來源：能源研發中心
燃料油：8月19日國內白天收盤，燃料油市場再次暴力反彈。FU09主力尾盤錄得4295，按月上漲6.36%。LU10主力錄得4998，按月上漲1.44%。LU09錄得5456，按月上漲2.06%。地緣消息上，中東和平前景黯淡，美官員稱特朗普要求談判團隊暫停與伊朗接觸。
單從FU09合約來看，近7天的漲幅加速擴大，強勢走出獨立於原油市場行情。1-3月差Back結構強勢擴大至470，創近幾年以來歷史同期高位，意味着近端現貨的強景氣，8月18日新加坡高硫380cst現貨升水至33美元/噸，繼續創新高。同時國內焦化裝置生產毛利從7月中的-67元/噸修復至8/14當周的+363元/噸，煉廠利潤打開進料積極性強。FU-SC價差一度走高，區別於BU/LU-SC，板塊上輪動出FU＞SC＞LU＞BU格局。供應緊張預期持續放大上漲動能，甚至09合約存在逼倉現象。從資金面來看，資金大規模湧入燃料油板塊。FU持倉量當天暴增39%（+16.3萬手），LU持倉量增57%（+5.9萬手）。倉單來看，8月19日FU期貨倉單庫存錄得20420噸，5日變化-15000噸，大幅去庫42%。
隨着南亞發電漸入尾聲，船燃需求增量不夠，需求支撐或靠進料維持，基本面喫緊或緩和。一旦配合地緣風險回落，下跌的空間也比較大。警惕地緣風險溢價回落。短期偏多但估值極端，不建議追高。
瀝青：8月19日國內下午收盤，BU 09強勢上漲。最終錄得4548，按月上漲2.99%，波動相對溫和。
瀝青上漲更多於成本端帶動，自身基本面行情相對平淡，還尚未大規模啓動金九銀十備貨期，何況當下價格過分溢價。有幾個約束信號疊加：①山東山東基差移動平均5天從74.86急縮至36.57，現貨對期貨升水快速消失；②BU-Brent裂解8/13剛轉正至+3.31，8/17又跌回-12.57，反彈持續性相對偏差；③廠庫倉單10天暴增45%（+8，290噸至26，500噸），賣方大量註冊倉單準備交割，直接壓制近月價格。同時BU成交量10日-21.8%，資金熱度遠弱於FU/LU。
地緣不確定下市場觀望為主，近端接貨謹慎。待進入金九銀十旺季階段，有概率觸發貿易商囤貨行為，需求恢復有望帶動市場回暖，進而支撐瀝青價格，階段性會受8月台風利空作用。短期成本起決定性因素。地緣轉入寬鬆，跌幅安全性要比SC FU LU高。09短期偏寬幅震盪看待。關注BU-FU逢低買入機會。
