智通財經APP獲悉，廣發證券發布研報稱，8月燃油附加費下調進一步降低居民航空出行成本，暑運整體客流增速明顯，客座率與票價按年改善，考慮8月中下旬仍處於返程及錯峯出遊需求釋放階段，預計暑運中後段需求仍保持韌性。2026年暑運需求增速快於航班量增速，推動平均客座率較2025年同期提升。價格端，票價按年已企穩回升，但仍有修復空間。自8月5日起，國內航線800公里(含)以下和800公里以上航段燃油附加費分別下調至40元和70元，較此前下降10元和30元，有助於降低旅客綜合出行成本。考慮8月中下旬仍處於返程及錯峯出遊需求釋放階段，預計暑運整體需求保持韌性，客座率與票價按年改善趨勢有望延續。供給端，全球飛機供應鏈持續偏緊，新機交付節奏放緩，行業中長期運力供給約束邏輯不變。

廣發證券主要觀點如下：

7月全行業供需按年由降轉增，需求增速快於供給，客座率按年改善幅度擴大

其中國內線回暖明顯，國際線供需增速加快。據六家上市航司7月主要運營數據公告，六家上市航司總供給與總需求按年分別增長4.1%和7.1%(中國國航為並表山航口徑，下同)，分別約為2019年同期的122.0%和126.4%;客座率按年提升2.4個百分點至86.1%，較2019年同期提升3.0個百分點。分航線看，國內線供給與需求按年分別增長3.6%和6.4%，分別約為2019年同期的131.0%和135.3%;客座率按年提升2.3個百分點至87.2%，較2019年同期提升2.8個百分點。國際線供給與需求按年分別增長5.9%和9.4%;客座率按年提升2.7個百分點至83.3%，較2019年同期提升2.9個百分點。地區線供需按年分別下降3.1%/0.8%，客座率按年提升1.9個百分點至81.0%。

7月航司表現分化，三大航需求增速較快，民營航司客座率維持更高水平

春秋客座率繼續領先，國航和吉祥改善幅度較大。據三大航7月主要運營數據公告，三大航總供給與總需求按年分別增長4.4%和7.8%，客座率按年提升2.6個百分點至85.7%;其中國際線供需按年分別增長8.0%和11.7%，客座率按年提升2.8個百分點至83.7%。春秋、吉祥與海航三家民營航司合計供給與需求按年分別增長2.8%和4.5%，客座率按年提升1.4個百分點至87.6%;其中國際線供給與需求分別按年下降4.0%和1.4%，客座率按年提升2.2個百分點至81.3%。分航司看，春秋航空總客座率按年提升1.5個百分點至93.3%，繼續保持領先;中國國航總客座率按年提升4.9個百分點至85.0%，改善幅度居六家航司首位，其中國際線客座率按年提升6.1個百分點至83.9%。

風險提示

關稅政策具有不確定性、經濟下行、安全事故、油價暴漲等。