8月25日，農夫山泉發布2026年中期業績。業績公告顯示，公司上半年實現營業收入人民幣297.18億元，按年增長16%；淨利潤88.87億元，按年增長16.6%。
這份業績公告最值得關注的，是「水+飲料」兩大業務同時增長：包裝飲用水業務穩步修復，飲料業務保持高雙位數增長，共同推動公司業績超預期增長。
這樣的表現，放在今年的市場環境中更顯難得。國家統計局數據顯示，2026年1-6月，全國規模以上飲料製造業近五年來首次出現半年度產量按年下降。總量承壓，競爭卻在加劇。無糖茶、功能飲料等細分市場保持活躍，消費者對含糖量、配料和原料的關注也在提高。
今年恰逢農夫山泉成立30周年。從一瓶水起步，到今天一瓶水、一瓶茶共同支撐增長，30年的時間，也讓這份業績有了更多值得觀察的內容。
一瓶水，水源地仍是基本盤
先看水。
業績公告顯示，上半年包裝飲用水業務繼續恢復，雖然與2023年的高點相比仍有一定距離，但已經回到增長軌道。
這一增長髮生在包裝水市場整體承壓的背景下。AC尼爾森數據顯示，今年以來，包裝飲用水市場銷售增長率總體呈下降態勢，1-6月，銷售量按年下降4.9%，銷售金額按年下降7.3%。在行業增速放緩、價格競爭加劇的情況下，農夫山泉包裝水業務恢復增長，基本盤進一步企穩。
支撐這項基本盤的，首先還是水源。農夫山泉一直堅持「水源地建廠、水源地灌裝」。從尋找水源、勘察論證，到建設工廠，再到形成生產和物流能力，一處天然水源真正進入全國供應體系，需要持續投入。
這些年，農夫山泉的水源版圖不斷擴大。從浙江千島湖、吉林長白山、湖北丹江口，到廣東萬綠湖、四川峨眉山、新疆天山瑪納斯，再到近年來佈局的雲南轎子雪山、海南雷瓊海口火山群，公司持續尋找優質天然水源，生產網絡也隨之向全國延伸。
優質水源具有鮮明的地域屬性和稀缺性。找到水源以後，水質監測、水源保護、生產管理都需要長期投入，圍繞水源形成的工廠和供應體系同樣需要時間建設。這些多年積累下來的水源資源和生產能力，構成了農夫山泉包裝水業務較為穩固的基礎。
一瓶茶，從產品做到原料
再看飲料。
上半年，農夫山泉飲料業務繼續保持高雙位數增長，其中東方樹葉仍是重要增長來源。
2011年東方樹葉上市時，無糖茶在國內還是一個較小的細分市場。十五年過去，無糖茶已經成為飲料行業的重要品類，新品越來越多，市場競爭也更加充分，東方樹葉仍保持較快增長。
這些年，東方樹葉從紅茶、綠茶、烏龍茶、茉莉花茶，到近年來推出的龍井新茶、冷萃龍井，產品不斷豐富，不添加糖、不添加香精、不添加防腐劑的特點一直延續。隨着消費者越來越關注含糖量、配料和原料，這種對天然、健康的堅持，也更加契合今天的消費需求。
東方樹葉之外，果汁、功能飲料等品類也持續發展，共同支撐飲料業務增長。產品對天然原料的要求，也讓農夫山泉與上游農業產區的聯繫越來越深。
在雲南，公司將茶葉初制加工廠建到產區，讓鮮葉採摘後能夠更快進入加工環節，並圍繞農殘控制、鮮葉標準和加工工藝，與當地種植戶、合作社開展長期合作。
在廣西橫州，這樣的合作延伸到茉莉花。2026年，農夫山泉與當地約1000戶花農開展合作，通過優質優價鼓勵提高種植質量，對農殘、品質達到更高標準的茉莉花給予價格激勵。
對原料提出高標準，也要幫助農戶解決實際問題。近年來，農夫山泉在原料基地引入現代農業設備和生產線，推進無毒苗木繁育、病害綜合防控、節水灌溉等工作。企業需要穩定、安全的好原料，農戶需要穩定的銷路和合理的收益，雙方的合作也逐步深入到種植和生產環節。
從一瓶茶往上游走，是茶園、果園和花田。對產品品質的要求，也就這樣一點點落實到了田間地頭。
三十年，時間也是競爭力
1996年至今，農夫山泉走過30年。
30年間，中國飲料市場幾經變化，新品類、新品牌不斷出現，消費習慣和渠道也在不斷更新。農夫山泉從一瓶水起步，逐步進入果汁、茶飲料、功能飲料等領域，形成今天水與飲料兩大業務板塊。
看今天農夫山泉的產品線，很多產品已經在市場上銷售多年。農夫山泉包裝水走過30年，農夫果園已有20多年，水溶C100接近20年，東方樹葉也已經15年。它們上市時間不同，卻都經歷了多輪市場變化和消費者選擇。
如今的飲料市場並不缺新品。新的口味、新的概念、新的品類不斷出現，產品更新越來越快。面對這樣的市場，農夫山泉一直保持着自己的產品節奏，持續創新，也很少因為短期熱點改變已經確定的產品方向，一個產品上市以後，更多的功夫放在了原料、配方、工藝和品質的持續改進上。
市場熱點可以很快出現，一款產品真正建立口碑，卻需要消費者的一次次購買和檢驗。農夫山泉的長期主義，很大一部分就體現在這裏：紮紮實實做好每一瓶水、每一瓶飲料，剩下的交給市場，也交給時間。
同樣需要時間的，還有水源和原料。
30年來，農夫山泉持續尋找優質天然水源，一處一處建設工廠，逐步形成今天覆蓋全國的水源和生產網絡。圍繞茶葉、水果等原料，公司也把質量要求逐步延伸到種植和加工環節，與農業產區建立更加穩定的合作。
尋找和建設一處水源需要時間，一片原料產區形成穩定的質量標準同樣需要時間。這些投入很難用一兩個季度衡量，但時間久了，自然而然沉澱為企業自身的能力。
業績公告記錄的是半年的經營結果，而支撐這些數字的許多基礎，已經積累了十幾年甚至幾十年。
一款產品能夠賣一年並不難，難的是十年、二十年以後，消費者還願意買。
走過30年再看「強者恒強」，最終還是產品說話。一瓶水，一瓶茶，經得住時間，也經得住消費者的選擇。