8月24日晚間，隨着新易盛半年報的披露，光模塊龍頭「易、中、天」組合——中際旭創、新易盛、天孚通信的中期成績單悉數亮相。

　　在全球AI算力基礎設施建設持續提速的背景下，三家公司交出了強勁的半年報，合計營收超655億元，合計淨利潤超223億元，且二季度按月增速普遍較一季度提升，證明光模塊產業的景氣度仍在持續爬坡，而非市場此前擔憂的「見頂回落」。

　　A股方面，中際旭創、新易盛、天孚通信熱度高企，高「光」創業板人工智能ETF華寶（159363）關注度持續提升。

　　01、「易、中、天」核心財報數據速覽

• 中際旭創：高端光模塊絕對龍頭。上半年營收78億元，按年大增182.49%；淨利潤136.51億元，按年增長241.70%。其業績爆發核心源於800G和1.6T高端光模塊的持續放量，1.6T硅光模塊進入規模量產階段，市佔率較高。隨着產品結構向高毛利板塊切換，其光模塊毛利率提升至46.59%。

• 新易盛：硅光與LPO技術引領者。上半年營收1億元，按年增長100.34%；淨利潤75.29億元，按年增長90.98%。公司二季度淨利潤按月增長約70%，增速領先。當前800G為主力出貨產品，1.6T出貨量逐季顯著增長，同時硅光方案產品出貨佔比穩步提高，產品結構持續優化。

• 天孚通信：無源器件「隱形冠軍」。作為光通信產業鏈上游的「鏟子型」公司，上半年營收28億元，按年增長15.15%；淨利潤12.04億元，按年增長33.92%。業績增長雖相對平緩，但無源光器件業務成為核心增長極，營收按年增長77%，毛利率高達71.90%。

　　圖片製作：WorkBuddy

　　02、業績分化中的共性：1.6T放量與結構升級

　　三家的體量與增速確有分化，但拉平看，共性遠比差異更值得關注。

　　分化的表象

• 中際旭創以78億營收、136.51億淨利領跑，半年淨利已超2025全年，是當之無愧的全球龍頭；
• 新易盛營收首破200 億（+100.3%），淨利29 億（+91.0%），展現極強彈性；
• 天孚通信體量與增速更溫和（+15.2% / +33.9%），身處上游器件環節，體量天然較小。

　　共性一、1.6T 放量

　　AI 算力從訓練集群向推理、超算擴張，單機櫃帶寬需求陡增，光模塊速率從800G向1.6T躍遷：

• 中際旭創明確「1.6T出貨按月增長、帶動Q2毛利率提升」，800G與6T共同放量；
• 新易盛高毛利6T產品持續爬坡，成為抬升盈利中樞的關鍵變量；
• 天孚通信作為上游光器件供應商，直接受益於高速率產品配套需求，訂單隨下游放量同步增長。

　　共性二、結構升級

　　產品向高速率、高價值量遷移，盈利質量普遍上行：

• 中際旭創光模塊毛利率從去年同期的96%升至46.59%；
• 新易盛綜合毛利率維持約 47%–49%高位；
• 天孚通信淨利率超42%，上游「賣鏟人「屬性凸顯。

　　結論：增速差異源於「位置不同」——龍頭、彈性、上游，但三家的增長引擎是同一件事：AI 算力推動光模塊從 800G 向 1.6T 躍遷，結構升級帶來量利齊升。

　　03、行業趨勢：需求能見度拉長，CPO/NPO開啓新篇章

　　需求能見度拉長

　　過去光模塊需求常呈「季度波動」，如今正走向「跨年可見」。中際旭創在業績交流中透露，訂單需求依然強勁，明年訂單相較今年仍保持快速增長；全球科技巨頭AI資本開支持續加碼，800G穩佔主流、1.6T進入非線性放量期。

　　此外，值得重視關鍵信號：中際旭創上半年光模塊銷量按年+109.8%、產銷率超100%，說明不是「囤貨」，而是真實需求拉動的滿產滿銷。

　　CPO/NPO 開啓新篇章

　　英偉達近期官宣 CPO（共封裝光學）規模化量產，交換芯片與光引擎共封裝，可顯著降低功耗與延遲，是支撐下一代萬卡、十萬卡集群的關鍵底座；與此同時，NPO（近封裝光學）正成為光模塊「第二增長曲線」，在 Scale-up 側打開全新增量市場。

• 短期：800G 穩量 + 1.6T 放量，龍頭業績確定性高；
• 中期：CPO/NPO 量產，打開功耗與帶寬瓶頸，重塑價值鏈；
• 長期：硅光、LPO等路線並存，技術紅利向具備客戶與交付能力的龍頭集中。

　　光互連正從「可插拔模塊」加速邁向「光電共封裝」，產業空間從「主題預期」轉向「訂單兌現」。

　　04、 投資策略：借道高「光」ETF一鍵佈局

　　綜合來看，上半年1.6T光模塊規模放量已驗證傳統路徑的高景氣，疊加下半年CPO/NPO等下一代產品也有望進入量產交付，傳統可插拔與新技術產品同步放量，行業進入「雙線增長」通道。隨着AI算力集群從400G→800G→1.6T持續升級，光互聯在算力總成本中的價值權重有望持續提升，高「光」行情值得重點關注。

　　佈局工具上，創業板人工智能ETF華寶（159363）：

• 重點佈局光模塊CPO龍頭，兼顧AI應用。
• 標的指數「中際旭創+新易盛+天孚通信」含量近40%，是AI算力核心旗手。
• 今年以來日均成交超11億元，流動性突出。
• 場外聯接：A類023407、C類023408。

　　數據來源：滬深交易所、Wind等。注：截至2026.8.21，根據國證指數，創業板人工智能指數前三大成份股分別為新易盛（佔比13.77%）、中際旭創（佔比13.17%）、天孚通信（佔比10.56%）。

　　ETF基金相關費用說明：投資者在申購或贖回基金份額時，申購贖回代理機構可按照不超過0.5%的標準收取佣金。場內交易費用以證券公司實際收取為準，不收取銷售服務費。

　　聯接基金相關費用說明：華寶創業板人工智能ETF發起式聯接C不收取申購費；贖回費7日以內為1.5%，7日（含）以上為0%；銷售服務費為0.3%。華寶創業板人工智能ETF發起式聯接A申購費100萬元以下為1%，100萬元（含）-200萬元為0.6%，200萬元（含）以上為1000元/筆；贖回費7日以內為1.5%，7日（含）以上為0%；不收取銷售服務費。

　　風險提示：創業板人工智能ETF華寶被動跟蹤創業板人工智能指數，該指數基日為2018.12.28，發布日期為2024.7.11，指數2021-2025年年度升跌幅分別為：17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%、106.35%，同期指數年化波動率為23.73%、27.34%、38.02%、45.42%、41.1%，指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。根據基金管理人的評估，創業板人工智能ETF華寶風險等級為R4-中高風險，適宜積極型（C4）及以上的投資者，適當性匹配意見請以銷售機構為準。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績並不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，基金投資須謹慎。