智通財經APP注意到，美債與新興市場貨幣正出現四年來最大程度的分化，主要原因是美債收益率走高不再像以往那樣推高美元走勢。

由於投資者在對美國政府債務軌跡的擔憂中拋售長期國債，彭博美債指數正邁向季度下跌。與此同時，摩根士丹利資本國際(MSCI)的新興市場貨幣基準指數則有望創下一年多來最大單季漲幅。

數據顯示，這推動兩者之間的相關性達到了自 2022 年第一季度以來的最高負相關水平。

隨着投資者尋求更高的收益率並將投資組合從以美元計價的資產中進行多元化分散，發展中國家今年吸引了全球資金流。通常情況下，美債收益率上升會削弱這種吸引力，但由於美債承受壓力的原因並非出於聯儲局的鷹派立場，這種傳統關係已經破裂。

投資者越來越預計，美國政府將通過通脹性和寬鬆政策(如債券回購)來解決其債務和赤字負擔，而這些政策將削弱美元的實際價值。

美元貶值使得以其他貨幣計價的國家購買大宗商品的成本降低，從而提振了對大宗商品的需求。包括南非、哥倫比亞和智利在內的大宗商品出口型新興市場本月迎來了最大的貨幣漲幅。

Monex Europe 宏觀研究主管尼克·里斯表示，美元貶值交易使得新興市場比發達市場更有吸引力，也使大宗商品比股票或債券更有吸引力。

里斯表示，「如果對美元貶值的擔憂持續上升，那麼除了脫離十國集團(G10)貨幣或專門脫離美元的輪動之外，這對更廣泛的大宗商品貨幣來說也是一個建設性的環境。」