金吾財訊 | AI大模型雙雄盤出受壓走低，智譜（02513）跌8.15%，MINIMAX-W（00100）跌5.99%。

消息面上，大和發表研究報告指，智譜上周發布GLM-5.3模型，惟市場反應相對平淡。大和認為主要由於GLM-5.3為GLM-5.2的迭代版本，而非市場預期的更大參數旗艦模型，加上同業DeepSeek上調V4 Pro價格，雖然對國內LLM供應商屬正面，惟定價壓力仍然高企，GLM-5.2的混合API價格仍較DeepSeek V4 Pro非高峯新價格高出2.2倍，而GLM-5.3的API定價尚未確認。

因中期盈利可能波動，大和預期有部分投資者在智譜即將公布業績前不願增加持倉。該行認為，GLM-5.3展示智譜後訓練擴展潛力，在不重新訓練更大基底模型下，內部編碼基準較GLM-5.2提升50%，在多項編碼及代理基準上與月之暗面Kimi K3表現相若，相信接下來的考驗將是其變現能力，維持「買入」評級。