8月18日，平安好醫生(01833.HK)交出了一張利潤增速遠超營收增速的中報答卷——總收入24.84億元，歸母淨利潤2.19億元，按年增長63.5%;調整後淨利潤2.27億元，按年增長37.7%。

同日，一紙董事會公告同步落地：朱友剛獲委任為董事會主席。這位1994年便加入平安集團的"32年老兵"，身兼平安健康險黨委書記、董事長、首席執行官與北大醫療管理有限責任公司黨委書記、董事長兩職。平安好醫生的「管理式醫療閉環」建設或將迎來生態資源的高效協同與全面深化。

利潤增速遠超營收增速，結構優化是底層邏輯

營收24.84億元，利潤卻增逾六成——這一背離現象，是平安好醫生業務結構持續優化的直接映射。

拆解收入構成，商保協同(F端)業務錄得15.84億元，仍是收入基本盤;企業健管(B端)業務收入7.14億元，按年增長65.1%，佔總收入比重提升至28.7%，按年提高11.5個百分點。B端付費企業客戶超7700家，按年增長超73%。

這意味着，企業健管正在從"定製化項目"向"標準化產品"加速躍遷，規模化擴張的底座已然夯實。

更為關鍵的是AI對成本結構的重塑效應。報告期內，AI醫生累計服務用戶超970萬，可精準診斷超1.13萬種疾病，輔助診療準確率接近96%，AI業務貢獻毛利佔比約4.6%。

當AI覆蓋高頻標準化診療需求、真人醫生聚焦複雜病例審核，邊際服務成本隨規模擴大而遞減——這是平安好醫生區別於傳統互聯網醫療平台的核心壁壘。

朱友剛的雙重身份，是解碼"兩個協同"的密鑰

表面看，這是一次常規的董事會人事更替。實質是平安好醫生戰略棋盤上，一枚同時打通"線上+線下"與"醫+險"兩條主線的"關鍵子"。

朱友剛的特殊性在於：他一手執掌平安健康險——代表支付方;一手執掌北大醫療管理——代表服務方。在管理式醫療的經典模型中，支付方與服務方的深度綁定，是閉環成立的前提。朱友剛同時坐鎮兩端，意味着好醫生的線上服務能力、北大醫療的線下實體資源、平安健康險的保險支付能力，三方可以在同一個人的統籌協調下高效耦合。

公司董事會明確表態：看好醫險協同發展機遇，未來將構建線上線下一體化醫健閉環。

第一個協同：線上線下，把線上優勢與北大醫療線下資源擰成一股繩。平安好醫生擁有4億註冊用戶、約5萬人內外部醫師團隊、簽約專家超3700位(含9名院士或國醫大師、820餘位正副院長及學科帶頭人)，合作平安甄選醫院3216家(其中三甲1732家)，建成超500個"平安圈"三公里服務網絡——這是線上側的流量與供給底座。

北大醫療集團旗下擁有北京大學國際醫院等11家醫療機構，總床位超10000張，覆蓋從預防、篩查、診斷、治療到康復管理的全鏈條——這是線下側的實體醫療資源。朱友剛兼任北大醫療管理董事長，意味着好醫生的線上平台與北大醫療的線下實體，不再是鬆散的合作關係，而是"一個閉環的兩個面"。

第二個協同：醫險協同，實現醫療健康服務與健康險業務的雙向賦能。平安集團坐擁超2億個人客戶，健康險保費規模國內排名第一。

截至報告期末，享有平安居家權益客戶壽險新單件均首年保費提升9.7倍，居家養老服務資格客戶突破31萬人，覆蓋全國140座城市。朱友剛同時執掌平安健康險，意味着"醫療服務供給"與"保險支付能力"之間的壁壘，正在從制度層面被打通。

醫療健康服務為保險業務提供獲客、黏客的差異化產品力，保險支付為醫療服務提供規模化獲客的穩定流量來源——這種雙向賦能的正向循環，正是中國特色管理式醫療模式的核心公式。兩個協同指向同一個目標：深入打造中國特色的管理式醫療模式，進一步建立差異化競爭優勢。

今年以來，公司完成一系列董事會調整。作為平安集團醫療養老生態圈的核心旗艦，平安好醫生的戰略定位沒有改變，也不會改變。朱友剛掛帥，不是方向調整，而是執行加速。

再看平安好醫生的估值

智通財經APP觀察到，截至8月19日收盤，平安好醫生市值約155億港元，PE(TTM)約29倍，市淨率1.34倍。對比港股同類標的——海吉亞醫療(06078)PE約33倍、固生堂(02273)PE約15倍，平安好醫生的估值仍處於行業中位區間。

回溯2025年全年，公司歸母淨利潤已達3.8億元，按年增長366.1%。2026年H1利潤增速持續高位運行，依上半年2.19億元歸母淨利潤、63.5%的增速推算，全年利潤預計突破5億元，對應前瞻PE約30倍。對於一家同時具備AI降本彈性、企業健管高增長(B端收入+65.1%)、醫險協同深化三條增長曲線的醫療平台而言，估值修復空間正在打開。

隨着醫險協同與線上線下醫療資源的深度融合，平安好醫生正以更明晰的盈利路徑和更紮實的業務底座，全面加速中國特色管理式醫療模式的價值釋放。未來，其在中國平安集團醫療養老生態圈中的核心旗艦效應將愈發凸顯。