2026年作為「十五五」規劃的開局之年，我國經濟社會發展全面綠色轉型正步入深水區。然而，受地緣衝突升級與關鍵航道通行受阻的疊加影響，全球天然氣供應鏈面臨嚴峻考驗，國際氣價大幅攀升。在這一複雜多變的宏觀背景下，國家能源局最新發布的《中國天然氣發展報告（2026）》指出，得益於國內產供儲銷體系的協同發力，我國天然氣市場依然保持了總體平穩的運行態勢。
值得關注的是，天然氣在全球能源版圖中的定位已超越單純的「過渡能源」。它既是全球能源體系重構中的「長期核心能源」與「終極能源」，更是可再生能源規模化發展的「最佳夥伴」。在能源轉型加速的當下，天然氣在替代高碳能源、為電力系統提供靈活調峯、緩解可再生能源對關鍵礦產資源的過度依賴等方面，發揮着不可替代的戰略作用。
身處這一長期確定的賽道之中，港華智慧能源（01083）今日公布的中期業績展現出穩健底色。智通財經APP了解到，2026年上半年，公司實現營業額113.28億港元，按年增長9%，股東應占溢利為6.9億港元。與此同時，公司持續積極回饋股東，宣佈派發中期股息每股5港仙，又一次向市場傳遞了管理層對全年業績的信心。
從「增量擴張」向「存量挖潛」的精細化運營
隨着「十五五」規劃的推進及城鎮化進程的深化，天然氣在新型能源體系中的調峯與協同作用被進一步確立。同時，各地價格聯動機制已基本建立，為行業緩解上游成本壓力提供了根本性保障。然而，從行業現狀來看，房地產市場的深度調整導致傳統接駁業務萎縮已成不可逆轉的趨勢，城市燃氣行業全面邁入「存量競爭」時代。競爭的焦點已徹底轉向客戶精細化運營、氣源成本管控以及多能互補的綜合服務能力。
面對這一行業拐點，港華智慧能源的燃氣業務在2026年中報中交出了「保供穩價」的成績單。
氣源保障方面，公司構建了「長協穩基本、現貨搏彈性」的立體化資源組合策略。上半年，公司積極落實與「三桶油」的長期購銷協議，合約總量達150億方，採購單價較常規合同均價低約0.30元/方，在氣價高位震盪周期中有效鎖定了成本優勢。同期，公司儲氣庫工作庫容氣量達3.4億方，與國家管網體系的調峯及應急保供聯動持續深化，通過優化管輸路徑，累計新增上下載點超100個，上半年集團統籌及應急保供氣量達15.6億方，供應鏈韌性進一步提升。隨着工商業用戶價格聯動機制的全面落地，公司終端銷氣毛差持續修復，上游成本壓力向終端的傳導路徑基本暢通。在需求側，公司主動推動工業領域燃氣替代蒸汽、電力等能源替代進程，深挖存量工業用氣增量，期內新開發大客戶67個，用氣規模1億方。
業務協同方面，港華在存量市場深耕上展現出較強的戰略執行力與市場敏感度。報告期內，公司堅持以燃氣業務為核心底座，持續推動氣源供應鏈、工程製造、「燃氣+」綜合能源服務及AI數智化四大業務板塊的深度融合與協同共振。其中，「燃氣+」板塊聚焦綜合能源供應、能源託管及節能服務，應用場景覆蓋食品、化工、醫藥等多個行業，市場縱深廣闊。隨着「燃氣+」業務進入高速拓展通道，期內能源銷量按年增長23%至8.1億千瓦時，帶動天然氣銷量0.7億方，綜合能源收入按年增長14%至3.9億元，毛利按年提升10%至0.9億元，規模與效益實現雙重兌現，在成熟市場中開闢出新的增長極。
輕資產模式重塑增長極
如果說燃氣業務是港華的「壓艙石」，那麼可再生能源則是其穿越周期的「新引擎」。在政策層面，2026年政府工作報告首次將「未來能源」寫入頂層設計，新能源上網電價進入全面市場化時代。加之歐盟碳關稅（CBAM，覆蓋"水泥、鋼鐵、鋁、化肥、電力、氫氣" 等高碳行業）的正式實施，倒逼出口型企業加速綠電替代，建設「零碳園區」及「源網荷儲一體化」成為剛需。
政策導向正加速重塑產業格局。國務院2026年7月印發的《「十五五」碳達峯行動方案》明確劃定路線圖：未來五年將建設100個左右國家級零碳園區和500個左右零碳工廠，引導新建項目向零碳園區集聚，並大力推動源網荷儲一體化發展。在此背景下，行業競爭邏輯已發生根本性轉變——從過去粗放的「拼裝機規模」，全面轉向精細化的「拼資產運營效率」。未來，唯有具備穩定優質客戶資源與數字化交易能力的企業，方能在存量博弈中構築護城河，獲取超額收益。
港華智慧能源的中報數據恰恰印證了其戰略升級的成效。據最新財報顯示，期內分佈式光伏新增併網0.2吉瓦，累計裝機容量達3吉瓦；光伏售電量按年增長12%至13.2億度，電力交易量增長一倍至72.3億度，服務售電工業客戶3,500個。可見，其資產規模與運營數據均呈現穩步增長態勢，且依託128個零碳智慧園區，成功構建起「氣電互補、場景共用、客戶聯動」的協同優勢。
公司並未盲目追求重資產光伏項目的規模擴張，而是聚焦於資產管理（AuM）模式與電力交易兩大高附加值環節。通過迅速擴大資產管理規模，公司實現了可觀的資產管理利潤。智通財經APP了解到，今年5月，港華智慧能源「太保資產-港華智慧新能源基礎設施碳中和綠色持有型不動產資產支持專項計劃」機構間REIT在深交所正式掛牌，成為公司綠色金融發展的又一重要里程碑。該REIT底層資產規模5.07億元人民幣，發行規模3.05億元人民幣，獲得保險、國有及外資機構、券商等多家機構積極認購，募集資金將全部用於優質光伏、儲能項目的投資建設。截至2026年6月30日，相關類REITs產品累計孖展達55億元人民幣，已成為公司深化輕資產轉型、優化現金流結構的核心抓手。
同時，藉助燃氣業務積累的龐大工商業客戶網絡，其電力交易量實現高增長，售電利潤顯著提升。更重要的是，公司利用「氣電協同+AI算法」構建起獨特的競爭壁壘，有效抵禦了售電市場的激烈競爭，提升了整體盈利水平。今年上半年，電力交易量實現高增，上半年售電72.3億度，業務收益按年大增45%至0.29億元人民幣。這種輕資產、高回報的模式，不僅規避了分時電價市場化帶來的儲能回報風險，更成功將傳統燃氣的「渠道優勢」轉化為新能源時代的「生態優勢」。
小結
綜上所述，港華智慧能源2026年中期業績的穩健表現，並非偶然。它是在宏觀環境承壓、行業邏輯重構的背景下，公司主動求變、精準卡位的結果。燃氣主線的「存量挖潛」保障了現金流的安全墊，而可再生能源主線的「輕資產運營」則打開了估值想象空間。
展望下半年，隨着國際氣價波動趨緩、國內順價機制進一步深化，以及新能源電力交易市場的成熟，港華「燃氣+可再生能源」的雙輪驅動模式有望釋放更大動能。對於市場而言，港華不僅是一家傳統的公用事業公司，更是一個具備強大資源整合能力與數字化運營能力的綜合能源服務商。在「十五五」綠色轉型的宏大敘事中，港華智慧能源正以穩健的步伐，重新定義自身的投資價值。