8月21日，紫金礦業（02899.HK）發布了2026年半年報，上半年公司實現營業收入1941.78億元，按年增長15.78%，歸母淨利潤為391.70億元，按年增長68.17%，經營活動產生的現金流量淨額為554.72億元，按年增長92.41%。

作為全球礦業巨頭，上半年紫金礦業黃金業務銷售收入佔營業收入的41.2%，毛利佔集團毛利的41.7%；公司銅業務毛利佔集團毛利的33.8%；「第三增長極」鋰板塊銷售收入佔營業收入的2.2%，毛利佔集團毛利的3.4%。

金銅鋰三大主業量價齊升

據半年報，紫金礦業上半年綜合毛利率達37.75%，按年增加14個百分點；礦產品毛利率為69.34%，按年增加9.11個百分點，主要原因是金屬銷售價格按年大幅上漲，以及噸礦付現成本得到有效管理。

在資產負債結構方面，截至報告期末，紫金礦業資產總額5414億元，歸母淨資產2059億元，資產負債率49.55%，自2012年以來首次降至50%以下，資產結構更加優化。

盈利能力的大幅提升，得益於金屬價格的強勁表現。上半年，在全球主權債務持續攀升、各央行儲備資產多元化的需求推動下，黃金價值迎來重估，國際金價均價達4693美元/盎司，按年上漲53.0%。紫金礦業實現礦產金產量46.70噸，按年增長13.4%。

銅作為「算力金屬」的核心部分，受益於AI快速發展和電氣化浪潮，銅價創歷史新高並維持高位震盪，上半年，倫銅均價13083美元/噸，按年上漲38.5%。紫金礦業礦山產銅53.44萬噸，剔除卡莫阿影響後按年增長5%，不過，受卡莫阿-卡庫拉銅礦淹井事件和復產爬坡影響，該礦2026年產量計劃從38至42萬噸下調至29至33萬噸，對公司全年礦產銅產量目標達成帶來壓力。

受益於儲能需求驅動鋰基本面改善，鋰價回升，上半年國內碳酸鋰均價163427元/噸，按年大漲132.1%。鋰板塊作為紫金礦業「第三增長極」已形成規模貢獻，當量碳酸鋰產量達4.36萬噸，按年大幅增長496%。

此外，鉬、鎢、硫精礦、硫酸等副產品的綜合利用效益顯著，成為新的利潤增長亮點。

年內累計派息突破200億元

在資源獲取方面，紫金礦業堅持勘查與併購雙輪驅動。

公司積極推進赤峰黃金控制權收購交割，其旗下老撾塞班金銅礦SND項目新增黃金當量金屬量153噸；完成甘肅西北黃金72%股權收購，交易對價約24億元，其持有16宗探礦權累計查明金資源量107.4噸；通過法拍及協議轉讓方式收購聯瑞礦業，間接取得柯可卡爾德鎢錫礦55%權益，交易對價約9億元，推動公司並表口徑WO3資源量提升至32萬噸，躋身國內鎢行業第一梯隊。

勘探方面，紫金礦業持續加大「就礦找礦」力度，巨龍銅礦、朱諾銅礦、武裏蒂卡金礦、羅斯貝爾金礦、瑞果多金礦等項目的深部補勘均取得顯著成效。

在項目上產擴建方面，巨龍銅礦改擴建工程已於2026年1月建成投產，新增礦產銅30至35萬噸/年產能；朱諾銅礦計劃2026年底建成投產，新增礦產銅7.6萬噸/年；馬諾諾鋰礦於2026年5月實現重介質選礦投產，較原計劃提前約1個月，冶煉一系列工程計劃於2026年底建成投產；沙坪溝鉬礦選礦項目已於2026年6月開工建設，未來將推動公司成為全球最大鉬生產企業之一。3Q鹽湖鋰礦、拉果措鹽湖鋰礦及湘源硬巖鋰礦產能穩步爬坡。

值得注意的是，在股東回報方面，紫金礦業在2026年6月底剛實施完畢2025年度派息101億元的基礎上，於7月10日推出2026年中期派息111億元方案，每10股派發現金紅利4.2元（含稅），自然年度內累計派息規模首次突破200億元。

同時，公司發布2026至2028年度股東派息回報規劃，將未來三個會計年度累計現金派息總額佔累計可供分配利潤總額的比例從30%提升至35%。