智通財經APP獲悉，雖然英偉達(NVDA.US)即將公布的財報以及聯儲局主席凱文·沃什在傑克遜霍爾的講話是本周投資者關注的主要事件，但股票衍生品市場的交易員已經開始為11月美國中期選舉前後潛在的波動率上升做準備。

密切關注與芝加哥期權交易所(Cboe)波動率指數(VIX)掛鉤的期貨市場的波動率交易員指出，市場正在出現越來越強烈的需求，希望通過對沖來防範選舉前後標普500指數可能出現的波動。9月到期的VIX期貨目前交易於約17.4的水平，但10月合約升至19，11月合約進一步升至19.7。

Little Harbor Advisors聯合投資組合經理Matthew Thompson在接受採訪時表示：「美國大選即將到來，而你已經開始進入一個選舉對VIX產生影響的時間窗口。」「你已經可以在VIX期貨期限結構中看到這一凸起。」

中期選舉前VIX預計進一步走高

交易員開始為選舉前後的股市波動做準備並不令人意外，因為從歷史來看，中期選舉年份的政治不確定性往往會導致市場波動率上升。根據Cboe Global Markets Inc.分析師開展的一項研究，自1945年以來，中期選舉年份的實際波動率有80%的時間高於前一年，平均增加3.5個波動率點。在同一政黨同時控制白宮和國會的年份，波動率平均增加6個百分點。Cboe數據顯示，標普500指數在中期選舉年份的表現往往也較為疲弱，平均回報率為4%，中位數僅為1%。

今年的情況可能比往常更加重要，因為美國兩黨內部針對計劃中的人工智能(AI)數據中心建設正在引發選民越來越強烈的反彈，而相關支出計劃正是今年推動股市上漲的重要力量之一。

而且，焦點並不只是國會議員選舉。Michael Hartnett領導的美國銀行策略師團隊尤其關注得克薩斯州州長Greg Abbott的連任。他們警告稱，如果民主黨取得參議院以及得克薩斯州州長職位的控制權，那麼明年股市可能會下跌超過10%，達到通常意義上的「回調」標準。

Cboe的主要交易所最近推出了在選舉日以及次日到期的標普500指數每日期權，使交易員和策略師能夠開始監測市場對選舉結果的預期波動。目前，這些期權定價顯示，市場預計11月4日——即選舉次日——標普500指數隱含的單日波動幅度約為1.4%。Cboe衍生品市場情報主管Mandy Xu表示：「現在這些期權已經上市，你將開始看到越來越多針對選舉的交易出現。」

此外，市場還在猜測，美國總統特朗普和財政部長貝森特可能會努力讓股市在大選之前繼續保持強勁表現。數據提供商SpotGamma聯合創始人Brent Kochuba表示：「可以假設特朗普和貝森特會推動這件事情繼續發展。」他補充稱，只要聯儲局主席沃什釋放一個信號，表明他支持財政部長穩定債券市場的努力，就足以向投資者發出風險偏好的信號。他表示：「不要與貝森特和特朗普對着幹。」

當然，10月VIX期貨上漲可能還有其他原因，包括美國股市波動率在秋季月份通常會出現季節性上升的趨勢。Brent Kochuba表示：「很明顯存在一個凸起，但VIX期限結構也存在季節性因素。」

無論如何，儘管VIX曲線出現這一「凸起」，期權交易員指出，目前正是購買廉價股市波動保護的好時機。VIX現貨指數周一收於15.8，遠低於其19.4的歷史平均水平。Brent Kochuba表示：「目前保險真的非常便宜。」「如果你持有股票並希望進行對沖，現在正是持有期權的時候。」