1．    營收分析：淨利息收入支撐顯著，中收波動折射行業共性

圖1：重慶銀行2025年營收構成

　　首先我們來看重慶銀行的營收數據。

　　2025年，重慶銀行實現營業收入151.13億元，按年增長10.48%；歸母淨利潤56.54億元，按年增長10.49%。

　　在此基礎上，2026年一季度業績再迎「開門紅」，單季實現營業收入39.96億元，按年增長11.57%；實現淨利潤18.98億元，按年增長11.22%，營收和淨利潤繼續保持「雙兩位數」的高速增長。

　　2026年半年業績快報顯示，該行實現營業收入84.86億元，按年增長10.80%；利潤總額40.81億元，按年增長7.82%；歸屬於該行股東的淨利潤35.18億元，按年增長10.28%。已連續四個季度實現營收、歸母淨利潤「雙十」增長。在A股42家上市銀行中，僅此一家。

　　深入拆解收入結構可以發現，淨利息收入是核心驅動力。2025年該行淨利息收入達124.59億元，按年增長22.44%；步入2026年，這一增長勢頭仍然強勁，一季度實現利息淨收入35.48億元，按年增長12.83%，合理預測半年數據應該也不會差。

　　作為立足地方的城商行，該行深度服務成渝地區雙城經濟圈與西部陸海新通道建設，這種基於實體經濟強需求的增長，具有很強的可持續性，也使其在同業競爭中，構建起了穩固的營收護城河。

　　中間業務收入方面，在「報行合一」政策深入推進、代銷基金費率調降及財富管理市場波動等多重因素疊加下，商業銀行中間業務普遍進入了深度調整期。受理財市場波動加劇影響，2025年上市城商行中間業務收入呈現出顯著的結構性分化態勢。在利率市場化的大背景下，儘管少數機構憑藉財富管理的「馬太效應」實現增長，但全行業相關收入依然普遍承壓，多家上市城商行手續費及佣金淨收入出現了 30% 左右的同步回調。面對行業整體性的調整，重慶銀行展現出了較強的經營定力，2026年該行中收業務已呈現出降幅收窄、企穩向好的邊際改善跡象。

　　同時，我們也觀察到，重慶銀行近年來展現出諸多轉型亮點。2025年，該行非金融企業債券承銷份額、佔比、只數三項指標均躍居重慶區域第一 ，領跑西部法人金融機構。此外，在貿易金融領域，跨境人民幣結算量按年增幅超120%。這種基於服務能力提升所帶來的高質量中間收入來源，正在逐步取代傳統的通道類業務，成為未來的新增長點。

　　淨利息收益率（NIM）方面，2025年為1.39%，較2024年的1.35%回升了4bps。通過資產負債兩端的利率拆解可以看出其背後的改善邏輯：

　　在該行資產端（貸款）平均收益率下降12bps的情況下，負債端存款平均付息率下降了37bps。這種「負債端降成本」的幅度有效對沖了資產端的定價下行壓力，使得淨利息收益率改善的表現優於行業平均水平，反映出該行在存款定價管理上的能力日益凸顯。

　　2．    資產分析：站穩萬億規模，與城市戰略同頻共振

圖2：重慶銀行2025年貸款規模增速

　　2025年，公司總資產達到10，337.26 億元，按年增長20.67%，正式跨入「萬億資產規模」行列。進入2026年一季度，增長勢頭依然強勁，截至2026年3月末，資產總額進一步攀升至11，081.30億元，增幅7.20%。截至2026年6月末，該行資產總額達11，089.09億元，較年初增長7.27%。業界認為，重慶銀行在萬億新起點上展現出的業務發展潛力，標誌着其「五高」經營戰略（高目標引領、高站位轉型、高效率運行、高品質服務、高質量發展）已顯現出極強的導向作用。通過效率驅動與服務升維，該行不僅實現了資產體量的實質性突破，更在向一流上市商業銀行序列靠攏的過程中，構建起了差異化的競爭護城河。

　　作為深耕本土的金融力量，重慶銀行將自身的發展邏輯根植於西部大開發的沃土之中，在與地方經濟同頻共振、共興共榮的進程中，完成了自身體量的跨越。

　　從貸款投向來看，2025年末對公貸款按年增長30.95%。在「全行上下一盤棋」的高效執行力下，信貸資源精準投向了成渝地區雙城經濟圈、西部陸海新通道等國家重大戰略以及重慶「33618」現代製造業集群體系。年報數據顯示，公司科技型企業貸款餘額增長高達60%，綠色信貸規模增長40%，製造業貸款增量、增幅均創下近五年新高。此外，公司服務西部陸海新通道建設的孖展餘額已超550億元。這種投向不僅履行了服務實體經濟的職責，更在擴表過程中通過高粘性的場景金融沉澱了大量的低成本活期資金。

　　3．    風險分析：前瞻性指標全面改善，資產質量家底做實

　　在風險控制維度，重慶銀行深入貫徹「風險管理創造價值」的經營理念，實現了風險管控能力的提檔升級，帶動該行風險敞口顯著收窄且不斷向好。截至2025 年末，該行不良貸款率降至1.14%，按年優化11bps，尤為令投資者關注的是前瞻性指標的同步向好：關注類貸款佔比與逾期貸款佔比分別較年初下降70bps和37bps至1.94%和1.36%。

　　2026年一季度，資產質量繼續提升，截至3月末，不良貸款率下降0.02個百分點至1.12%，撥備覆蓋率則較上年末提升1.02個百分點至246.60%。前瞻性指標的持續優化，結合撥備水平的穩步攀升，從源頭上緩解了潛在不良的轉化壓力，進一步夯實了安全邊際，展現出強勁且穩健的風險抵禦能力。

　　4．    機構觀點：資本補充潛力及估值修復預期

　　截至2025年末，公司核心一級資本充足率為8.53%。雖然資產高增速帶來了一定的資本消耗，但該行手中130億元的「重銀轉債」正處在轉股期，重慶高速集團實施可轉債轉股，或僅是一個重要開端。

　　2026年3月末，公司核心一級資本充足率與資本充足率已分別升至8.67%和12.57%。根據專業機構測算，若後續轉債能實現全部轉股，將有效補充資本金，為「十五五」期間的持續擴表打開空間。

　　重慶銀行年報以及一季報發布後，市場反響較為積極。包括中信證券、招商證券、中泰證券、國泰海通證券、銀河證券、浙商證券在內的多家券商分析師密集發布點評報告，一致給予「買入」「增持」「推薦」或「優於大市」評級。

　　券商普遍認為，重慶銀行在資產跨越萬億門檻後，不僅實現了規模的擴張，更在負債端成本優化和資產質量改善上取得了階段性成果。

　　5．    總結：向合理估值水平迴歸的邏輯清晰

　　綜合來看，重慶銀行2025年與2026年的業績表現呈現了「資產規模跨越萬億、業績增速重回雙位、淨利息收益率築底回升、風險指標持續下行」等多重積極變化。而這種堅實的基本面改善，有望在資本市場得到積極映射。

　　根據交銀國際6月9日發表的報告，從估值水平看，銀行板塊市淨率處於0.5倍至0.8倍的底部水平。在此背景下，投資者對於上市銀行股價及市值管理情況較為關注。

　　長江證券分析，當前銀行股資金面拐點已經確立，2026年上半年滬深300寬基指數基金淨流出接近一萬億，同時主動公募基金銀行股持倉降至歷史新低，減倉帶來的負面衝擊已經完全出清。預計從2026年下半年開始，銀行股將逐步緩慢進入估值修復通道。

　　在當前銀行業息差企穩回升、盈利改善預期增強的大背景下，優質區域城商行的配置價值正被機構反覆驗證。隨着市場對該行「估值迴歸」邏輯的認可，配合機構持倉權重的提升與高股息、低估值特徵的共振，公司股價有望徹底擺脫低估狀態，向合理估值水平穩步邁進。