藍鯨新聞8月26日訊，8月25日，陝西金葉(000812.SZ)公布2026年中報，公司依託菸草配套與教育雙輪驅動，受制於成本上升及財務費用增加，報告期呈現「增收不增利」態勢；同時，經營活動現金流淨流出擴大，且子公司明德學院面臨營利性登記政策不確定性風險。財報數據顯示，報告期公司實現營業收入7.09億元，按年增長4.84%；歸母淨利潤2249.51萬元，按年下降9.72%；扣非淨利潤1938.02萬元，按年下降20.50%。經營活動產生的現金流量淨額為-1.35億元，淨流出按年擴大17.93%。總資產較上年末下降6.58%至50.36億元。營收保持增長但利潤端承壓，扣非淨利潤降幅顯著高於營收降幅，反映主業盈利能力有所減弱，且經營現金流持續流出，資金鍊緊繃。從業務結構看，菸草配套業和教育業為公司兩大核心支柱。菸草配套業實現收入4.40億元，按年增長9.67%，佔總營收比重升至61.99%，但毛利率按年下降4.03個百分點至19.78%；其中核心產品煙標收入4.02億元，按年增長11.14%。教育業實現收入2.25億元，按年下降6.27%，毛利率微降1.06個百分點至27.72%。

業績變動主要受成本端擠壓及費用剛性影響：營業成本按年增長10.44%，增速遠超營收，導致綜合毛利率承壓；財務費用按年增長12.42%至5485.13萬元，主要系利息支出增加所致。儘管銷售費用和管理費用分別下降19.00%和11.73%，體現了公司在降本增效方面的努力，但未能完全抵消成本和財務費用的上升壓力。此外，投資收益按年增加865.43萬元至848.96萬元，對利潤形成一定支撐，但非經常性損益佔比提升也反映出主業盈利質量的波動。展望後續，菸草配套行業受環保政策趨嚴及行業規模增長放緩影響，預計仍將承受壓力；教育板塊則面臨民辦高校營利性或非營利性登記選擇的政策不確定性，稅收等配套政策不明朗可能影響未來業績。公司雖通過技改優化工藝、拓展新市場以應對菸草業務壓力，並密切關注教育政策變化，但短期內成本控制和政策風險仍是主要挑戰。後續需重點關注菸草配套業務毛利率能否企穩回升，以及明德學院「營非」登記進展對稅務成本的具體影響。