盤前市場動向

1. 8月21日(周五)美股盤前，美股三大股指期貨齊漲。截至發稿，道指期貨漲0.52%，標普500指數期貨漲0.48%，納指期貨漲0.74%。

2. 截至發稿，德國DAX指數漲0.20%，英國富時100指數漲0.20%，法國CAC40指數漲0.15%，歐洲斯托克50指數漲0.31%。

3. 截至發稿，WTI原油跌0.44%，報86.45美元/桶。布倫特原油跌0.38%，報93.42美元/桶。

市場消息

美財政部欲砸錢救美債，高盛開出「藥方」：通脹降溫纔是破局核心。高盛策略師弗里德里希·沙佩爾在一份報告中指出，如果不改變宏觀底層驅動因素，債務回購計劃擴大所帶來的影響將被證明是「相對短暫的」。沙佩爾認為，儘管美國財政部竭盡全力試圖遏制不斷上升的借貸成本，但冷卻通脹依然是降低債券收益率最令人信服的途徑。近期包括零售銷售數據不及預期、就業數據令人失望以及今年7月核心通脹受到抑制等一系列基本面消息雖然令人鼓舞，但市場定價仍存在分歧。沙佩爾在報告中寫道：「我們認為，持續積累溫和的通脹數據，將增加人們對聯儲局維持利率基準不變的信心，並將風險偏向轉回，這是目前降低收益率的最清晰途徑。」

瑞銀上調標普500盈利預測，看好牛市延續。瑞銀上調了對標普500指數的盈利預測及目標點位，理由是企業盈利前景改善，且市場對明年經濟增長的信心持續增強。該行目前預計，標普500指數2026年每股收益為350美元，2027年為400美元，分別較此前預測的335美元和375美元有所上調，對應增速分別為25%和14%。與此同時，該行將標普500指數目標點位上調至2026年12月的8,100點及2027年6月的8,400點。該行表示，此次上調主要受半導體、科技硬件及能源板塊盈利超預期表現驅動，但幾乎所有市場板塊的盈利預期均有不同程度的上調。瑞銀指出，此輪市場上漲的廣度正在持續擴大，第二季度財報季表現異常強勁，製造業活動及建築業就業增長等周期性領域的經濟狀況也在持續改善。

前聯儲局「三把手」：美股泡沫或明年底前破裂。前紐約聯儲主席比爾·杜德利指出，美股估值已經明顯處於泡沫區域。AI投資周期一旦放緩，當前支撐股市上漲的盈利、利潤率和孖展邏輯可能同時逆轉。他預計，這輪泡沫可能在2027年底前破裂。杜德利指出，多項指標已揭示美股的高估值，但他同時強調，高估值並不意味着泡沫會立即破裂。泡沫往往能夠持續膨脹，因為不斷上漲的資產價格反過來刺激投資和盈利增長，並強化市場參與者的樂觀預期。風險在於，這一正反饋最終可能反轉。最關鍵的轉折點來自AI資本開支。一旦AI資本開支增速下降，上游「賣鏟人」企業將首先承壓：需求增長放緩，盈利預期下降，同時利潤率也可能收縮，最終形成估值和盈利的「雙重打擊」。

美財政部「買債壓息」反傷美元?花旗大幅下調美元三個月預測，稱中期選舉前不宜做多。隨着市場正逐步消化聯儲局立場趨於溫和的預期、中期選舉因素，以及美國財政部可能加大國債回購力度的消息，花旗集團外匯策略團隊近期對美元短期走勢轉為看空。由Daniel Tobon領銜的花旗策略師在周四的研究報告中，將未來三個月美元指數預測從102.12下調至98.34。花旗曾警告稱，美國財政部長斯科特·貝森特為壓低長期借貸成本而採取的最新舉措很可能以美元走弱為代價。策略師表示：「最新變數在於，美國財政部近期宣佈將在11月前將回購規模擴大一倍。這通過兩條路徑為美元增添了新的利空因素：其一，壓低美債收益率;其二，引發市場對金融壓抑政策的擔憂。」

黃金邁向連續三周上漲，新一輪牛市氛圍拉滿！截至發稿，黃金現貨漲1.70%，報約4597美元/盎司，日內一度站上4600美元/盎司，有望現連續三周上漲。對於黃金這一貴金屬價格曲線而言，正在獲得美國政府回購10年及以上長期限美債所引發的「雙路徑受益」結構——無風險收益率下行賺的是持有機會成本、收益率失控則賺的是信用溢價。對於黃金新一輪牛市預期而言，真正的顯著影響在於改變市場對聯儲局與美國政府政策反應函數的相關預期：一旦投資者相信政府當局會以更龐大美元投放、更低實際利率或更積極的債務期限管理來阻止長端孖展成本失控，在美元持續貶值和10年期及更長期無風險收益率下行推動之下的黃金價格分佈便會呈現明顯的上行偏斜。

個股消息

美股科技股多數走高。周五美股盤前，光通信股普漲。截至發稿，Coherent(COHR.US)、Lumentum(LITE.US)、Astera Labs(ALAB.US)、諾基亞(NOK.US)升逾2%，Credo Technology(CRDO.US)、康寧(GLW.US)漲近2%，邁威爾科技(MRVL.US)升逾1%。「美股七巨頭」全線上漲，漲幅均低於2%;存儲芯片股同樣走高，SK海力士(SKHY.US)升逾2%，美光科技(MU.US)、希捷科技(STX.US)、西部數據(WDC.US)均升逾1%。

折扣零售韌性凸顯!羅斯百貨(ROST.US)兩度上調全年利潤預期，同店銷售創近五年最長連漲。羅斯百貨今年第二次上調了年度利潤預期，表明公司的發展勢頭依然強勁。財報顯示，羅斯百貨二季度營收達63億美元，按年增長13.9%，超出預期1.4億美元;每股收益為2.66美元，超出預期0.71美元。儘管第二季度的收益包含約每股0.60美元的關稅退稅收益，但同店銷售額仍增長了10%。這標誌着其同店銷售額連續第二個季度實現兩位數增長，這一趨勢在近五年內尚屬首次。該公司表示，目前預計全年每股收益為8.61美元至8.77美元，高於此前預期的7.50美元至7.74美元，且超出華爾街預期。新預期的中位數意味着較前一年增長31%，是自2022年以來的最強增長率。羅斯百貨未給出全年同店銷售額的預測區間，但預計第三季度增長6%至7%，第四季度增長4%至5%，均高於分析師預期。截至發稿，羅斯百貨周五美股盤前升逾8%。

最高1000億美元!博通(AVGO.US)醞釀鉅額AI芯片孖展，加碼爭奪英偉達(NVDA.US)主導市場。博通正在與多家貸款機構洽談一項規模龐大的人工智能芯片孖展計劃，擬籌集超過600億美元債務資金，為Anthropic等人工智能公司獲取芯片及數據中心基礎設施提供孖展支持。知情人士透露，如果包括正在討論的次級債務部分，整個孖展計劃的規模最高可能達到1000億美元。這筆交易將成為人工智能基礎設施孖展熱潮中的又一筆超大型交易。對於博通而言，這項孖展安排也有助於擴大其AI芯片及其他數據中心設備的銷售規模，並進一步挑戰英偉達在人工智能計算市場的領先地位。

傳SK海力士(SKHY.US)擬斥資數十萬億韓元赴日建廠，或創韓國半導體對日投資先河。外媒周五援引行業消息源報道，SK海力士正考慮在日本宮城縣興建一座存儲芯片生產設施，該項目投資規模可能達數十萬億韓元。SK海力士此舉意在應對全球存儲芯片需求持續走強背景下，進一步擴充產能。從投資體量來看，此次數十萬億韓元的規模雖屬鉅額，但相較於SK海力士在韓國本土龍仁和湖南地區半導體產業集群數百萬億韓元級別的投入，宮城工廠的生產規模預計相對偏小。業內分析認為，該工廠將定位為SK海力士新增的海外生產據點，與韓國本土產業集群形成互補。若該計劃最終落地，將成為韓國芯片製造商在日本進行的首筆大型半導體制造投資。

重要經濟數據和事件預告

北京時間21:45 美國8月SPGI製造業PMI初值