梅卡曼德身處發展最快且潛力最高的機器人細分市場。

據IPO早知道消息，梅卡曼德（雄安）機器人科技股份有限公司（以下簡稱「梅卡曼德」）日前已通過港交所聆訊並於8月16日披露通過聆訊後的資料集，中信建投國際和中信證券擔任聯席保薦人。

這意味着，梅卡曼德即將正式成為「具身智能眼腦手第一股」。

成立於2016年的梅卡曼德由邵天蘭創辦，其本科畢業於清華大學，後在慕尼黑工業大學取得機器人方向碩士學位，曾在德國知名機器人企業工作。

與大多數機器人企業不同，梅卡曼德不生產機器人整機，而是為機器人提供標準化的核心智能組件——"眼腦手"。而梅卡曼德公司的英文名Mech-Mind也正是「機器人大腦」之意。

截至2026年6月15日，梅卡曼德的標準化、通用化軟硬件一體產品已在中國、北美、歐洲、日本、韓國及東南亞等近50個國家及地區進行銷售，客戶遍佈全球，是全球少數通過智能機器人技術，實現通用智能機器人跨行業、跨場景、跨地域規模化落地的科技企業之一。

根據灼識諮詢的資料，按2025年收入計算，梅卡曼德在全球「AI+3D視覺引導非專用智能機器人組件」市場中佔有約為22.1%的份額，排名第一；按出貨量計算全球市場佔有率更是超過27%，超過其後四家最大競爭對手的總和。

財務數據方面。2023年至2025年，梅卡曼德的營收分別為1.81億元、2.69億元和3.89億元，複合年增長率約為47%；今年第一季度，梅卡曼德的營收按年增長超73%至1.06億元。

成立至今，梅卡曼德已獲得一衆一線財務投資人與產業資本的投資。在18C章程下，梅卡曼德的領航資深獨立投資者為紅杉中國和啓明創投；其他資深獨立投資者為英特爾。此外，梅卡曼德的投資方還包括美團、IDG資本、源碼資本、華創資本、伽利略資本、中金保時捷基金、Coatue、雄安基金等。

梅卡曼德在招股書中表示，IPO募集所得資金淨額將主要用於為產品和技術的研發提供資金；豐富產品組合併拓寬應用場景；擴大全球影響力並加速商業化；擴大產能和提高運營效率；以及用作營運資金及一般公司用途。

不造整機，只為機器人造"眼腦手"

已形成「場景-算法-產品」閉環

不可否認的是，機器人領域面臨技術鏈條長、部署環節多、性能與可靠性要求高、應用場景複雜多樣等挑戰，且大多數機器人公司仍侷限於狹窄的垂直領域，提供難以規模化的定製化、高成本解決方案。

而絕大多數機器人的核心功能——運動、操作、感知、理解與決策——無論行業或應用如何，其技術原理是一致的。基於這一理念，梅卡曼德研發出標準化、通用化的「眼-腦-手」組件，兼容多種機器人形態，並通過單一標準軟件覆蓋數十個行業和複雜真實場景。

其中，「腦」是這套體系的核心。梅卡曼德自研的Mech-GPT多模態具身大模型和Mech-DLK深度學習平台，基於海量工業數據訓練，使機器人能夠在隨機堆疊、反光表面、部分遮擋等複雜工況下自主識別物體、規劃動作，無需依賴人工編程。

同時，「眼」是Mech-Eye工業3D相機及配套視覺軟件，負責精準的空間感知；「手」是Mech-Hand五指靈巧手，負責精細操作。三者構成從感知、決策到執行的完整閉環。

需要強調的一點是，這套「眼腦手」體系不綁定任何特定機器人本體，可以適配工業機械臂、雙臂機器人、人形機器人等不同形態；產品高度標準化、模塊化，支持無代碼部署，算法能力可以跨行業複用。這意味着下游客戶切換行業或場景時，不需要從頭定製開發，機器人智能化的邊際成本被大幅拉低，規模化複製由此成為可能。

此外，為拓展具身智能機器人的應用場景，梅卡曼德正積極推進多模態大模型新一代基石組件的研發。相比小模型，Mech-GPT顯然具備更強大的「泛化能力」， 即無需大量重複訓練或編程，即可將所學技能和知識應用於不同任務、環境和行業的能力。這使機器人能夠處理更廣泛的任務，適應更多變複雜的環境。基於梅卡曼德自有的VLA技術，用戶僅需使用自然語言指令即可控制機器人，降低使用門檻，實現更快速的部署。

目前，梅卡曼德的標準化組件廣泛部署於汽車、物流、新能源、重工機械、船舶、鋼鐵、3C電子產品、家電、製藥、建築、造紙、紡織、消費品等數十個行業的客戶的生產及運營流程中，並逐步向服務業及家用領域延伸。同時，梅卡曼德的標準化且部署於終端客戶生產和運營流程所使用的設備的產品已形成「場景反饋-算法優化-產品升級」的閉環，持續推動技術迭代與升級。

事實上，梅卡曼德是行業內極少數通過其智能機器人技術與「L2級智能機器人」實現「通用智能機器人」（即結合先進感知與複雜運動能力的機器人）大規模部署的公司之一，並正在向能夠理解自然語言、執行多步任務的L3級能力演進。

梅卡曼德指出，隨着持續擴大現有產品線，其亦正對新一代技術進行深入前沿的投資佈局，瞄準醫療健康、服務和家庭機器人等新興領域。「我們的目標是讓具身智能的應用範圍超越工廠車間，融入日常生活環境。」

海外業務收入佔比過半、經營性利潤已轉正

身處發展最快且潛力最高的機器人細分市場

更重要的是，梅卡曼德的產品技術已在具體場景中獲得大規模驗證。

截至2026年6月15日，梅卡曼德的產品已在全球累計部署超過27,000台，應用於數十個行業的50多類典型場景，處理超過10萬種貨品，服務超過100家《財富》全球500強企業，包括寧德時代、比亞迪、美的、富士康等。

同時，2023年至2025年、以及今年第一季度，現有客戶的收入貢獻（即上年貢獻收入的客戶在本年產生的收入佔總收入的比例）分別為61%、74%、78%以及86%。如此之高的的客戶忠誠度在一定程度上體現了梅卡曼德能夠跨區域大規模提供始終如一的質量保證，也是推動其經常性收入和持續增長的關鍵。

值得一提的是，梅卡曼德自成立伊始就將全球化理念融入業務的方方面面，涵蓋產品開發、質量認證到銷售、合作、培訓和客戶支持等。

譬如，梅卡曼德現已在東京、首爾、芝加哥和慕尼黑等多個重要國際樞紐中心設立附屬公司，其產品也已獲得多項國際權威認證，包括美國的NRTL和 FCC、歐盟的CE、加拿大的IC、英國的UKCA、日本的VCCI和韓國的KC認證。截至2026年6月15日，梅卡曼德還已在全球主要市場設立 16個業務中心，提供售後服務、技術培訓、故障排查資源等全方位支持，在快速滿足客戶需求的同時，也能降低運營成本並提升效率。

這也就不難解釋，2023年至2025年，梅卡曼德的海外業務收入分別為0.59億元、0.98億元和1.96億元，複合年增長率為82.7%，遠高於同期其整體收入增速；同期，梅卡曼德海外業務的收入佔比分別為32.4%、36.4%和50.3%，呈大幅上升趨勢。

海外業務的持續推進自然也帶動着毛利率的顯著提升——2023年至2025年，梅卡曼德的毛利以88.5%的複合年增長率增長；同期，梅卡曼德的毛利率分別39.1%、51.1%和64.6%，今年第一季度再提升至64.8%。

在盈利表現上，剔除期權、上市開支等非經營性費用後，梅卡曼德的經調整淨虧損已從2023年的3.34億元快速收窄至2025年的1.09億元，三年收窄近七成；今年第一季度進一步收窄至3,347萬元。

另外需要注意的一組數據是，2025年梅卡曼德經營虧損已低於同期研發投入——當年經營虧損1.09億元，研發費用1.13億元；今年第一季度，經營虧損3,347萬元，研發費用3,846萬元。換言之，梅卡曼德當前的賬面虧損主要來自對研發的持續高投入，核心業務自身已接近盈虧平衡。按扣除研發投入的口徑計算，經營性利潤已於2025年轉正。

根據灼識諮詢的資料，全球AI+3D視覺引導通用智能機器人組件市場規模預計將從2025年的18億元人民幣以43.2%的複合年增長率增至2030年的106億元人民幣，並進一步以57.5%的複合年增長率在2035年增至1,025億元人民幣。同期，市場滲透率預計將從2025年的5.1%增至2030年的10.6%，並進一步增至2035年的22.2%，從而鞏固其作為機器人領域中發展最快且潛力最高的細分市場之一的地位。

可以期待的是，受3D視覺與AI技術加速融合、製造業對靈活性的需求增長、「即插即用」式部署的普及以及從專用系統向通用智能體轉變所驅動，梅卡曼德有望充分能夠受益其所在行業的巨大潛力和機遇。