2026年上半年，全球宏觀復甦分化加劇，中東地緣衝突推升能源價格與通脹壓力，港股市場在全球核心市場中表現較為清淡。恒生指數累計下跌10.73%，恒生科技指數重挫18.92%。但在硬幣的另一面，港股市場交投活躍度逆勢攀升，IPO市場迎來修復，上半年新增上市企業數量按年近乎翻倍，募資規模創下近五年同期新高。

水大魚大，但暗流洶湧，指數調整與成交活躍並存的格局，對在港中資券商的投資能力、業務韌性與展業水平構成了一場綜合檢驗。在此背景下，興證國際(06058)交出了一份含金量十足的半年度成績單。

智通財經APP觀察到，2026上半年，公司實現營業收入5.96億港元，按年增長49.73%;除稅後淨利潤1.38億港元，按年增長33.83%;每股盈利按年大幅增長142%至0.0344港元。公司表示，盈利增長主要得益於集團業務結構優化成效顯現，金融產品及投資和資產管理等核心業務板塊收益貢獻顯著提升，推動集團整體盈利規模與質量同步提升。

投資領跑多元業務成長，穿越周期波動

縱觀興證國際上半年的業績表現，最令人關注之處，無疑在於其清晰地展示了中資券商如何憑藉堅定的戰略與差異化的能力在波動中抓住結構性機遇。

從收入結構上來看，推動興證國際業績增長的「頭號種子」是金融產品及投資業務。該分部於期內實現收入4.99億港元，按年大幅增長122.06%，佔總收入比重躍升至83.6%，成為無可爭議的增長主引擎。

值得注意的是，在波動大市中，這一成績的含金量尤為凸顯。集團堅持中性偏穩健的風險偏好，優化持倉結構，開展全球多元資產配置，配套匯率、利率對沖工具，同時加大中長期賬戶佈局，衍生品規模按年增長18%，依靠固收投資、衍生品交易、權益資產處置收益共同推高投資回報，在港股市場下行環境中實現投資收益跑贏業績基準，進一步厚實了收益來源。

當前，投資能力已從券商的「加分項」逐漸成為決定利潤成色的「核心分」。興證國際所展現的，正是一種不依賴單邊行情、可持續複製的盈利能力，這種穿越周期的能力，也有望為其價值重估奠定堅實的基礎。

在投資業務高歌猛進的同時，財富管理、企業孖展與資產管理等業務則各展所長，在不同賽道上孕育出差異化的增長極。

其中，財富管理業務展現出極強的逆周期韌性，期內實現4513.65萬港元的分部業績，依舊是集團穩定的利潤來源，在市場交易環境偏弱的環境下守住業務基本盤。行業層面，跨境理財通2.0擴容、非法跨境業務整治，為合規持牌機構帶來客戶遷移的時代機遇，興證國際也順勢加大布局，積極拓展跨境理財通業務，新股認購規模按年增幅超400%，保證金孖展累計新增授信額度按年增長281%，機構客戶數量按年提升24%，同時推進「知己理財」買方投顧產品矩陣搭建，從傳統交易經紀向資產配置服務轉型，客戶結構持續優化。

企業孖展業務呈現出「股權強、債權穩」的結構性特徵。股權承銷表現尤為亮眼，承銷家數躋身在港中資券商第五位，助力10家企業完成股權孖展項目，承銷數量按年增長100%，承銷金額按年大幅增長385%。在港股IPO市場集資額按年大增的浪潮中，公司股權承銷增速顯著超越行業平均水平，展現了在優質項目獲取與執行的核心競爭力。

債券承銷方面，公司持續深耕核心客戶、穩步推進項目儲備與落地，承銷金額位列在港中資券商第8位，並蟬聯福建省境外債承銷排名第1位，區域深耕優勢牢不可破。憑藉出色的綠色與可持續孖展服務實力，公司斬獲DMI 2025中資離岸債年度機構評選「年度ESG承銷機構」獎，在綠色金融領域建立起卓著的品牌聲譽。

而資產管理業務實現了里程碑式跨越——資產管理規模突破百億港元，較2025年末穩步增長。興證國際持續完善「多資產+多策略FOF」產品矩陣，權益類核心產品中國核心資產基金規模穩步增長，收益率持續跑贏恒生中國企業指數，港元及美元貨幣基金收益穩健。同時，全球投資級債券基金獲得香港證監會原則性批准，實現了公募產品全品類覆蓋，進一步豐富產品線。目前，興證國際覆蓋固定收益、港股IPO、多資產配置及FOF策略的多元化產品體系逐步成型，既為客戶提供一站式資產配置解決方案，也為公司高質量發展培育了新的增長曲線。

穩健財務與完善風控體系，築牢增長基礎

如果說收入與利潤是業績的「表層」體現，那麼資產質量與風控能力，則是決定興證國際增長可持續性的「內在」支撐。2026年上半年，公司主動擴張資產負債規模，總資產從2025年末的246億港元增至323.17億港元，增幅達31.4%，充裕的資金實力和不斷夯實的資本基礎，為公司各條業務線的擴張提供了有力支撐。

同時，公司的資產質量持續改善，存量資產風險敞口持續縮減。公司圍繞「擴息差、穩息差」的核心目標加大中長期賬戶佈局，拓寬多元收益渠道，有效抵禦了市場價格波動對當期損益的衝擊，並在波動中持續獲取超額收益。

流動性管理方面，公司現金及銀行結餘達34億港元，較年初增長57%，現金流狀況顯著改善。公司嚴格執行「風險管理三道防線」架構，對市場風險、信用風險、流動性風險實施全類別、全流程監控，確保風險在可測、可控、可承受的範圍之內。這一系列數據印證了，公司的整體增長，建立在更乾淨的風險敞口和更審慎的資產選擇之上，擴表與風控在更強的把握能力支撐下實現了動態平衡，這將為後續穩健增長鋪平道路。

展望2026年下半年，全球經濟仍面臨諸多不確定性，但波動之中亦蘊含結構性機遇。港股市場在經歷深度調整後，估值吸引力有望持續吸引資金關注，目前正處於「變局當前」的關鍵期。

對於已完成能力驗證、戰略路徑清晰的興證國際而言，未來的成長將秉持「穩健經營、穩中求進」的原則，加快「知己理財」買方投顧業務轉型，深化跨境業務佈局，沿着「大財富、大機構、大投行」三大方向逐一兌現：

興證國際擬繼續把握跨境理財通和兩地基金互認等業務機遇，構建差異化跨境產品貨架，以研究服務帶動機構銷售、拓展專業投資者客群，搭建主經紀商服務模式;以閩港科技金融會客廳為核心抓手，打造跨境投行一體化機制，持續夯實國際化業務發展根基。同時，興證國際將繼續堅守合規風控底線，踐行綠色金融服務理念，優化資源配置，精準把握「投資中國」和「中國投資」的歷史機遇，持續深化集團國際業務佈局，致力於為股東創造長期、可持續的價值。

對此，資本市場的反應已先於財報而至：業績發布前，興證國際股價單日漲逾10%，較年內低點反彈超過40%，且市淨率位居在港上市中資券商股前列。這意味着，市場對公司價值的重估並非始於這份中報，但中報恰為這一進程提供了最有力的驗證。

而對於興證國際而言，上半年的成績單或許只是序章：隨着其投資能力的系統升級、業務結構的多元均衡、風控底線的剛性堅守，以及戰略定力的持續兌現，其價值中樞的抬升已是可以預期，值得投資者長期看好。