金吾財訊 | 泡泡瑪特（09992）早盤股價低開超8%，隨後跌幅收窄，最新報147.2港元，跌4.23%，成交額32.72億港元。中金公司表示，泡泡瑪特1H26業績低於該機構預期，實現收入171.7億元，同增23.8%，經調整淨利潤51.6億元，同增9.5%，低於該機構預期，主因匯兌損失7.2億元，剔除匯兌損益後經調淨利潤同增23%。自年初定調「經營調整年」以來，公司圍繞組織架構、IP矩陣、渠道結構、門店經營等開展優化並帶來經營健康度改善。但當前尚處於調整期，靜待業績企穩向好。考慮到公司調整經營節奏，該機構下調26/27年經調淨利潤預測22%/17%至104/128億元，當前股價對應26/27年17/13倍經調整P/E。考慮到公司中長期業績改善可期，下調目標價8%至200港元，對應26/27年22/17倍經調P/E，較當前有30%上行空間。