軟件股逼近歷史高位。芯片板塊仍處在熊市之中 —— 不過英偉達算是個例外，它並未真正陷入熊市。

　　板塊行情切換幾乎就在同一天發生。

　　芯片板塊於 6 月 22 日見頂；軟件板塊恰好在同一時間探明底部，隨後開啓一場數萬億美元級別的行情反轉，兩大板塊走勢幾乎完全背道而馳。

　　如果剔除巨型市值巨頭，兩者走勢的反差會更加驚人。等權版本的標普軟件與服務 ETF（XSW）自該時點以來上漲約 24%；而等權標普半導體 ETF（XSD）下跌約 24%。

　　兩者近 50 個百分點的收益差，是這兩隻 ETF 自 2011 年成立以來，軟件相對芯片出現過的最大幅度跑贏記錄。

等權軟件 ETF 大幅飆升，等權芯片 ETF 大幅下挫，兩者創下接近 50 個百分點的歷史最大差值。—— 雅虎財經 AlphaSpace

　　這並非指數編制帶來的假象。

　　雅虎財經跟蹤的 45 只軟件成分股當中，自 6 月 22 日以來有 37 只股價走高；而 60 只芯片股裏，有 59 只出現下跌。

　　涉及的市值規模極其龐大。自行情切換以來，僅微軟一家市值就增加了近 9000 億美元。美光、台積電、安謀（Arm）與 AMD 合計市值蒸發約 9500 億美元。

　　整體對比來看，軟件板塊市值合計增加約 1.5 萬億美元，芯片板塊合計蒸發約 2.6 萬億美元。

　　Fundstrat 技術策略主管馬克・牛頓認為，軟件板塊率先完成了回調出清。

「軟件板塊已經經歷過一輪調整，如今交易表現明顯好轉。」

　　軟件板塊此前也曾出現過反彈，但行情再度消退。

　　而這一輪情況有所不同。Salesforce 在 6 月 22 日見底；Adobe、ServiceNow 以及微軟也在之後三個交易日內相繼探底。美光則在 6 月 25 日見到階段高點。

　　更長周期的指數數據顯示，這一輪板塊切換實屬罕見。

　　從 6 月 22 日至上周五，標普北美科技軟件指數上漲約 19%；費城半導體指數（SOXX）下跌約 20%。回溯至 1994 年的公開數據中，僅有互聯網泡沫頂峯時期出現過更大的兩個月差值，但當時軟件、芯片兩個板塊是同步大漲。

　　而這一次是軟件上漲、芯片下跌，為史上首次出現該種級別的分化。

　　再來看英偉達。

　　英偉達周一走出 7 月以來最差單日表現，但在芯片板塊整體轉弱的這大約四個月裏，該股基本橫盤震盪。在多輪拋售過程中，英偉達走勢更貼近大型科技巨頭，而非周邊的半導體板塊。

英偉達 4 月末就已經到達如今的股價水平。—— 雅虎財經 AlphaSpace

　　這也讓本周財報季看點十足。

　　英偉達將於周三發布財報。在其他芯片股大幅走弱的四個月內，英偉達始終橫盤抗跌，而這份財報將對它能否繼續抵禦板塊拋售浪潮形成重大考驗。

　　不過牛頓並沒有看空半導體板塊。

「你應當配置科技股。科技將引領市場，顯然也是絕大多數盈利增長的來源。半導體板塊終將捲土重來。」