8月19日，晶泰科技(02228)發布2026年中期業績公告。這是晶泰科技從「AI製藥服務商」升級為「貫通數字研發與物理實驗的AI4S平台」的第一份中報。財報顯示，上半年公司實現營收3.94億元（人民幣，下同），去年同期為5.17億元，變動主要由於去年同期確認大額管線授權項目首付款0.51億美元形成較高基數；剔除該影響後，營業收入按年增長73.8%。這一調整對應的是收入結構從「一次性管線授權」向「平台化、經常性收入」的切換——AI4S 業務，智能機器人實驗室及智能服務業務，整體上漲136.4%的高增長正是這一切換的直接體現。晶泰正在把AI從數字世界中的預測工具，推進為能夠在真實實驗中自主完成科學任務的產業級基礎設施。
上半年公司淨虧損2.25億元，經調整淨虧損1.06億元，主要由於研發費用按年增長66%，研發資金投向自主實驗室、智能體系統、在研管線與多模態技術平台建設。截至2026年6月30日，公司現金餘額合計86.71億元，充沛的資金儲備為持續研發投入提供保障，鞏固公司在AI4S領域領先地位。86.71億元現金儲備疊加研發費用按年增長66%，意味着公司已進入「平台-管線-基礎設施」三線同步加速投入期——這是穿越概念驗證、進入規模化產業落地期的典型資本節奏。
智通財經APP了解到，在藥物研發端，晶泰科技擁有行業覆蓋最全面的多模態AI藥物發現平台，覆蓋小分子/分子膠、抗體、多肽、小核酸四大品類。平台沉澱大量專有標準化數據，訓練出行業領先的生成與預測模型，管線迭代速度大幅領先同類型企業。
管線迭代效率是晶泰科技一大競爭優勢，把"試錯驅動"壓縮為"設計驅動"的工程化流程。公司首次披露多個自研項目取得關鍵實驗進展：分子膠管線單季度實現皮摩爾級靶蛋白降解活性，行業同類項目從靶點驗證到獲得高活性降解劑通常需12–18個月；口服環肽、IgA腎病小核酸項目短周期拿到優質藥效數據，IgA腎病siRNA項目從序列設計到非人靈長類體內藥效驗證僅用約七個月——行業通常需要12–24個月。目前自研及賦能管線已有3條進入臨床階段，10餘條處於IND獲批及IND-enabling階段；預計到2027年，將新增超過5條管線進入臨床階段，並有約20條管線達到PCC階段。
商業化方面，公司同時推進資產BD授權與傳統R&D研發服務兩條路徑：海內外BD落地成果豐碩，斬獲潛在總金額超4億美元國際藥企AI藥物發現戰略合作，資產價值釋放預期高漲；傳統R&D研發服務合作有序推進，形成「資產授權+平台研發服務」雙輪驅動模式，綜合實力相較多數同業企業具備明顯優勢。
晶泰科技機器人實驗室及合成業務實現規模化落地，處於行業第一梯隊，已獲得禮來等頭部藥企的交付與復購, 從化合物管理延伸至HTE平台。海外韓國JW項目已完成全部交付驗收，國內落地多個千萬級標杆項目，業務邊界延伸至鈣鈦礦、鋰電等新材料賽道。
公司搭建行業領先的全流程AI自主決策實驗合成能力，相關業務實現高速增長。技術層面，SureRoute自進化逆合成模型把「化學幻覺」率壓低至4.6%，首條合成路線推薦準確率達74.3%；同時兩大自研解決方案Agentic Synthesis（智能自主分子合成）、Agentic HTE（智能自主高通量實驗）完成商業化，實現從AI方案設計到機器人實驗執行的全流程自主運行。
平台層面，全球部署超300台自動化工站，依託智能體中樞、科學AI、物理智能、高質量數據底座構成的四層工業級技術體系，公司打通數字仿真與真實機器人實驗閉環；全球部署超300台自動化工站，覆蓋20+類研發場景；沉澱五十餘萬條真實實驗記錄，約80%為公開文獻稀缺的失敗負樣本；每月新增5萬+ 條反應產率數據、30萬條過程數據；累計服務100+藥物及材料項目。2026年7月，公司對外發布XtalPi Science科學智能平台與Genius Agent科學智能體矩陣，將內部經過項目驗證的整套科研基礎設施對外開放，面向全球科研機構輸出AI4S底層技術能力。晶泰的壁壘不在單個模型，而在數據產生—實驗執行—模型迭代的系統。競爭者即使獲得同類模型，也難以複製真實實驗和數據飛輪。
投資維度看，二級市場對晶泰科技存在明顯預期差。Jeff Dean等行業知名人才相繼佈局AI自主科研賽道，印證賽道長期發展空間，但不少海外同行尚處於概念驗證階段。海外對標企業中，據市場消息，AI藥物研發標杆Isomorphic Labs估值約200億美金,但商業化路徑尚未充分披露；主打AI自主實驗室的Lila Science估值約80億美金，但缺少規模化商業落地訂單。相較之下，晶泰科技同時擁有真實落地業務場景、確認收入以及高速迭代的管線儲備。參考一級市場對標，市場分析認為，晶泰科技已經跑通規模化商業化，而不只是講科學故事，綜合進展較同類企業具備3-5年領先優勢，公司當前300多億港元的估值，或存在顯著低估。
展望未來，AI for Science行業正由單點工具向自主科學發現演進。依託已經跑通的完整商業模式，晶泰科技站在技術紅利釋放的關鍵拐點與行業前沿；XtalPi Science商業化落地、管線陸續進入臨床、BD合作里程碑兌現，將構成公司核心估值驅動因素，長期成長邏輯紮實。