據 Woofun AI 消息，加密貨幣行業正經歷一場深刻的資本配置邏輯重構，從 BTC 挖礦向人工智能與高性能算力領域的戰略轉移，已被視為本十年中最出色的決策之一。

這一趨勢在當前熊市背景下尤為凸顯，最大的加密貨幣價格在八個月內暴跌 45%，直接壓縮了挖礦企業的利潤空間，迫使行業重新審視其核心資產的價值錨點。

深層原因在於，這兩個看似迥異的領域在技術底層上頗為相似：均需以低價獲取能源供應以維持龐大計算設施運轉，同時依賴最高效的設備並極力減少停機時間。然而，隨着人工智能需求呈指數級增長而比特幣需求同步下降，市場表現出現劇烈分化。早期轉型者如 TerraWulf (WULF.US)（WULF）、IREN (IREN.US)（IREN）和 Cipher Digital (CIFR.US)（CIFR）股價在過去一年裏漲幅均超過了 100%，而行動遲緩的 MARA Holdings (MARA.US)（MARA）股價在同一時期則下跌了 40%。

Woofun AI 整理數據顯示，這種分化直接反映在算力價格的崩塌上：去年 7 月時每秒千萬哈希的算力對應價格為 63 美元，現在已降至約 31.80 美元/秒，導致大量礦企認為繼續運營無利可圖而選擇關閉設備。

更關鍵的變量在於行業洗牌引發的基礎設施估值重估。比特幣網絡算力已從每秒 1.14 澤塔哈希下降到 900 艾哈希/秒，降幅約為 21%，這標誌着歷史上持續時間最長的'投降周期'之一正在上演。

與此同時，市場給予擁有 AI 及高性能算力項目合同的企業高達 12.3 倍的企業價值倍數，而僅從事比特幣挖礦的企業僅為 5.9 倍。整個行業累計獲得的人工智能及高性能算力項目合同價值已達 700 億美元，其中 Riot Platforms (RIOT.US)（RIOT）與 Anthropic 簽訂的為期 20 年、價值高達 91 億美元的合同尤為矚目，推動其股價從大約 3 美元上漲到了 20 美元，充分印證了掌控稀缺能源與基礎設施資源纔是核心價值所在。

儘管 AI 轉型勢頭強勁，但傳統挖礦行業仍存在看漲觀點。CoinShares 預計，若比特幣價格能恢復到 126,000 美元的歷史高點，算力價格或許能回升到每秒 59 美元左右。這一潛在的價格修復將大幅改善挖礦行業的盈利狀況，並有望重新提升那些專門從事比特幣挖礦的企業的吸引力，為行業帶來新的轉機。