智通財經APP獲悉，法國外貿銀行(Natixis)貴金屬分析師伯納德·達達周二將其對黃金的年底價格預測從4600美元/盎司上調至5000美元/盎司，理由是美國債務規模持續膨脹、債券市場穩定性擔憂加劇，以及市場對利率路徑的重新定價正在繼續為金價提供支撐。

在經歷數月回調後，黃金似乎重新回到衝擊每盎司5000美元的軌道。達達指出，金價目前已穩穩守住4000美元上方的關鍵支撐位，並有望以接近15%的月度漲幅結束本月。按當前走勢計算，黃金正邁向自1999年9月以來的最佳單月表現。

達達表示，黃金本輪上漲始於8月初，當時令人失望的經濟數據開始迫使市場重新調整對利率的預期。與此同時，黃金近期再度獲得買盤，部分原因在於美國財政部宣佈將10年期和30年期國債回購規模翻倍至40億美元。此舉出台之際，美國國債總額已突破40萬億美元。

他表示：「儘管持有黃金的機會成本有所上升，但市場正在擔憂財政穩定和債券市場穩定性。」「由此產生的貨幣貶值擔憂使黃金變得更具吸引力。」他補充稱，債務與債市風險的上升，正在強化黃金作為避險資產的吸引力。

展望黃金後市，達達預計，不斷加劇的主權債務擔憂將繼續為金價提供進一步上行動力。這些擔憂已經成為本月推動黃金價格上漲的重要因素，並預計將在今年剩餘時間內繼續發揮支撐作用。該分析師預計，2027年之前，金價平均水平將達到5000美元/盎司，而明年白銀價格將達到約78美元/盎司。

市場普遍看漲

除法國外貿銀行之外，近期多家華爾街大行也紛紛再度唱多黃金。摩根士丹利金屬與礦業大宗商品策略師艾米·高爾上周發布報告稱，黃金價格已提前達到其第四季度目標價位，並可能在2027年攀升至5000美元以上，儘管這一過程可能會充滿波動。該行表示，宏觀經濟狀況的改善正在提振對黃金ETF的需求，因為聯儲局加息的預期逐漸消退，美元走弱，而央行的強勁購買和更強勁的實物需求也在支撐金價。儘管長期收益率居高不下，但黃金依然保持韌性。該行補充稱，這表明投資者越來越擔心財政風險，包括高額政府債務和潛在的貨幣貶值。

高盛則重申了其對黃金價格的預測，預計到2026年底金價將達到4900美元/盎司。這一預測主要受到看漲期權需求增加的推動，這些期權可能放大金價在關鍵行權價附近的波動。該行分析指出，衍生品市場正成為新的價格推升因素，投資者正越來越多地使用黃金看漲期權來對沖宏觀經濟風險。這種期權需求的上升可能導致金價出現更大幅度的上漲或下跌，尤其是在金價接近關鍵行權價位時。

瑞銀大宗商品分析師喬瓦尼・斯托諾沃指出，全球債務水平攀升，再加上美元持續走弱，是去年金價大漲的底層邏輯，而如今這些擔憂再度捲土重來，「在我們看來，未來12個月，上述因素將推動黃金價格上漲至每盎司5400美元」。

花旗策略師德克·威勒將未來一年黃金看向每盎司5000至6000美元，核心依據是財政部干預、美債期限溢價失控風險、美元偏弱以及「去美元化」交易重啓。花旗認為，隨着收益率曲線長端得到控制，黃金仍有上漲空間，「投資者可能需要結束收益率曲線陡峭化交易，重新轉向黃金，並賣出美元」。

德意志銀行給出的黃金年末基準目標為每盎司4700美元至5100美元，依託央行購金與ETF迴流兩股非價格敏感需求，黃金ETF過去30天淨流入約150萬盎司、年內累計增加約400萬盎司，而2026年第一季度央行購金金額達到388.8億美元。

據美國銀行8月全球基金經理調查顯示，由於市場情緒仍相當平淡，黃金仍有進一步上行的潛力。這份上周發布的調查指出，黃金似乎正處於自2023年3月以來最被低估的時期。調查顯示，16%的基金經理認為黃金被低估，而7月這一比例僅為6%。

美國銀行全球研究主管坎迪斯·布朗寧·普拉特上周日在一份報告中表示：「我們大宗商品策略團隊的模型顯示，當前投資者的買盤水平與每盎司4000美元的黃金價格更為一致，在價格觸及5000美元之前，投資者買盤必須進一步加快。央行購金已經盡了自己的本分，6月的購買量遠高於12個月均值。本周傑克遜霍爾年會若釋放鴿派信號，將對黃金構成利好。」

對黃金的看漲情緒還反映在，投機性投資者已連續第三周增加黃金看漲押注。美國商品期貨交易委員會(CFTC)截至8月18日當周的持倉報告顯示，管理基金在紐約商品交易所(Comex)黃金期貨上的投機性總多頭頭寸增加了5,961手，至154,595手;同期空頭頭寸增加1,975手，至12,947手。黃金淨多頭頭寸為141,648手，為去年9月下旬以來的最高水平。在過去三周裏，黃金淨多頭累計增長18%，並錄得6月以來最長的一段連續增持。

雖然市場情緒已明顯轉向看漲，但黃金依然面臨逆風——油價上漲正在推高通脹擔憂，並可能迫使聯儲局在年底前加息。道明證券大宗商品策略主管巴特·梅萊克表示：「由於聯儲局尚未釋放出明確信號表明其準備對抗更高的通脹，美元貶值擔憂應會在未來數周內為黃金提供良好支撐。不過，考慮到原油價格持續走高可能令短期利率最終上行，現在斷言黃金將飆升至我們每盎司5350美元的目標價，還為時過早。」