8月25日，廣發證券預計，這得益於光子集成電路(PIC)業務的發展推進，晶圓代工巨頭聯華電子(UMC.US)的股票將走強。

廣發證券分析師 Jeff Pu 在給投資者的一份報告中表示：「由於台積電(TSMC.US)發表了‘成熟製程並不短缺’的言論，聯電股價在 7 下半月落後台灣加權股價指數(Taiex)26%，但本月至今呈橫盤震盪走勢，以消化公司更高的折舊指引以及此前擁擠的多頭頭寸。儘管如此，我們現在預計其高利潤率的 PIC 業務將加速推進，這主要由 Hyperlight[其可能在谷歌方面取得了重大進展]和 TeraHop 所驅動。我們預計到 2027 年第四季度和 2028 年第四季度，晶圓出貨量將分別增長至每月 2 萬片和每月 4 萬片，毛利率顯著高於公司整體水平。」

廣發證券維持對該股的「買入」評級，並將目標價從 135 新台幣上調至 160 新台幣(約合 5 美元)。聯電在紐約證券交易所上市的每份美國存托股份(ADS)相當於在台灣交易的五股普通股。

聯電正與英特爾合作，共同開發和製造 12 納米制程。預計生產將於明年在英特爾位於亞利桑那州的一處晶圓廠啓動。

Jeff Pu 指出：「關於英特爾，管理層此前重申合作計劃仍在軌道上，預計將於 2027 年在 Intel 12 製程上完成流片，且我們預計產能將不僅限於單一階段。」

整體共識仍為"賣出"

以廣發、Arete Research為代表的看多陣營接連上調聯電評級，但空方堅守令整體共識仍偏審慎，聯電正成為華爾街對"成熟製程晶圓代工廠如何重估"最具分歧的標的之一。

Bernstein7月28日維持其"賣出"評級，目標價13.60美元，較當時股價隱含約28.98%下行空間；該機構早在7月7日、4月13日就連續維持「賣出」、目標價7.40美元，是聯電覆蓋機構中最堅定的空方。

S&P Global的數據顯示，4位分析師對聯電的共識評級為"賣出"，12個月平均目標價18.492美元，

空方的主要擔憂集中在三方面：其一，Q2歸母淨利潤422.6億新台幣中包含了約300.5億新台幣的投資收益一次性貢獻，主營運營動能需觀察;其二，台積電關於"成熟製程節點不再短缺"的判斷削弱了聯電的議價能力;其三，2027年前折舊費用將以"低雙位數"百分比增長，資本支出上調短期壓制利潤釋放。

聯電ADR在7月31日—8月24日期間股價在17.07—20.85美元區間震盪，8月24日收報18.83美元，盤前一度衝高至19.50美元后回落——這正是市場對上述分歧的激烈博弈。8月10日Arete上調評級以來，看多催化逐步累積；但Bernstein的賣出評級與整體"減持"共識，意味着股價對PIC業務的定價尚未形成一致預期。