金吾財訊 | 中信證券表示，《保險公司資產負債管理辦法》正式出台，將業務規劃、產品定價、銷售管理、資產配置、重大投資和績效考覈納入統一的資產負債聯動框架，並以監管指標形成硬約束。行業競爭將更多取決於負債成本管控、長久期資產獲取、跨部門協同等能力，保險公司能否由負債端單向驅動轉向以資產負債匹配為約束的協同經營，將成為中長期競爭力分化的關鍵。頭部保險公司有望借勢鞏固競爭壁壘；中小保險公司則面臨治理機制、投資能力和產品策略的系統性重塑。新規發布是保險業從規模擴張轉向高質量發展的制度基石。短期看，上半年資金面壓力和基本面良好表現背離，目前PB估值和股息收益率提供安全邊際；中長期看，行業機會在於周期反轉帶來估值和基本面的雙擊。建議重點關注頭部保險公司。