【解剖大盤】

世界就是這麼魔幻，昨天美國放狠話要搞一個「毀滅性」的制裁措施，搞得資本市場人心惶惶，然而今天看不過就是雷聲大雨點小，A 股收漲，港股小幅跌0.02%。

看下具體措施：美國從當日起把對伊朗經濟制裁範圍擴大到航空、數字資產、黃金、航運和技術行業等領域，還將暫停多項涉伊朗的許可，涉及部分教育活動和服務、個人匯款、體育和學術交流等。此外，約 60 個伊朗相關實體、個人和船隻被列入制裁清單，覆蓋核與導彈技術、網絡行動、石油貿易等。同時，還伴隨威脅：當地時間8 月 24 日，美國財政部長貝森特向全球發出警告，敦促各國切斷與伊朗的任何金融聯繫，否則將面臨被美元體系拒之門外的風險。都是無關痛癢的措施，其中最關鍵的是對伊朗的石油這塊交易並阻斷，最大的買主是誰，大家都懂，這纔是核心；其次，所謂的二級制裁，嚇唬小國或有用。對大國也不敢真動手。

在這個背景下，各方也在積極斡旋，巴基斯坦三軍新聞局 25 日發表聲明說，巴陸軍參謀長穆尼爾與內政部長納克維結束了對伊朗為期一天的訪問，巴伊雙方重點圍繞防止局勢進一步升級、重新開放霍爾木茲海峽以及加快結束衝突的措施進行了全面討論。伊朗也比較配合，海峽這塊似乎有鬆動的可能。因此今天黃金、航運這些都在調整。

對於美國國債這塊，貝森特昨天還宣佈要用 1 萬億美元來買美債，比之前的40 億大太多了，市場雖然認為這也是緩兵之計，但起碼態度出來了。

今天比較意外的是科技股很多品種出現反彈，有一個很重要的原因是午後有消息稱，沃什可能會在傑克遜霍爾會議講話中就聯儲局如何應對通脹問題提供重要更新，並為市場提供確定性。這種可能性是存在的，前面沃什一直都是含煳其辭，眼下實際情況已經不允許他這樣下去了，因為特朗普的支持率嚴重下滑、美長債利率居高不下，財政部已經在竭力救市，聯儲局再不助力一下，恐怕特朗普這關不好過。因此，釋放鴿派信號是有可能的，因此科技股就看到了曙光。

馬斯克在社交平台發文表示：SpaceX 與英偉達深度綁定，聯合打造適配太空極端環境的 Vera Rubin NVL72 算力系統，首批搭載英偉達芯片的AI 衛星將於 2027 年第四季度首發， 2028 年完成大規模在軌部署。這意味着人類首個太空軌道數據中心，即將從藍圖變為現實。科技類不少品種業績都很給力，尤其是兩個標杆類品種：1、長飛光纖光纜（06869）上半年利大增 888.88%，公司擬每 10 股派發現金紅利人民幣 10.6 元（含稅），今天升逾15%；2、建滔積層板（01888）昨晚財報，上半年實現營業收入 149 億港元，按年增長55%；淨利潤 28.87 億港元，按年增長 209%，今天漲近 14%；建滔集團（00148）：上半年營收 291.31億港元增 35%，漲近 12%；建滔集團主席張國榮表示，很有信心今年建滔系兩間公司盈利都會達 100 億港元以上。這兩大龍頭品種如果能持續走強，科技整體氛圍就能帶起。

CXO 業績再催化一波，8 月 24 日晚，凱萊英（06821）上半年公司營收 36.1 億元，按年增長 13.1%；公司預計 2026 全年營業收入將按年增長 19%-22%。訂單纔是關鍵，截至半年報披露日，公司在手訂單總額 16.73 億美元，較去年同期增長 53.77%。2026 年初至半年報披露日新簽訂單按年增長 54.59%，化學大分子和生物大分子業務訂單增長迅猛，為後續業績進一步加快增長夯實基礎。今天大升逾 16%；另一個 CRDMO 巨頭藥明合聯（02268）發布上半年財報：集團營業收入增至 37.01 億元人民幣，按實際匯率計算按年增長 37%；歸屬母公司淨利潤按年增長 37.4%，至 10.27 億元人民幣；包含潛在里程碑付款，未完成總訂單金額約 22 億美元，按年增長 62.2%。今天大漲近 15%。CXO 類藥明生物（02269）、金斯瑞（01548）均升逾 7%。

行業也有利好，8 月 24 日，國家藥監局召開局務（擴大）會議。會議要求，支持仿製藥高質量發展，強化特殊人群用藥保障，擴大高水平對外開放。2026 年上半年，中國創新藥對外授權交易總額約 1100 億美元，達到 2025 年全年總額的八成，再度刷新歷史新高。僅 7月單月，行業就落地 12 筆跨境授權交易，總交易規模92.53 億美元。從真實的最新業績訂單裏，透露的是海外藥企對國內創新成果的認可度正在持續走高。雲頂新耀（01952）上半年經調整利潤扭虧為盈，核心產品耐賦康銷售收入達到人民幣8.89 億元，純銷按年增長94%，醫院覆蓋和患者規模持續擴大。擁有端到端 mRNA 技術平台，AI 算法打造核心競爭力，佈局個性化腫瘤疫苗 EVM16 和現貨型疫苗EVM14。今天升逾 18%。其它品種榮昌生物（09995）、諾誠健華（09969）均業績扭虧，在 BD 領域表現搶眼，均升逾 8%。

據新華社消息，提請十四屆全國人大常委會會議初次審議的《道路交通安全法修訂草案》，設定了「 自動駕駛汽車的特別規定 」專章，明確了自動駕駛汽車和輔助駕駛功能的概念，解決「上路權責、通行規則、法律後果 」的法律層面關鍵底座。倒逼車企完善算法安全、數據回溯機制，推動行業規範發展，對智能網聯汽車產業長期發展意義重大。浙江世寶（01057）、耐世特（01316）升逾 4%。

昨日提到的東方甄選（01797）繼續受到追捧，主要是市場看好其自營業務會快速增長，這個品種相對稀缺，因為前面已經奠定了超高的人氣，儘管已經沒有頭部主播站台，但出走的幾大主播流量依舊很高，其實也是反向的在助推其人氣，相輔相成在成全，在直播電商領域，東方甄選確實走出了自己的獨特線路，今天再度漲近 10%。

【板塊聚焦】

今年的厄爾尼諾現象將成為有現代氣象記錄以來最強的一次，可能加劇全球多地乾旱、強降雨等極端天氣，並對農業生產造成影響；美國中部腹地傳統糧食種植區域的農民正面臨40 年來最嚴重危機，因伊朗戰爭推高柴油、化肥價格，疊加貿易戰等因素使生產商瀕臨崩潰，美農場局聯合會研究顯示，如果沒有政府援助，種植包括玉米在內的九種主要作物的農民今年將損失 310 億美元。

農產品方向的邏輯相對剛性，港股主要品種：十月稻田（09676）、中化化肥（00297）、牧原股份（02714）、德康農牧（02419）、優然牧業（09858）、現代牧業（01117）。

【個股掘金】

邁富時（02556）：AI 智能體訂單批量落地 利潤爆發增長表現亮眼

公司公布中期業績，實現總收入 19.6 億元，按年增長 111.2%；AI 應用業務收入 11.3 億元，按年增長 123.7%；淨利潤 2.0 億元，按年增長 466.1%；經調整淨利潤 2.13 億元，按年增加 150.9%；每股盈利 0.8 元。

點評：邁富時加速落地外貿AI 智能體，利潤爆發增長表現亮眼。公司 2025 全年出海外貿收入 7593.4 萬元，按年+134.4%，遠超國內業務增速。2026 上半年出海收入按年+89%，海外付費客戶 982 家。公司 2026 年 AI 業務爆發，AI 佔比過半，2026Q1AI 收入按年+110.5%，傳統營銷+0.9%，精準營銷服務收入約 13.31 億元，按年增幅近 86%，在廣告投放和營銷數據分析等環節為企業提供更靈活的線上推廣解決方案。公司核心  AI-Agentforce 3.0 中台+自研 GEO 大模型- 自研多模型融合框架，可調度自研 Tforce+百度/阿里等大模型，成本最優、效果可控。沉澱上千套可複用知識圖譜，累計服務 21 萬+企業。

公司核心合作廠商有百度、阿里雲通用大模型+雲算力底座。沐曦股份（國產GPU）聯合打造「 國產芯+智能體 」一體機，適配信創，降本+安全。北聯國芯、OceanBase（螞蟻）：信創服務器、數據庫， 自主可控。全球化加速，公司 2026 重點東南亞、中東、歐洲，直接服務本地企業，出海收入佔比提升。AI 一體機、GEO 智能助手、行業垂直 Agent 持續迭代，構建「詞元工廠 」（按輸出價值定價）。算力自給率達 60%+，成為國內少數算力自給的AI應用龍頭。

Token 工廠模式成熟，按調用量/效果付費，收入確定性、毛利顯著提升。公司KA 客戶數量翻倍增長，AI Agent 滲透提升，出海加速、按效果付費比例提升（毛利更高）。出海（東南亞/中東）算力本地化部署，打開第二增長曲線。公司AI 智能體訂單批量落地，消費、汽車、金融行業長期框架訂單充足，續約率極高 ，AI訂單佔比快速提升。公司AI應用收入實現翻倍增長，Token 經濟模式落地及海外業務拓展帶來的長期增長機會。