金吾財訊 | 中信證券研究指，2020年至今，全球G-SIBs資本市場表現樂觀。拆解來看，盈利能力提升、回購派息增厚，成為過去10年G-SIBs回報樂觀的主要因素。各國家地區G-SIBs回報驅動有所不同，美國靠利潤與回購、歐洲靠股息與反轉、日本靠利率正常化重估、中國紅利屬性明顯。展望來看，當前國內大型銀行正步入高質量發展階段，擴表模式、盈利模式、資本模式和股東回報持續優化，投資價值空間廣闊。風險因素：宏觀經濟增速大幅下行；銀行資產質量超預期惡化；監管與行業政策的不利變化；利率環境發生大幅不利變化；各公司戰略推進不及預期。