藍鯨新聞8月26日訊，8月25日，山東路橋(000498.SZ)公布2026年中報，公司依託路橋施工與養護雙核驅動，受制於地方債務化解及投資節奏調整影響，報告期業績呈現營收與利潤雙降態勢；同時，海外業務實現高速增長，成為重要增量來源，但經營現金流承壓明顯。財報數據顯示，報告期公司實現營業收入253.57億元，按年下降11.26%；歸母淨利潤7.31億元，按年下降28.93%；扣非淨利潤6.47億元，按年下降34.98%。經營活動產生的現金流量淨額為-29.52億元，淨流出幅度按年擴大71.55%，主要系銷售回款與採購付款時點錯配所致。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利0.2645元（含稅），合計派發約4082萬元。營收與利潤同步下滑，且扣非淨利潤降幅大於歸母淨利潤，顯示主業盈利能力短期承壓，非經常性損益對利潤形成一定支撐。從業務結構看，路橋工程施工仍是公司核心收入來源，上半年實現收入221.54億元，佔總營收比重為87.37%，但按年下降13.21%；路橋養護施工收入20.21億元，按年增長10.27%，佔比提升至7.97%，顯示出養護業務逆勢增長的韌性。

分地區來看，華東地區作為傳統優勢市場，收入171.35億元，按年下降23.52%；而海外地區收入30.77億元，按年大幅增長61.51%，佔比提升至12.13%，成為本期業績的重要亮點。毛利率方面，建築業施工毛利率為13.69%，按年上升2.42個百分點，其中路橋工程施工毛利率為13.79%，按年上升2.66個百分點，表明公司在成本管控及項目篩選上取得一定成效。業績變動的主要原因在於宏觀環境與行業政策的影響。受地方債務化解及基礎設施投資節奏調整影響，部分項目落地、開工不及預期，施工進度受限，直接導致當期收入確認減少。此外，財務費用按年增加47.30%，主要系匯率變動所致，進一步侵蝕了利潤空間。儘管營收下滑，但通過優化業務結構，高毛利的養護業務及海外業務佔比提升，一定程度上對沖了國內傳統路橋施工下滑帶來的負面影響。然而，經營現金流的大幅流出反映出行業普遍面臨的回款壓力，利潤增長質量仍待觀察。展望後續，國家繼續實施積極的財政政策，擬發行超長期特別國債及地方政府專項債券，重點支持重大項目建設及存量債務化解，為公司主業提供政策支撐。山東省及全國交通投資保持一定規模，城市更新及新型基礎設施建設帶來新的市場機遇。但公司仍面臨行業競爭加劇、原材料價格波動及應收賬款回收風險。特別是海外業務雖增長迅速，但需警惕地緣政治及匯率波動風險。後續需重點關注國內重大項目訂單轉化情況及經營性現金流的改善進度，以及海外業務盈利的可持續性。