藍鯨新聞8月26日訊，8月25日，津藥藥業(600488.SH)公布2026年中報，公司依託甾體激素與氨基酸原料藥製劑一體化全產業鏈優勢，受制於市場競爭加劇及國內集採政策深化影響，報告期業績呈現營收與利潤雙降態勢；同時，經營活動現金流大幅改善，展現出較強的成本管控與運營韌性。財報數據顯示，報告期公司實現營業收入13.13億元，按年下降17.33%；歸母淨利潤4317.35萬元，按年下降12.43%；扣非淨利潤4286.81萬元，按年大幅下降63.24%。值得注意的是，公司經營活動產生的現金流量淨額為1.92億元，按年激增849.37%，主要系採購支出減少及上年同期支付罰款所致。此外，財務費用按年增長211.07%，主要受匯兌損失增加及利息收入減少影響。整體來看，公司主業盈利空間受到壓縮，但現金流狀況顯著好轉。從業務結構看，公司核心收入來源為甾體激素類、氨基酸類原料藥及製劑。報告期內，甾體激素類產品實現收入8.40億元，按年下降15.38%，毛利率為43.81%，按年上升3.36個百分點；氨基酸類產品收入1.42億元，基本持平，毛利率提升至52.62%；製劑及其他業務收入3.26億元，按年下降26.57%，毛利率下滑12.78個百分點至31.48%。分地區看，出口業務收入4.73億元，內銷收入8.34億元，內外銷均面臨一定壓力。業績下滑的主要原因在於行業政策與市場環境的雙重擠壓。一方面，國內藥品集中帶量採購常態化推進，中標品種價格下降，未中標產品市場份額萎縮，導致製劑板塊收入與毛利雙重承壓；另一方面，全球醫藥市場面臨地緣政治及貿易保護主義挑戰，化工原料價格波動及合規要求強化增加了經營不確定性。儘管公司通過精益管理和供應鏈優化提升了部分產品毛利率並改善了現金流，但扣非淨利潤的大幅下滑反映出主業盈利能力正在經受嚴峻考驗，非經常性損益對當期利潤的支撐作用相對有限。展望未來，醫藥行業監管持續升級，質量、環保及安全標準日益嚴格，疊加醫保控費與反腐常態化，行業進入高質量發展與強監管並存的新階段。公司雖在甾體激素領域具備規模與技術優勢，且多款產品通過一致性評價或獲得國際認證，但仍需面對原材料價格波動、匯率風險及新產品研發轉化不及預期等挑戰。後續需重點關注公司在新品放量、海外市場拓展方面的實際成效，以及集採接續對毛利率的長期影響和經營現金流的可持續性。