美東時段收盤前後，WTI原油盤中跌幅一度突破5%，布倫特原油較前一交易日收盤最大回撤超6%。

截至8月26日盤中，WTI報80.69美元/桶，布倫特報85.19美元/桶，兩大主力合約跌幅均擴大至2%附近。

國內這邊，今天期貨開市，燃油主力大跌超8.4%，原油跌超6.3%、合成橡膠、乙二醇、對二甲苯、甲醇、丙烯等相關化工品種均跌超5%。

A股早盤開市後，油氣開採產業鏈同步跟隨下跌，截至發稿板塊小跌約2.5%，多個相關板塊小幅跟跌。

此輪原油產業鏈下跌核心驅動，來自美伊衝突降溫、霍爾木茲海峽航運恢復的預期，前期積累的地緣風險溢價被快速擠出。

據外媒援引巴基斯坦軍方、伊朗安全部門匿名消息人士稱，美國與伊朗已經就停火協議框架達成共識，協議條款包含霍爾木茲海峽自由通航，雙方預計未來幾天對外披露相關內容，並重啓由巴基斯坦斡旋的伊斯蘭堡諒解備忘錄，開展談判與技術性會議。

消息傳出後，期貨市場多頭集中平倉，程序化交易進一步放大波動。

需要注意的是，該停火共識目前僅來自匿名信源，美伊兩國官方尚未發布正式協議文本，市場交易的是預期，並非已經落地的現實。

據悉，本輪外交斡旋存在兩條並行推進的路徑。

政治層面，巴基斯坦陸軍參謀長穆尼爾完成對伊朗一日訪問，同伊朗高層密集會談，核心議題圍繞衝突降溫、重啓海峽航運。

6月簽署的伊斯蘭堡諒解備忘錄原本60天有效期，已於8月中旬到期失效，各方正推動這一框架重新激活。

但伊朗劃出明確紅線：霍爾木茲海峽重新開放，前提是美國履行備忘錄全部承諾，實現多戰線停火、解除封鎖、化解也門局勢，美方不兌現承諾，則通航無從談起。

技術實操層面，伊朗與阿曼同步推進海峽通航方案，雙方磋商搭建臨時航運通道，啓動掃雷作業，並計劃在30‑60天內談判劃定永久商船航線。

但伊方明確，臨時諒解不等於海峽立刻全面開放，航道實際運轉仍高度依賴美伊政治談判結果。

美國方面也釋放政策轉向信號。美國國務院內部文件顯示，此前因中東衝突撤離的駐中東外交人員，最早將於本周陸續返回崗位。

美國務院稱是基於安全評估動態調整人員配置，但不少內部官員將外交官迴流視作局勢緩和的佐證。

國務卿魯比奧向盟友交底，美國短期內不計劃發起對伊朗新一輪軍事打擊，施壓手段將更多轉向經濟制裁。

市場分析指出，霍爾木茲海峽承擔全球約四分之一海運原油貿易，過去一段時間，「海峽封鎖、供應硬中斷」的尾部風險，是支撐油價的重要砝碼。如今多重外交信號下，爆發大規模衝突的概率被市場下調，風險溢價隨之消退。

不過，參考上一輪斡旋的前車之鑑，即便外交層面傳出積極信號，美伊依舊存在較高談判破裂概率。

本次停火傳聞尚未得到官方確認，伊朗把美國履約作為通航前置條件，現實落地門檻較高。

即便臨時航道框架達成，掃雷、航線管控、安全機制仍有待落實，距離恢復戰前大規模商船通行尚有距離。

美伊之間核、地區代理人博弈等深層矛盾並未消解，局部摩擦、油輪遇襲的可能性依舊存在。

後市來看，接下來數天美伊是否發布正式停火文件、美方能否接受伊朗提出的履約條件、霍爾木茲海峽油輪實船通航數據，將成為判斷地緣溢價是否進一步消退的核心風向標。

一旦談判重新遇阻，被擠出的風險溢價或將快速重新迴流盤面。