金吾財訊 | 愛建證券發布研報指，中芯國際（00981）發布2026Q2財報，26H1實現營收55.11億美元，按年增長23.67%，歸母淨利潤6.77億美元，按年增長111.11%，整體業績超出市場及該機構此前預期。受益於產能釋放帶動出貨增長，產品價格回暖、結構優化共振，盈利端實現逐季向好。2026Q2公司營業收入30.06億美元，按年增長36.11%，按月增長19.96%，歸母淨利潤4.79億美元，按年增長261.69%，按月增長142.70%，毛利率和淨利率分別為25.31%、24.40%。

中國區收入佔比持續提升，工業與汽車、電腦與平板下游佔比不斷上行。2026Q2中國區收入27.11億美元，按年增長45.93%；美國區收入2.46億美元，按年減少13.51%；歐亞區收入0.48億美元，按年減少27.44%。分下游應用，智能手機營收4.81億美元，按年減少8.76%，受終端需求偏弱、客戶庫存調整影響；電腦與平板營收4.44億美元，按年增長41.50%；消費電子收入12.57億美元，按年增長46.68%；互聯和可穿戴收入1.93億美元，按年增長12.83%；工業和汽車收入4.69億美元，按年增長111.76%。

公司晶圓產銷量與ASP呈現上揚態勢。摺合8英寸標準晶圓月產能由2026Q1的107.83萬片提升至109.65萬片；產能利用率由93.1%上行至93.7%。晶圓銷量由250.91萬片提升至286.95萬片；單晶圓ASP從937.63美元/片上至990.87美元/片。展望2026Q3，公司預計收入按月增長2%-4%，毛利率維持26%-28%區間。

公司2026Q2業績顯著超預期，國內需求拉動中國區收入佔比提升，工業汽車、電腦平板等高景氣下游放量驅動產品結構優化；產能溫和擴張，稼動率維持高位，晶圓出貨與ASP同步改善，N+1/N+2改良先進工藝佔比提升釋放盈利彈性。預計2026-2028年歸母淨利潤13.12/16.53/19.64億美元（前值10.10/13.27/16.53億美元），對應PE 58.88/46.74/39.32倍。維持「買入」評級，上調盈利預測。

風險提示包括先進製程技術存在代差、海外設備與材料管制加碼、先進製程佔比偏低、EUV光刻機供給受限。