券型基金規模達到979.49億元，仍然佔據公司管理規模的絕對主導地位。

　　與此同時，混合型基金規模已經大幅升至517.75億元，股票型基金規模約34.55億元，兩類產品合計達到552.30億元。

　　相比2025年末，東方基金的產品結構已經發生明顯變化。

　　2025年末，公司債券基金規模882.72億元，混合基金規模189.40億元，股票基金僅22.12億元。半年之後，債券基金規模增長約97億元，而混合基金規模則增加超過328億元。

　　推動權益規模猛增的核心力量，並不是傳統權益產品全面復甦，而是東方人工智能主題混合單隻產品的功勞。

　　截至2025年末，東方人工智能主題混合規模尚不足49億元。但進入2026年後，受AI、半導體設備等板塊行情推動，該基金規模急劇擴張。

　　2026年一季度末，其規模已達到107.89億元；到二季度末進一步猛增至351.25億元，僅一個季度便增加約243億元，較2025年末增長超過6倍，一躍成為全市場規模最大的主動權益基金之一。

　　業績是其快速吸金的最直接原因。

　　2026年上半年，東方人工智能主題混合A收益率達到166.72%；僅二季度基金利潤就達到165.55億元。截至二季度末，其前十大重倉股包括中科飛測、芯源微、中微公司、華海清科、北方華創、寒武紀等，持倉明顯集中於半導體設備及國產算力產業鏈。

　　基金經理嚴凱的管理規模也隨之迅速膨脹。

　　截至2026年年中，嚴凱在管基金規模已經升至約406.8億元。

　　從結果來看，東方基金此前長期存在的「權益規模過小」問題，在2026年上半年得到了明顯改善。

　　但新的問題也隨之出現，東方基金當前權益規模對東方人工智能主題一隻產品的依賴程度非常高。

　　截至二季度末，東方基金股票型和混合型基金合計規模552.30億元，而東方人工智能主題一隻基金規模就達到351.25億元，相當於佔據公司股票及混合基金規模的六成以上。

　　但背後高度依賴科技賽道和單一明星產品。

　　與AI基金一路高歌猛進形成鮮明反差的是，曾經的明星產品東方新能源汽車混合卻繼續縮水。

　　截至2025年末，東方新能源汽車混合規模仍有約90.19億元；2026年一季度末下降至75.07億元，到二季度末進一步降至63.30億元，半年縮水接近30%。

　　今年以來，該基金近收益率為-15.34%，近6個月為-15.79%。新能源賽道調整依然給基金淨值和規模帶來較大壓力。

　　從新能源到人工智能，東方基金權益業務的核心規模仍然明顯集中在高景氣賽道型產品。

　　AI基金狂飆背後，多隻績差產品仍困在迷你線

　　東方人工智能主題的爆發，並沒有同步解決東方基金所有權益產品的問題。

　　在部分傳統主動權益產品中，規模偏小、長期回報較差以及持續觸及清盤風險線的現象依舊存在。

　　李瑞是東方基金長期培養的核心權益基金經理之一，現任權益投資部總經理及公募投資決策委員會委員。

　　其代表產品東方新能源汽車混合規模雖然仍達到63.30億元，但與歷史高點相比已經明顯縮水。

　　而李瑞管理的其他產品規模則普遍偏小。

　　截至2026年6月末，東方汽車產業趨勢混合A、C兩類份額規模分別約為0.27億元和0.45億元，合計約0.72億元。該產品2022年成立時首募規模約2.58億元，如今規模已經縮水超過七成。

　　為了改善產品投資管理，今年2月東方基金增聘張陽，與李瑞共同管理東方汽車產業趨勢。

　　東方高端製造混合同樣仍處於迷你基金狀態。

　　截至2026年二季度末，東方高端製造混合A規模只有約0.31億元。截至8月21日，其A份額成立以來收益率約為-35.11%。

　　該產品過去曾因基金資產淨值長期低於5000萬元多次發布清盤風險提示，並通過召開基金份額持有人大會修改基金合同相關終止條款維持運作。

　　雖然東方基金整體規模在2026年上半年創出新高，但一些成立時間並不算短的權益基金仍然沒有擺脫規模不足的困境。

　　這種反差恰恰是目前東方基金最值得關注的地方。

　　一邊是351億元的東方人工智能主題，在短短半年內成為市場明星；另一邊，則仍有部分產品規模不足5000萬元甚至長期處於清盤風險線附近。

　　這反映出的並不僅僅是產品收益率差異，更是東方基金權益業務內部巨大的產品分化。

　　東方人工智能主題A上半年上漲166.72%，東方創新科技上漲95.16%，東方龍上漲61.34%，東方精選漲幅超過30%；東方低碳經濟A、東方新興成長、東方支柱產業、東方岳等多隻產品上半年漲幅也超過20%。

　　但對於一家基金公司而言，一個階段的賽道行情並不能完全證明投研體系已經完成蛻變。

　　真正考驗一家公募權益能力的，是能否在不同市場周期中持續輸出業績，能否形成多個穩定的投資團隊和產品梯隊，而不是依賴一兩個明星基金經理和一兩個熱門賽道拉動全部規模。

　　從這個角度看，何俊巖此次接掌東方基金，面對的並不是一家簡單意義上的「權益弱」基金公司。

　　東方基金已經從過去的「固收獨大」，逐漸變成「固收規模龐大、AI權益基金異軍突起、傳統權益產品嚴重分化」的新格局。

　　但對於新管理層來說，更具挑戰性的現實矛盾在於：東方人工智能主題帶來的數百億元新增規模能否完成客戶沉澱，權益業務能否擺脫對單一科技賽道的高度依賴，新能源汽車等老牌明星產品規模縮水之後能否重新恢復投研競爭力，大量迷你基金又該如何實現業績改善與持有人體驗升級，這些纔是何俊巖上任後待破解的多重核心命題。