金吾財訊 | 國信證券發布研報指，華虹宏力（01347）2Q26實現銷售收入7.175億美元，按年+26.8%，按月+8.6%，創歷史新高；毛利率16.5%，按年+5.6pct，按月+3.5pct。銷售收入與毛利率均超公司此前指引（營收6.9-7.0億美元，毛利率約14%-16%）。公司預計3Q26銷售收入約7.7-7.8億美元，毛利率約16%-18%。產能方面，截至2Q26末，公司月產能摺合8英寸為508千片，按年+13.6%，按月+9.4%；2Q26付運摺合8寸晶圓1538千片，按年+17.9%，按月+5.8%；產能利用率102.8%，按年-5.5pct，按月+3.1pct。國信證券指出，公司稼動率多季度保持高位，12英寸產能穩定釋放為收入增長帶來持續動力。產品結構方面，按終端市場劃分，電子消費品按月+8.3%、計算機按月+8.9%、工業與汽車按月+13.2%，通訊按月-0.3%；按技術平台劃分，模擬與電源管理按年+13.0%、按月+5.3%，獨立非易失性存儲按年+149.3%、按月+20.5%；按工藝技術節點劃分，90nm及95nm、0.15um及0.18um、0.25um、0.35um及以上、0.11um及0.13um、55nm及以下按月均實現增長。資本開支方面，2Q26資本開支為3.566億美元，其中華虹8英寸為0.31億美元，其餘用於華虹12英寸。國信證券指出，公司在產能擴張基礎上，通過產品結構優化中長期針對AI應用，功率產品將開拓氮化鎵、碳化硅等領域；Nor Flash製程升級，BCD佔比持續提升，ASP有望進一步提升。國信證券看好公司短期價格提升、稼動率滿載，中長期特色工藝代工擁有全球頭部客戶及領先工藝的龍頭競爭力，根據公司指引，略調整費用率與毛利率，預計26-28年淨利潤1.86/2.28/2.77億美元（前值26-27年1.58/2.02億美元），當前股價對應26-28年PB4.24/4.11/3.95倍，維持「優於大市」評級。風險提示：下游需求放緩；新工藝導入不及預期；擴產不及預期。