本文作者Andy Home為路透專欄作家，以下內容僅代表其個人觀點

路透倫敦8月18日 - 中國已成為西方鋁市場的重要調節供應來源。伊朗戰爭導致海灣地區鋁產量下降，西方市場受到衝擊，中國出口則在一定程度上填補了供應缺口。

全球最大鋁生產國中國增加了原鋁、合金以及半成品鋁材出口，有助於緩解全球供應鏈受到的影響。

從中國角度來看，這個時機恰到好處。儘管國內需求成長放緩，全國產量仍維持在紀錄高點。

然而，中國出口雖為市場帶來短期緩解，但長期而言可能產生隱憂。

圖：伊朗戰爭爆發後，中國半成品鋁材出口激增

**出口稅率落差大**

中國鋁出口流向的組成主要受稅制影響。原鋁出口需繳納高達30%的出口稅，鋁合金與半成品的出口稅率為零。

因此，目前中國大部分出口集中於合金及棒材、杆材、管材等產品，並不令人意外。

這並非表示原鋁出口沒有增加。上半年原鋁出口量按年增長32%，達3.84萬噸，但其中大部分可能是存放在保稅倉庫中的西方鋁，如今被重新轉運回西方市場。

例如，今年1月至6月，中國向美國"出口"了9,700噸，但美國海關同期僅記錄70噸來自中國的鋁進口。

鋁合金出口成長速度更快，2026年上半年成長近一倍，達到23.85萬噸。事實上，中國6月已自2019年以來首次轉為鋁合金淨出口國。

與此同時，中國半成品鋁產量增加50萬噸，1月至6月累計產量按年增長18%，達320萬噸。

出口仍持續加速。6月出口量達到69.5萬噸，創下單月新紀錄。

**供應鏈轉移**

這些產品出口無法直接取代海灣地區損失的原鋁與鋁合金供應。相反地，它們透過在加工鏈較下游環節進行替代，抑制了對未鍛造鋁的需求。

問題就出在這裏。

其結果是鋁加工活動從世界其他地區轉移到中國。

長期以來，中國鋁半成品出口一直是西方決策者爭論的焦點，許多國家已透過對廣泛產品徵收高額反傾銷稅進行反擊。

部分為了因應這些擔憂，北京自2024年12月起取消對鋁產品出口徵收的 13% 增值稅退稅。

去年，由於中國加工商轉向國內市場，出口量下降了18%，至89萬噸。

不過伊朗戰爭再次改變市場格局，由於西方供應鏈結構性緊張，加上國內市場供應寬鬆，出口流動重現活力。

**依賴的代價**

花旗分析師表示，2026年上半年中國鋁需求近乎持平。花旗銀行終端用途追蹤指數年減0.4%，反映傳統需求產業疲弱，尤其是建築業。

另一方面，根據國際鋁業協會數據，同期中國原鋁產量增加2.2%。目前，中國冶煉廠產能已接近、甚至略高於政府設定的每年4,500萬噸的上限。

最近幾周，上海期貨交易所註冊庫存下滑，但仍達 422,097 噸，高於倫敦金屬交易所(LME)包含未註冊庫存的 358,000 噸。

中國顯然有能力在一段時間內維持高出口水準。

然而，西方需要中國鋁產品來重新平衡的時間越長，西方半成品鋁製造業所需付出的長期代價可能就愈高。(完)