智通財經APP獲悉，塔吉特(TGT.US)舉行了2026年第二季度財報電話會議。在經歷三年營收下滑的艱難調整後，塔吉特正用連續三個季度的強勁表現向市場證明其轉型戰略正在見效。8月19日盤前，這家擁有超過2000家門店的大型零售商公布了截至8月1日的2026財年第二季度財報，各項核心指標全面超出華爾街預期，並再次上調全年業績指引。

淨銷售額按年增長5.3%至265.4億美元，超出市場預期的261.1億美元。調整後每股收益達4.11美元，較去年同期的2.05美元實現翻倍增長，遠超分析師預期的2.33美元。同店銷售額增長3.8%，遠超華爾街預期的2.4%，主要得益於客流量3.6%的增長。其中，實體門店同店銷售增長2.7%，數字渠道同店銷售大幅增長8.7%，當日達配送服務增速超過25%。六大核心商品品類全部實現按年增長，其中Fun 101(硬線品類) 實現兩位數增長，食品飲料和美容品類均實現高個位數增長。

商品戰略初見成效但服裝家居仍是短板，七大賽道成轉型核心

CEO Michael Fiddelke自2月上任以來已連續兩個季度實現可比銷售正增長。本季度完成了過去十年來最大規模的店內轉型——調整近一半中心店食品雜貨布局、徹底改造Fun101區域、更換家居裝飾配件品類近四分之三。公司明確了七大優先增長領域(美妝、健康保健、食品、嬰幼兒、女性時尚、家居、玩具等文化導向品類)，目前貢獻約50%銷售額。

具體品類表現上，食品飲料調整後零食銷售額按年增長超15%;Fun101中樂高增長超30%、毛絨玩具增長超20%，5-20美元價位潮流商品受追捧;美妝方面，下月將在超600家門店推出Beauty Studio。但服裝和家居仍是最大短板——CEO坦言這兩個品類表現「僅勉強實現正增長」，是最需要改善的領域。家居行業周期較長，變革是「多年的過程」;服裝方面，兒童基礎款已實現兩位數增長，但整體復甦仍需時間。公司計劃2027年對灶底1和餐廳等品類進行重大調整。

運營執行力提升支撐轉型，AI與供應鏈投資佈局長期增長

COO Lisa Roath強調，一致性(consistency) 是當前運營的核心主題——在門店大規模變革期間，庫存可靠性指標達到「多年最高水平」，核心商品實現近年最佳現貨率。配送時效顯著提升，當日達/次日達訂單量按年增長近30%。公司引入Proxima數字孿生工具優化庫存流動，並在門店改造與顧客滿意度之間實現了平衡。

產能方面，本季度新開17家門店(全年累計24家)，超100家門店進行全面改造(全年目標約130家)。由於門店承擔超95%銷售額的履約中心職能，這些投資同時提升了實體體驗和配送效率。技術投資上，公司任命了首位首席人工智能官，來自外部AI平台的數字流量增速是行業平均的3.5倍以上;返校季心願單創建量增長超50%、轉化率提升近20%。全年資本支出預計約50億美元。CEO在總結中強調，當前成果只是「起步階段」，2027年及更遠仍有大量工作，但連續兩季的增長勢頭和顧客滿意度提升，正在為這家擁有2000家門店的零售巨頭奠定可持續復甦的基礎。

會議內容

主持人

女士們、先生們，感謝您的耐心等待。歡迎參加塔吉特公司第二季度財報電話會議。提醒各位，本次會議正在錄音，時間是2026年8月19日，星期三。現在我將會議交給投資者關係副總裁John Hulbert先生。請您發言。

John Hulbert，投資者關係副總裁

各位早上好，感謝各位參加我們2026年第二季度財報電話會議。今天與我一同參加會議的有：首席執行官Michael Fiddelke、首席商品官Cara Sylvester 、首席運營官Lisa Roath和首席財務官Jim Lee。稍後，邁克爾、卡拉、麗莎和吉姆將分享他們對我們第二季度業績的見解以及對今年剩餘時間的展望。

在他們的發言結束後，我們將開放電話問答環節。今天上午，投資者和其他人士將通過網絡直播收聽我們的發言，並參與本次電話會議。會議結束後，我和吉姆將回答您的後續問題。此外，再次提醒各位，我們今天上午作出的任何前瞻性陳述均受風險和不確定性因素的影響，包括今天上午發布的盈利新聞稿和我們最新提交的10-K文件中所述的風險和不確定性因素。

在今天的財報材料中，我們還提到了非GAAP財務指標，包括調整後每股收益、調整後營業收入和調整後銷售、管理及行政費用。所有非GAAP數據與最直接可比的GAAP數據的調節表均已包含在今天早上的新聞稿中，該新聞稿已發布在我們的投資者關係網站上。最後，正如大家所知，我在塔吉特工作超過26年後即將退休，今天的財報電話會議將是我最後一次主持財報電話會議。

與此同時，我非常高興地宣佈，賈斯汀·馬德森已接受公司投資者關係副總裁一職。今後，賈斯汀將主持季度電話會議，首場會議將於11月舉行，即第三季度。

那麼，接下來就交給邁克爾來開始吧。邁克爾?

Michael Fiddelke，首席執行官兼董事

謝謝約翰，也感謝今天所有參加電話會議的各位。在我們正式開始發言之前，我想祝賀約翰即將退休，並感謝他為塔吉特做出的無數貢獻。今天是他第76次主持財報電話會議，他一直領導着我們的投資者關係團隊。正如大家所知，約翰在向投資界傳遞我們品牌的實力、講述我們的故事方面發揮了至關重要的作用。

我個人非常感謝他的指導、合作和友誼，並祝願他在人生的下一個階段一切順利。今年早些時候，我們分享了我們全新的戰略，旨在重回可持續增長軌道，其核心是為忙碌的家庭提供風格、設計、品質和價值的獨特組合，展現塔吉特的品牌特色。為了實現這一戰略，我們制定了四大關鍵優先事項：發揮商品銷售主導地位、提升顧客體驗、加速技術發展以及加強團隊建設和社區建設。

在這四大優先事項中，我們都看到了令人鼓舞的進展。我們的成果表明，我們的戰略選擇，加上團隊的辛勤付出，正在帶來能夠引起顧客共鳴的改變。當然，我們才啱啱起步，未來還有許多重要的工作要做。但重要的是，這些初步成果讓我們越來越有信心，我們持續進行的投資——所有這些投資都服務於我們的戰略——將支持我們營收和利潤的持續增長，同時使塔吉特不僅成為一個購物場所，更成為忙碌家庭的理想目的地。

隨着我們不斷提升產品品質和銷售方式，顧客選擇我們的頻率也越來越高，這體現在又一個強勁的客流量增長季度，按年增長3.6%，與第一季度相比，兩年內增速略有加快。稍後，Cara、Lisa和Jim將詳細解讀我們第二季度的業績以及為提升業務所做的關鍵投資。但在他們開始之前，我想重點介紹幾個我們在飛行途中取得的進展。鑑於我們專注於提升商品陳列權威性和顧客體驗，第二季度我們完成了過去十年來規模最大的店內轉型。

這些變革包括對近一半中心店食品雜貨品類進行佈局調整，徹底改造Fun101區域，更換家居裝飾配件品類近四分之三，並持續推出限時合作項目，鞏固塔吉特作為引領潮流、滿足文化需求的首選目的地的地位。值得一提的是，即便經歷瞭如此大規模的變革，我們的團隊依然展現出卓越的敬業精神，在庫存可靠性和顧客滿意度方面持續取得進步，並達到了多年來的最高水平。

我們深知，每家門店要充分發揮潛力仍有許多工作要做，但我們對目前取得的進展和正在形成的良好勢頭感到非常鼓舞。同樣重要的是，我們不僅推出了大量緊跟潮流的新品，還為所有產品組合提供了卓越的價值。正如我們多年來一直強調的，我們所有的商業決策都以消費者為中心，致力於讓顧客每次光臨塔吉特都能獲得超值體驗。

僅在過去一年，我們就降低了超過10,000件商品的價格，這再次印證了我們致力於讓每個家庭每次購物都能找到兼具時尚、品質和價格優勢的商品的承諾。Cara和Lisa稍後將詳細介紹這些舉措。為了支持今年雄心勃勃的目標，我們正在加速提升技術能力，從服務顧客到團隊建設，全面增強業務的各個環節。

我們持續推進技術基礎架構的現代化，同時投資於行業領先的新技術，從而實現跨門店和數字渠道的個性化體驗，鞏固我們作為全國頂尖零售媒體業務之一的地位，幫助我們的商家以前所未有的速度識別並響應新興趨勢，並以更具針對性的方式與新老顧客建立聯繫。今年早些時候，我們成為少數幾家與 OpenAI、Google Gemini 和其他領先平台合作的零售商之一，共同塑造智能商務的未來。

儘管目前來自外部人工智能平台的數字流量總量仍然較小，但隨着越來越多的消費者開始探索智能購物的優勢，塔吉特 來自外部人工智能平台的數字流量與一年前相比增長了 3.5 倍以上，遠超行業平均水平。我很高興地宣佈，為了助力我們保持這一增長勢頭，我們近期任命了新的首席人工智能官 Chandhu Nair，他將加速我們利用人工智能的力量，創造更優質的顧客體驗，並在整個業務範圍內解鎖新的能力。

在塔吉特，我們持續投資於產品、顧客體驗和技術，而正是我們的團隊，將卓越的顧客體驗變為現實。我們也致力於繼續投資於我們的團隊。我們擴大了培訓範圍，幫助他們提升技能，同時部署能夠簡化工作流程、減少摩擦並讓他們有更多時間專注於最重要的事情——服務顧客——的技術。作為一家公司，我們始終秉持着回饋社會的初心，投資於全國各地的社區。

今年以來，我們已開設了24家全新大型門店，服務於新的社區，並在我們之前未曾覆蓋的地區創造了數千個就業崗位。每家新店的開業都讓我們有機會成為成千上萬個忙碌家庭值得信賴的新鄰居，為他們帶來愉悅的購物體驗、價格實惠的日常必需品和令人驚喜的商品，並將我們品牌的優質產品和服務帶給更多家庭。

結合我們全新的供應鏈設施，我們正在美國各地投資數十億美元，這不僅增強了當地社區的實力，也為我們未來幾年服務更多顧客奠定了基礎。最後，我要感謝公司全體員工。本季度取得的每一項成就，從執行重大商品轉型到提升技術能力、開設新店等等，都體現了他們的奉獻精神、韌性和責任心。感謝你們今年以來所做的一切，以及你們每天投入的熱情。正因為有了你們，我們正在打造一個更強大的塔吉特，未來還有無限的機遇。

接下來，我將把電話交給卡拉。

Cara Sylvester，執行副總裁兼首席商品官

謝謝，邁克爾。在上次財報電話會議上，我概述了我們的企業戰略如何以服務忙碌家庭為中心，通過在他們最關心的領域提升自身價值來滿足他們的需求。這促使我們確定了七個優先領域，並對這些領域投入了不成比例的資金，因為我們相信這些領域對忙碌的家庭至關重要。

再次提醒，這些領域包括打造領先的美妝目的地、拓展我們在健康與保健領域的角色、引領美食潮流、頌揚嬰幼兒生活、引領女性時尚、激發人們對家的熱愛，以及打造以文化為導向的品類，例如玩具和娛樂產品。目前，這些領域約佔我們銷售額的50%，我們相信它們未來將為我們的增長做出更大的貢獻。

我們仍處於這段旅程的早期階段，但目前所看到的景象讓我們充滿信心。重要的是，我們的增長主要來自我們正在進行重大變革的領域，這進一步證明我們正在投資正確的機遇，並且這些選擇已開始轉化為實際業績。您可能還記得，在第一季度，我們對嬰幼兒用品、健康養生和美容領域進行了大量投資，並且我們對顧客的反饋感到滿意。

重要的是，這種積極響應是持久的。我們不僅實現了季度強勁的業績，而且還在不斷增強增長勢頭。這對於鞏固塔吉特的商品銷售權威至關重要，它讓我們能夠清晰地了解顧客的需求，做出更精準的商品組合選擇，並通過獨具塔吉特特色的購物體驗，提供新穎、差異化且物超所值的商品。在第二季度，我們通過在食品飲料、Fun101、家居裝飾配件及其他重點品類的重大調整，將這一理念付諸實踐，從而為顧客選擇塔吉特創造了更多理由。

我們先來說說食品。今年早些時候，我曾談到我們的願景，那就是將食品打造成為一個目的地，而不僅僅是顧客在我們門店購物時順便購買的一個品類，而是他們選擇來塔吉特的理由。我們最近完成了十多年來規模最大的食品轉型，改變了近一半中心貨架食品的陳列方式，增加了全新獨特的商品，並重新設計了端架和貨架內的陳列，讓顧客更容易發現所需商品。但這不僅僅是重新佈置貨架那麼簡單。

我們還擴大了生鮮產品的供應，為季節性產品打造了新的銷售重點區域，增加了零食、國際美食和功能性咖啡等快速增長品類的空間，並持續引進新興品牌和潮流產品。市場反響非常令人鼓舞。零食、飲料和糖果原本就是我們銷售額最高的品類之一，而這些調整進一步鞏固了這一優勢。例如，調整後，零食銷售額比去年同期增長超過15%，其中蛋白棒、肉條和健康零食的增長勢頭尤為強勁。

同樣重要的是，我們將創新與卓越的價值相結合。這就是我們商品陳列權威的體現：了解顧客的需求並迅速行動，將潮流、品質、差異化和價格優勢完美融合，打造出獨具塔吉特特色的產品。此外，在第二季度，我們的團隊對Fun101品類進行了大規模的革新。這充分體現了我們為打造差異化的產品組合和購物體驗而做出的精心選擇。

這意味着要改進電視和自行車等傳統商品的陳列方式，並將更多空間分配給可穿戴技術、樂高積木、集換式卡牌和收藏品等品類。我們需要更持續地做出這類選擇，貼近顧客，緊跟文化潮流，並謹慎地分配空間。一個很好的例子就是我們全新升級的塔吉特獨家Heyday電子產品系列，我們為該品類帶來了更具吸引力的風格、設計和價值。

我們時尚前衛的10美元耳機銷量比去年同期增長超過35%。在玩具方面，我們新增了毛絨玩具牆，擴充了樂高產品系列，並顯著提升了購物體驗，使其更加精彩紛呈、身臨其境。雖然這些改進措施上線僅數周，但我們專注於提供物超所值的、符合文化潮流的玩具，這一策略已持續數個季度，並在第二季度再次推動了業務增長。樂高產品的銷量比去年同期增長超過30%。

毛絨玩具的銷量增長超過 20%，顧客們紛紛湧向價格極具吸引力的 5 美元、10 美元、15 美元和 20 美元的潮流新品。最後，我想花一點時間談談 塔吉特 真正獨特之處之一：我們創造文化時刻的能力。這些時刻帶給我們的遠不止是製造短期熱度。它們能夠吸引新顧客，加深我們的品牌影響力，並鞏固 塔吉特 在文化領域的地位。第二季度，獨家合作項目繼續展現了這一策略的強大力量。

我們與寶可夢的合作讓各個年齡段的粉絲都樂在其中，也成為了我們歷史上最受粉絲歡迎的時刻之一。除了在各個平台上獲得的驚人互動之外，這次獨家合作還為塔吉特帶來了數千名新顧客，並鞏固了我們在粉絲文化和收藏品領域的領先地位。隨着返校季的到來，我們將繼續保持這股勢頭，與LoveShackFancy展開獨家合作。

這次合作最終成為塔吉特歷史上規模最大的限時聯名合作，我認為這完美展現了塔吉特的獨特魅力。我們找到了一個具有巨大文化影響力的品牌，並與他們優秀的團隊攜手打造了真正獨一無二的產品。我們的採購人員和設計師致力於將他們的美學理念融入到多個品類中，包括與一些重要的全國性品牌合作。

我們利用塔吉特的規模優勢，將其打造為沉浸式購物體驗，並將大部分商品的價格控制在 25 美元以下——兼具時尚風格、文化底蘊和多品類商品，物超所值。這種組合是塔吉特獨有的特色，難以複製。我們對商品管理權威性的重視也推動了另一個關鍵領域的顯著進步，即提高庫存可靠性。對於Lisa和運營團隊而言，確保庫存充足不僅僅是一個目標。

這既是一項團隊合作，也是商品銷售的當務之急。我們必須確保顧客能夠隨時隨地找到他們想要的商品。這就要求我們的商品銷售團隊和運營團隊改變合作方式。稍後，Lisa會詳細介紹我們的團隊是如何攜手實現這一目標的。展望未來，我們的團隊正致力於將第二季度的良好勢頭延續到下半年。

本季度晚些時候，我們將在超過 600 家門店推出 塔吉特 Beauty Studio，打造更高端的美容體驗，進一步鞏固我們在該領域的行業領先地位。我們啱啱完成了家居裝飾配件系列 75% 的更新，並將繼續加強家居產品線，未來還將對兒童家居和床上用品進行重大調整。當然，我們目前仍處於返校季和大學返校季。

今年，我們兼顧時尚、潮流和價值的產品組合深受顧客喜愛。事實上，我們95%的開學用品價格都與去年持平或更低。此外，我們還通過人工智能技術優化了教師和大學生的願望清單，並在應用程序主螢幕上提供更多個性化內容，從而提升了購物體驗。顧客的積極反饋也印證了這一點：願望清單的創建數量比去年增長了50%以上，添加到清單中的商品數量翻了一番以上，而我們返校季重點頁面的轉化率也提升了近20%。

未來幾周仍至關重要，我們將全力以赴，確保返校季和大學返校季的銷售業績圓滿收官。在整個第三季度，我們將繼續通過差異化的自有品牌、獨家合作以及極具吸引力的價格，為顧客提供更多選擇塔吉特的理由。過去12個月，我們已下調超過10,000件商品的價格，並計劃在今年繼續進行更多降價。正如我們之前所說，這一轉變不會一蹴而就。

在某些品類中，我們對取得的進展感到滿意，並看到了顯著的增長勢頭。但在其他品類，例如家居和服裝，我們的表現尚未達到預期，這項工作將持續到2027年及以後。但與今年年初相比，我們現在更加清晰地認識到自身的發展方向。我們的步伐正在加快，並且越來越多的證據表明，我們所做的選擇能夠引起顧客的共鳴。我們清楚地知道應該重點關注哪些方面，以及如何才能取得成功。

我們清楚自身需要改進的地方，團隊正在以高度的緊迫感推進各項工作的優先進行。雖然前方還有很多工作要做，但我對我們前進的方向以及渴望勝利的團隊充滿信心。團隊成員們，我要感謝你們今年所做出的巨大改變。你們每天為我們的顧客、品牌和業務所展現出的活力、創造力和奉獻精神，令我無比感激。謝謝!

這樣，我就把電話交給麗莎了。

Lisa Roath，執行副總裁兼首席運營官

謝謝，卡拉。作為首席運營官，我正帶領團隊致力於通過提升公司各部門的執行力，為賓客打造輕鬆、愉悅且友好的體驗。團隊始終會專注於此，但這一目標的核心在於始終如一的重要性。今年，隨着公司業務變革步伐的加快，一致性顯得尤為重要。這意味着我們要明確並嚴格執行各項工作重點，將計劃轉化為實際行動，並每天達成預期目標。

這也意味着我們在領導方式、團隊協作、傾聽反饋以及明確最重要的事項方面，要保持一致性。在周圍環境瞬息萬變的今天，保持清晰的思路和始終如一的作風比以往任何時候都更加重要。最終，這種一致性必須體現在我們為顧客創造的體驗中。我們希望每一家門店都能兌現承諾，每一次與顧客的互動都能讓他們感受到熱情周到的服務，每一件售出的產品都能帶來愉悅的體驗。始終如一的卓越體驗，正是我們努力的目標。

雖然我們尚未完全實現目標，但今年迄今為止取得的進展令人鼓舞。回顧第二季度，我們團隊所取得的成就令人矚目。正如卡拉所說，我們完成了十多年來規模最大的空間改造項目。我們的團隊重新打造了食品區，改造了Fun101兒童樂園，為塔吉特 Beauty Studio的推出做好了600多家門店的準備，開設了17家新店，推進了全國100多個門店的翻新改造項目，並為我們最重要的季節性銷售旺季之一——返校季和大學返校季——做好了準備並順利啓動。

雖然我們對這些變革帶來的成果感到興奮，但這一切絕非易事。從改造傳統的自行車和電視牆，打造更具針對性的購物體驗，到實施多年來規模最大的中心超市食品區改造，再到調整返校季商品的流通方式，成千上萬個決策和無數個通宵班次才最終促成了這些變革。由於其中許多工作都是近期才完成的，顧客們才啱啱開始感受到這些變革帶來的影響。

這讓我們對這些變革以及未來持續的投資能夠為顧客和業務帶來的益處越來越有信心。每一次的嘗試，都讓我們不斷學習如何改進未來的轉型，從而更接近我們打造零售業最愉悅購物體驗的願景。規劃工具的改進提升了門店的執行力，而商品、供應鏈和門店運營之間更緊密的協調，則確保我們的團隊即使在應對大量變革的同時，也能始終專注於服務顧客。

這種端到端的思考方式指導了我們為返校季和返校季所做的準備。通過預先部署庫存，並將貨車運力專門用於關鍵的季節性商品，我們提高了銷量最高門店的商品供應，並在這些重要季節為顧客打造了更可靠、更令人愉悅的購物體驗。

與此同時，我們的團隊正緊鑼密鼓地籌備塔吉特 Beauty Studio的開業，從規劃陳列設施到培訓專業的美容顧問，一切都在緊鑼密鼓地進行，旨在為顧客提供更優質的美容體驗。全新的美妝空間正在建設中，我們非常期待下個月起在超過600家門店推出這些全新服務。

雖然我們的轉型工作給顧客的門店體驗帶來了一些不便，而且這項工作遠未結束，但我們對目前取得的進展感到鼓舞。這些進展也體現在我們的庫存可靠性指標上，這些指標持續改善。對於最重要、購買頻率最高的商品，我們實現了近年來最佳的庫存供應，而整體可靠性指標也達到了多年來的最高水平。

這意味着更多顧客在購物結束後能夠買到他們來塔吉特想要購買的所有商品，這是我們建立信任的最重要途徑之一。但需要明確的是，即使取得了這些進展，我們距離目標仍有差距。我們將繼續高度重視庫存可靠性指標的持續改進，力求在所有門店和所有品類中實現更高的一致性。

為此，我們投資了Proxima等工具。Proxima是我們中間環節庫存定位系統的數字孿生體，它使我們的團隊能夠在正式上線前測試並迭代庫存流方案。Proxima幫助我們更高效地評估倉庫和門店之間的庫存流程，使我們的團隊能夠快速了解潛在的下游影響，更快地學習，並更有信心地做出庫存決策。此外，我們的配送速度也得到了顯著提升。

上個季度，我們的當日達和次日達訂單量比去年同期增長了近30%，我們將繼續加大投入，力求更快。門店轉型、商品組合調整、技術升級以及庫存可靠性提升等一系列舉措，共同打造了卓越的購物體驗，並得到了顧客的認可。顧客滿意度在多個指標上持續提升，延續了上個季度的增長勢頭，也印證了我們對團隊、培訓以及團隊不懈努力的持續投入正在取得顯著成效。

除了助力當前業務發展的工作之外，我們還在投資於運營網絡的未來，涵蓋門店到供應鏈的各個環節。這些投資旨在提升塔吉特的可靠性、生產力，並使其更好地為長期增長做好準備。本季度，我們新開了17家門店，今年迄今為止已開設24家全新全尺寸門店。目前，我們正在進行超過100家門店的全面翻新改造，預計今年將完成約130家門店的翻新改造。這些投資將使我們能夠更好地服務顧客，並為業務的長期發展奠定堅實的基礎。

由於我們的門店承擔着超過95%銷售額的配送中心角色，其影響遠不止於店內體驗，它們不僅讓庫存更貼近顧客，還能實現更快、更可靠、更經濟高效的配送。這種端到端的理念也正在影響着我們不斷強化全球供應鏈的方式。自今年年初加入我們以來，首席供應鏈官傑夫·英格蘭一直致力於鞏固現有堅實的基礎，並確保我們的團隊通力合作，在正確的時間將正確的產品送到正確的地點。

我們看到了許多機會，可以進一步簡化工作流程，並隨着時間的推移提高效率和生產力，這令我們倍感鼓舞。最後，我想重申一下我的觀點。我們目前取得的進展令人振奮，但持續穩定並非一兩個季度就能實現的，而是需要日復一日、持之以恒的努力。我們還有很多工作要做，例如簡化執行流程、加強協作、提高可靠性，所有這些都是為了實現可持續的盈利增長。

這一切並非一蹴而就，而是需要付出艱辛的努力。而這一切的實現，離不開我們遍佈門店、供應鏈設施、服務中心和總部所有團隊成員的無私奉獻。今年已是充滿變革的一年，我們的團隊以堅韌不拔、靈活應變以及對顧客和彼此的堅定承諾，迎接了每一個挑戰。在此，我要向今天在座的每一位團隊成員致以衷心的感謝。正是你們的奉獻精神，才使我們的戰略得以落地，也讓我對公司充分發揮潛力充滿信心。

這樣，我就把電話交給吉姆了。

James Lee，執行副總裁兼首席財務官

謝謝麗莎。正如你從邁克爾、卡拉和麗莎那裏聽到的，我們第二季度的業績再次有力地證明了我們的戰略正在取得成效。我們業務的多個方面都實現了全面增長。更重要的是，營收的強勁增長也轉化為了穩健的利潤表現。本季度淨銷售額為265億美元，比去年同期增長5.3%。同店銷售額增長3.8%，主要得益於客流量增長3.6%，而平均客單價基本持平。實體店同店銷售額增長2.7%，而線上同店銷售額增長8.7%，其中當日達配送業務增長超過25%，是推動增長的主要動力。

正如Cara所分享的，我們在Fun101、食品飲料和美妝品類中看到了尤為強勁的營收增長，這增強了我們的信心：當我們投資於產品差異化和銷售方式的創新時，顧客會給予積極的反饋。第二季度淨銷售額的複合年增長率為2.1%，比第一季度高出30個點子。此外，我們自有業務以外的其他業務也持續保持強勁增長。具體而言，Roundel平台的毛收入增長了近20%。塔吉特+市場GMV增長超過40%，塔吉特 Circle 360會員收入也比去年增長超過40%。

這些領域持續為我們帶來顯著的營收和利潤增長，從而提升了我們與客戶的相關性、忠誠度和選擇範圍。從損益表來看，我們第二季度的毛利率為33.7%，比去年同期增長了4.7個百分點，其中包括IEEPA關稅退款帶來的3.7個百分點的收益。剔除該項影響，我們的毛利率比去年同期高出約1個百分點，這得益於我們已抵消了去年較高的降價和訂單取消成本，並受益於高利潤率收入來源的持續增長。

此外，我們商品銷售業績強勁，但部分被持續的增值投資所抵消。第二季度損益表包含9.94億美元的稅前關稅退款收益，該收益計入銷售成本的減少。正如我們去年一直強調的，我們的團隊始終致力於應對關稅環境，並持續關注如何為顧客創造價值。2025年全年調整後營業利潤率為4.6%，較歷史水平顯著下降，這反映了我們在面臨大幅上漲的關稅成本時，對價值的持續投入。

我們始終致力於為顧客提供物超所值的商品。我們會優先尋找其他途徑來降低關稅的影響，包括更改原產地、與供應商合作尋找抵消措施以及調整商品種類。這些策略幫助我們減輕了關稅壓力，同時繼續為消費者提供他們期望從塔吉特獲得的時尚、設計和價值。

正如您之前從Cara和Michael那裏聽到的，過去一年我們已降低了超過10,000種商品的價格，今年返校季，我們95%的學習用品價格保持不變或有所下調，並計劃繼續降價，讓顧客每次光臨塔吉特都能獲得更高的價值。回到損益表。銷售、管理及行政費用(SG&A)較去年同期增長7%，與我們第一季度的趨勢以及我在3月份財務會議上給出的預期一致。

這反映了更高的薪酬成本，包括我們對現場團隊額外工時和培訓的投入，以及更高的激勵性薪酬和與資本項目相關的計劃支出。我們第二季度的銷售、管理及行政費用率為21.6%，比去年同期高出約30個點子。總體而言，我們第二季度的營業利潤率為9.6%，而去年同期為5.2%。關稅退款為今年的利潤率貢獻了3.7個百分點。剔除該項影響後，我們的營業利潤率比去年同期高出約70個點子。

第二季度，我們按美國通用會計準則(GAAP)和調整後每股收益(EPS)合計為 4.11 美元，而去年同期為 2.05 美元。關稅退款貢獻了 1.65 美元的每股收益。剔除這些退款後，GAAP 和調整後每股收益均比去年同期增長約 20%。現在，我想談談資本部署，首先要從我們一貫的優先事項說起，這些事項幾十年來始終如一。我們首先會全力投資於符合我們戰略和財務標準的業務項目。其次，我們會努力維持股息，並延續我們 50 多年來每年股息增長的良好記錄。

最後，我們將利用除前兩項用途之外的任何剩餘現金，在符合我們中等A級信用評級的前提下，逐步回購股份。關於我們的首要任務，今年迄今為止，我們已投入約24億美元的資本支出，較去年同期增長近30%，這主要體現了我們對新店開業、門店全面翻新以及供應鏈和技術能力的有意增值投資。我們預計全年資本支出將達到約50億美元，用於支持我們在3月份制定的戰略增長重點。

關於我們的第二個優先事項，我們在第二季度支付了5.18億美元的股息，上半年累計支付了略高於10億美元的股息。我們既要履行長期以來對股息的承諾，又要努力實現逐步將派息率降至40%的目標。最後，關於我們的第三個優先事項，我們仍然預計在既定的資本部署目標範圍內，下半年將有能力恢復股票回購。

與以往一樣，未來股票回購的規模和速度將取決於我們的經營前景、現金流、資本支出計劃以及我們維持A級信用評級的承諾。庫存為132億美元，較去年增長約3%，這支持了我們持續拓展業務的計劃，以及我們專注於進一步提高庫存水平的舉措，尤其是在周轉率較高的品類中。最後，我們過去12個月的稅後投資回報率(ROIC)為15.4%，高於去年同期的14.3%，反映了我們今年強勁的營業利潤增長。

在展望未來之前，我想先感謝我們出色的團隊。今年，為了迅速落實我們明確的戰略，我們對他們寄予厚望，我由衷地感謝他們的熱情、專注和奉獻。我們在相對較短的時間內取得了巨大的成就，這些成果正日益體現在我們的財務業績和不斷提升的顧客滿意度指標中。這一進步直接歸功於我們團隊的執行力和對服務每天在塔吉特購物的數百萬家庭的承諾。

我要感謝他們所做的一切，以及他們對未來工作的持續熱情。現在我們來談談業績展望。鑑於上半年的業績表現，我們將全年淨銷售額增長預期上調至5%左右，比之前的預期高出1個百分點。在營業利潤率方面，我們預計全年營業利潤率(不計關稅退款)將比去年調整後的4.6%高出0.5個百分點左右。

總而言之，我們將每股收益預期區間從7.50美元至8.50美元上調至9.90美元至10.90美元。此次調整後的區間包含了第二季度確認的1.65美元關稅退款收益，但並未計入今年剩餘時間內可能產生的額外退款的影響。因此，若不計入關稅退款的影響，我們預期區間的中點較之前的區間上調了0.75美元。總而言之，我們對公司連續第二個季度保持健康的營收增長和不斷改善的盈利能力感到鼓舞。

與此同時，我們還有很多工作要做，才能充分發揮業務的長期潛力。我們將繼續投資以推動可持續增長，在損益表和資產負債表方面保持穩健，並始終專注於為顧客提供他們期望從塔吉特獲得的時尚、品質和價值。

這樣，我就把話筒交還給邁克爾了。

Michael Fiddelke，首席執行官兼董事

謝謝吉姆。在進入問答環節之前，我想先總結一下今天大家聽到的我們團隊的發言。今年年初，我們制定了全新的戰略，旨在開啓可持續發展的新篇章。這意味着我們將以塔吉特獨有的時尚、設計、品質以及超值價格，服務於忙碌的家庭顧客。我們渴望成為家庭值得信賴的購物天堂，滿足他們日常所需，同時幫助他們發現新鮮事物、引領潮流，並為他們的日常生活增添更多樂趣。

團隊一直以高度的緊迫感和嚴謹的態度執行着這項戰略。正如您今天所聽到的，我們已經看到這項戰略在公司各個業務領域以令人振奮的方式落地生根。當然，我們還有很多工作要做，目前還處於起步階段。令人鼓舞的是，我們看到各項成果正在不斷累積，每一項投入都以前一項為基礎，最終形成的整體大於部分之和。

我們現在的任務是始終如一地執行各項服務，並努力贏得每一位我們有幸服務的顧客的信任。現在，在結束髮言之前，我想停下來感謝我們的團隊。今年我們已經對他們提出了很多要求。展望今年剩餘的時間，我們依然會提出很多要求。所以，我要衷心地感謝我的團隊。我無比感激你們所做的一切，以及你們為塔吉特開啓新的發展篇章所做的一切。

接下來，我們將回答您的問題。

問答環節

主持人

我們的第一個問題來自奧本海默公司的 Rupesh Parikh。

Rupesh Parikh，奧本海默公司研究部

恭喜你們本季度業績不錯。那麼，我們再來談談流量增長勢頭。從過去一年和兩年來看，我們看到了非常強勁的增長勢頭。我很好奇你們如何看待這種增長勢頭的可持續性?另外，考慮到實體店的客流量已經非常可觀，你們是否對家居和服裝類商品的業績表現不夠理想感到意外?畢竟，它們的客流量增長是自然而然的。

Michael Fiddelke，首席執行官兼董事

謝謝你的提問，Rupesh。我認為客流量確實是一個很好的切入點，因為當我們像第二季度那樣看到強勁的客流量增長，以及今年迄今為止的良好勢頭時，這都印證了顧客對我們所做的改變給予了積極的反饋，也表明我們正在贏得越來越多的信任，而這種信任最終轉化為顧客光顧塔吉特的次數越來越多。在我看來，衡量可持續長期增長的健康指標中，客流量絕對是最重要的。

看到顧客對我們店內活動前後的反饋，我認為這對我們來說是最令人鼓舞的事情之一，也讓我們對未來的所有變化充滿信心。卡拉，你能否談談我們在第二季度看到的一些令我們欣喜的顧客反饋?

Cara Sylvester，執行副總裁兼首席商品官

當然。我認為真正令人鼓舞的是，首先要關注我們在第一季度重點強調的一些變化。比如母嬰、健康和美容業務，這些業務的流量和銷售額都持續增長。然後，我們在第二季度對餐飲業務進行了重大調整，並看到該業務在增長、顧客互動和流量方面都實現了加速發展。此外，我們也多次談到了Fun101及其對我們業務的影響。

所以，Rupesh，我認為，我們目前的目標是各個品類持續增長。就家居和服裝而言，需要說明的是，我們對這兩個業務的業績並不滿意，2027年及以後還有更多工作要做。但我們將繼續專注於並明確哪些方面需要改進。令人鼓舞的是，我們在這兩個業務中做出的改進和調整，都得到了顧客的積極反饋，客流量也隨之增長。例如，在第二季度，我們專注於童裝系列。我們重新鋪設了兒童地墊，兒童基礎款的銷售額實現了兩位數的增長，青少年藝術課系列更是增長了50%。

因此，我們看到了顧客的積極反饋。在家居領域，我們討論了裝飾配件的調整，以及提升店內體驗，並且我們看到了相應的業績增長。這些成果讓我們確信我們走在正確的道路上。我們將繼續嚴謹執行，並在今年剩餘時間和明年繼續推進這些業務的計劃。

Michael Fiddelke，首席執行官兼董事

是的。正如卡拉所說，我們渴望鞏固已取得的勢頭，尤其是在那些仍需改進的品類中。所有主要商品品類都實現了增長，這固然令人欣喜，但服裝和家居品類的增長停滯不前並非我們長期追求的目標。我們期待這兩個高利潤品類能夠重回持續增長的軌道。

Rupesh Parikh，奧本海默公司研究部

好的。還有一個後續問題。關於返校季，在準備好的評論中有一些積極的評價，但您能否分享一下您對返校季的預期，或者補充一些您目前觀察到的情況?

Michael Fiddelke，首席執行官兼董事

我們可能會把剩下的時間都用來聊返校季和大學返校季。我想這可能是在座各位最喜歡的季節。首先我想說的是，到目前為止，我們對返校季和大學返校季的銷售情況感到鼓舞。而且，我們每年這個時候都會花很多時間在實體店裏，聽顧客們反饋他們喜歡什麼，這讓我們更有信心，我們為返校季和大學返校季提供的產品和服務確實很受歡迎。

卡拉，你能否再詳細介紹一下我們目前在返校季和返校季推出的產品?從很多方面來看，這都是一個完美的例子，它以時尚的設計為先導，並以極具競爭力的價格為亮點。

Cara Sylvester，執行副總裁兼首席商品官

是的，我認為，雖然現在正值關鍵時期，但我們感到鼓舞，也看到忙碌的家庭對我們提供的新品、優質產品和極具吸引力的價格組合給予了積極反饋。返校季期間，從學習用品到童裝，再到美妝產品等各個領域，我們都看到了強勁的銷售勢頭。與 LoveShackFancy 的合作拉開了本季的序幕，這令人興奮不已——事實證明，這是我們歷史上規模最大的設計合作，我們為此感到無比激動。

這正體現了我們如何不斷改進合作模式，為各個品類帶來新鮮感，包括學習用品、粉彩筆記本以及5美元的Cat & Jack基礎款。這種兼具時尚、設計和價值的產品組合非常受歡迎。返校季的銷售也表現強勁。其中，Heyday系列產品尤為突出。這是一個很好的例子。我們選取了一個品類，並融入了塔吉特一貫的時尚、設計和價值理念，推出了5美元的小玩意、10美元的耳機，這些產品都擁有潮流色彩和時尚圖案。我們看到，這些產品以及宿舍必備用品都獲得了非常積極的市場反響。這讓我們倍感鼓舞。未來幾周我們將面臨嚴峻的挑戰，但目前為止的銷售情況讓我們倍感振奮。

Michael Fiddelke，首席執行官兼董事

在結束關於返校季的討論之前，還有一點需要強調：在這個時期，做好基本功至關重要。我們深知，如果庫存不能在正確的時間出現在正確的地點，如果我們不能提供優質的顧客體驗，就無法在每所學校的客流高峯期都不同的這個季節取得成功。看到我們團隊目前在所有我去過的門店中的表現，我感到無比自豪。麗莎，你能否再詳細談談我們是如何從顧客體驗的角度出發，以最佳方式服務顧客的?

Lisa Roath，執行副總裁兼首席運營官

是的。我認為非常重要的是要強調，邁克爾提到的那些基本要素在返校季和大學返校季都發揮了重要作用，它們幫助我們始終如一地提供優質的購物體驗。具體到返校季，我們引以為豪的一項改進是庫存充足。我們知道，在每年的這個時候，顧客都希望能夠找到孩子清單上的所有商品。

今年，我們成功地提高了所有重點商品的庫存可用性。因此，在今年餘下的時間裏，我們將繼續秉持這種嚴謹的執行力，認真對待這些重要時刻以及日常運營的各個環節。

主持人

下一個問題來自摩根大通的Christopher Horvers。

Christopher Horvers，摩根大通公司研究部

我的第一個問題是關於服裝和家居裝飾方面的。您能否談談您觀察到的最近這些品類調整的情況?這些品類對塔吉特的商品體驗至關重要，您在分析這些業務的轉變時，是否僅僅是因為準備時間較長，導致調整速度較慢?而其他一些品類，由於涉及更多第三方品牌，調整速度可能更快。

Michael Fiddelke，首席執行官兼董事

是的，克里斯，你說的很多方面都很對。家居行業的周期比較長，所以變革的速度不像食品飲料行業那麼快。年初的時候我們就說過，家居行業的發展將是一個多年的過程。卡拉剛纔簡單談到了服裝行業的一些情況，但我們不妨再花點時間聊聊家居行業。瑪拉和她的團隊制定了讓家居行業逐步發展壯大的計劃，我對此感到非常興奮。這需要時間。在我們開始做出改變的領域，我們已經看到了顧客積極反饋的曙光。

Cara Sylvester，執行副總裁兼首席商品官

當然。我認為在第二季度，正如我們之前提到的，裝飾配件——可以說是家居的核心，是提升家居體驗的焦點——我們不僅優化了產品種類，還提升了購物體驗，這些門店的業績表現尤為出色。在即將到來的第三季度，我們的床上用品、兒童家居和衛浴產品系列將迎來重大變革。展望2027年，我們的灶底1和餐廳產品也將迎來重大調整。

所以，我認為，主題是更精準的策展，真正引人注目的價值，但再次強調，要始終堅持這種風格、設計和價值，並提升整體體驗。所以，您的意思是，這些業務需要更長的準備時間。因此，我們確實需要時間逐個類別地推進，但我們對已經取得的改變感到鼓舞，並且我們已經制定了未來幾個季度的計劃。

Michael Fiddelke，首席執行官兼董事

克里斯，我唯一想補充的是，這並非服裝和家居領域特有的問題，而是我們致力於推動的變革的核心所在——不僅是今年，還有明年、後年以及更遠的未來。我們面臨的挑戰在於：一方面，我們需要迫切地推動變革;另一方面，我們又能否在2000家門店和40萬員工的團隊中有效執行這些變革?我認為這是一個絕佳的機會。這意味着我們積累了多年想要實現的願景，而如何清晰地安排這些願景的順序和優先級，則取決於我們自己。

就在昨天，我們還在討論2027年甚至2028年的一些計劃，尤其是在交貨周期至關重要的地區。思考各種可能性讓我們充滿活力，但如何把握變革的節奏，確保有效執行，則取決於我們自己。如果要我選出團隊今年迄今為止取得的最顯著的成果，那就是在推動門店變革的同時，顯著提升了顧客體驗。這真是一舉兩得。團隊在庫存可靠性方面取得的進步，以及在門店進行諸多變革之際，顧客滿意度評分的提升，都充分證明了團隊今年迄今為止的辛勤付出。

Christopher Horvers，摩根大通公司研究部

明白了。接下來我想問吉姆的是，今年晚些時候是否還會有更多退款?另外，我們來談談2027年的潛在收益基礎，您之前提到過9到10美元。您認為這些關稅退款會如何影響收益?2027年的合理起點應該是多少?

James Lee，執行副總裁兼首席財務官

是的，我想說的是，我們在第二季度確認的關稅退款佔我們迄今為止申請的IEEPA關稅退款的絕大部分。我們預計還會有更多退款到賬。我看待基本業績的方式是，我們着重關注剔除關稅退款後的調整後每股收益。我們認為這是一個更準確的衡量標準，尤其考慮到退款計入損益表的時間節點。正如您在第二季度看到的，剔除關稅退款後的調整後每股收益按年增長了20%。年初至今，這一數字增長了24%。因此，我們希望大家以此為基準，展望未來的增長。

主持人

下一個問題來自高盛的Katharine McShane。

Katharine McShane，高盛集團研究部

我們想了解一下您在價格投資方面的理念。我知道您在事先準備好的發言稿中提到，今年迄今為止，您已經降低了1萬件商品的價格，並且計劃繼續加大降價力度。但與此同時，您也表示對目前的價格差距感到滿意，尤其是在食品飲料領域。所以，我想請您解釋一下這兩者之間的矛盾，並進一步談談您對年底價格策略的規劃。

Michael Fiddelke，首席執行官兼董事

是的，謝謝你的提問，凱特。我們對自己的定價策略非常滿意，這離不開我們團隊每天的努力，確保消費者能在我們的貨架上找到物超所值的商品。你應該聽聽我們一直強調「物有所值」，「期望更多，花費更少」正是我們品牌的承諾，這絕非偶然。我們希望以時尚、設計和差異化引領潮流。我們在門店各處做出的諸多改變，正是為了在越來越多的品類中實現這一目標。

但我們希望，當您在服裝區看到一件漂亮的毛衣時，臉上露出的笑容，在翻過價格標籤看到它的價格時，能夠更加燦爛。因此，對我們來說，每一天都必須做到這兩點。我認為，我們迄今為止採取的行動，即使僅今年一年，也足以證明這一點。過去一年，我們已經降低了超過1萬件商品的價格。我們為這項價格投入感到自豪。我們認為這對消費者來說至關重要。我們希望在降低價格的同時，還能在服裝區實現越來越大的差異化。卡拉，如果您還有什麼想補充的，請隨時添加。

Cara Sylvester，執行副總裁兼首席商品官

我想你說得對。我們總是要兼顧等式的正反兩方面。而且我認為我們一直以來都保持着價格競爭力。今年我們也證明了這一點。我們將繼續在各個方面保持這一優勢。我們正在努力為所有產品系列帶來更多價格實惠的新選擇。比如玩具業務，我們在第一季度就討論過，第二季度我們做了更多努力——我們改變了購物體驗。我們推出了5美元的芭比娃娃，顧客對5美元、10美元、15美元和20美元的實惠價格反響很好。所以正如邁克爾所說，這正是塔吉特在零售業獨特領域價值的關鍵所在。這也是我們團隊每天努力的方向。

Katharine McShane，高盛集團研究部

另外，我想快速問一下，您能否談談本季度薪酬的節奏?

Michael Fiddelke，首席執行官兼董事

是的，我很樂意先說，吉姆，請隨意補充。但我們整個季度都看到了強勁的增長勢頭。我認為，從各個方面來看，整體表現強勁是我要重點強調的。無論是顧客群體，還是產品類別，整個季度都呈現出這種強勁勢頭。正如您剛纔聽到的，返校季和返校季目前的進展也讓我們倍感鼓舞。

James Lee，執行副總裁兼首席財務官

是的。凱特，我還要補充一點，是的，我們確實看到各個月份以及各個收入階層都實現了持續強勁的營收增長。

主持人

下一個問題來自瑞穗銀行的David Bellinger。

David Bellinger，瑞穗證券美國有限公司研究部

我們有兩個問題。本季度同店銷售額再次強勁增長。您能否更詳細地分析一下各門店群體或四分位數的業績表現?是否存在某個門店細分群體業績仍低於公司平均水平，可以通過門店改造或其他措施來提升業績?

Michael Fiddelke，首席執行官兼董事

是的。我還是要強調，本季度我們一直秉持着「全面覆蓋」的理念。客流量的強勁增長帶動了營收的提升，而且這種增長在整個連鎖店都得到了體現。您的問題問得好，我們知道我們還沒有把所有最先進的理念都應用到每一家門店。正因如此，門店改造的投資才顯得尤為重要。也正因如此，我們正在進行的變革——比如像第二季度那樣，對一半的門店中心區域生鮮區進行改造——對於將最新、最先進的理念推廣到整個連鎖店至關重要。

但今年我們投入的資金和升級資金，以及隨之而來的一些資本和運營成本，都讓我們感到非常興奮。我們知道，門店翻新後，顧客的反響總是非常強勁，而門店業績的提升也至關重要。我們將繼續投資的另一個領域是新店。麗莎，我想我們不妨簡單介紹一下目前為止新開的24家門店的顧客反饋。

Lisa Roath，執行副總裁兼首席運營官

是的。我的意思是，這又回到了我們最重要的優先事項之一，那就是始終如一地提供卓越的客戶體驗。這部分是通過開設新店和翻新現有門店來實現的，部分則來自於我們對團隊的投資。在新店開設和門店翻新方面，我們宣佈本季度新開了17家門店，這對我們來說是一個非常重要的季度，今年迄今為止我們已經新開了24家門店。此外，我們還推進了100多個門店的翻新項目。

我們對這些投資感到興奮，因為我們的顧客和社區也對這些投資感到興奮。這些投資讓更多顧客能夠更便捷地享受到塔吉特的優質服務，這是我們向世界講述塔吉特故事的最佳途徑之一。我認為，要持續提升顧客在我們現有門店的體驗，最好的方法之一就是投資於我們的團隊。

我們已經討論過今年在薪資方面的專項投資，也討論過培訓。所有這些都有助於提升我們團隊的服務水平，讓我們能夠更好地為賓客帶來優質體驗。因此，我們將繼續確保在酒店運營方面進行投資，同時也要注重通過團隊提升賓客體驗。

David Bellinger，瑞穗證券美國有限公司研究部

太好了。我還想跟進一下Fun101類別，這個季度又實現了兩位數的增長。您能否詳細介紹一下它的構成，特別是集換式卡牌類別?這個類別是否正在加速增長，並且從一些大型集換式卡牌生產商那裏獲得了更好的產品分配?下一步拓展這個類別的計劃是什麼?

Michael Fiddelke， 首席執行官兼董事

是的。我們很高興看到大家對Fun101所做改變的積極反饋。大家都知道，在這個領域，我們已經取得了更大的進展，因為我們從去年年底就開始着手改進，並且一直在持續推進，未來還會有更多變化。Cara，你能否從宏觀的角度，談談我們在Fun101方面所經歷的變革歷程?

Cara Sylvester，執行副總裁兼首席商品官

是的。我認為這完美地詮釋了我們在空間投資方面做出更精準選擇的重要性。正如我們去年所思考的，我們非常清楚塔吉特在哪些品類中擁有領先地位。同時，今年我們也清楚地認識到哪些品類的空間利用率不夠高。因此，我們採取了行動，並在上個季度完成了公司歷史上規模最大的空間調整，這使我們能夠引入並打造真正獨特的購物目的地。例如，在玩具品類中，我們簡化了購物體驗，這使我們能夠更好地推廣樂高等品牌，以及毛絨玩具展示牆和我之前提到的其他一些商品。

在流行文化領域，我們推出了一種全新的粉絲體驗和目的地，它融合了集換式卡牌和收藏品等元素，以及獨家合作項目，打造出一個完整的體驗。我們在第一季度就談到了與寶可夢的合作。在第二季度，我們推出了第二波合作，將合作成果完美呈現。因此，我們非常高興能與忙碌的家庭一起慶祝粉絲文化。集換式卡牌固然是其中的一部分，但真正讓我們興奮的是所有流行文化和粉絲文化類別。顧客反響熱烈，未來我們還會推出更多精彩內容。

主持人

下一個問題來自傑富瑞集團的Corey Tarlowe。

Corey Tarlowe，傑富瑞研究部

我認為銷售復甦非常顯著。而且，最令人印象深刻的是，許多構成財務基礎的要素似乎都在同步改善，例如庫存周轉率、客流量以及高利潤率的收入來源。我想提出的一個更重要的戰略問題是，展望未來3到5年，您認為在哪些方面存在最大的機會可以進一步提升公司的盈利能力，而這些機會目前可能尚未被投資者充分認識到?

Michael Fiddelke，首席執行官兼董事

是的，謝謝你的提問，科裏。我會回顧一下我們之前在準備發言稿中提到的一些內容。年初的時候，我們制定了第一年的計劃，現在才過了兩個季度。我們還有很多工作要做，比如繼續保持在某些領域的良好勢頭，例如持續提升顧客體驗、確保庫存可靠性，以及重新審視產品類別，從而更清晰地認識到我們的獨特優勢和制勝之道。但就目前而言，我們面前的任務遠比已經完成的任務要多得多。

所以，我認為我們現在處於一個恰當的健康狀態：一方面，我們繼續加大力度推廣行之有效的方法;另一方面，我們也要從顧客積極反饋的方面汲取經驗;同時，我們也清醒地認識到擺在我們面前的工作。你們也聽到了我們之前談到的服裝和家居領域的未來機遇。我認為這些領域正是我們努力的方向。但我們的目標並非僅僅一兩個季度的良好業績，而是持續、盈利的營收增長。我們相信，我們清晰的戰略能夠為我們實現這一目標提供長期的支持。

Corey Tarlowe，傑富瑞研究部

明白了。那麼，我想再補充一點，正如您所提到的，回顧過去一年您取得的進展，很明顯，其中很多都是以商品銷售為主導的。我真正想知道的是——在商品銷售策略方面，有哪些方面讓您感到最驚喜?還有哪些領域您認為還有很大的提升空間，但您覺得目前為止還沒有真正深入挖掘?

Michael Fiddelke，首席執行官兼董事

卡拉，或許你可以詳細說說你最興奮的地方以及你認為最具發展潛力的領域。科裏，我可能需要重新表述一下你的問題。是的，我們經常談論我們銷售的產品。我們知道，從我們所討論的品類角度來看待問題很重要，但零售業的團隊合作至關重要。因此，我們團隊開展各項活動時，最關注的就是確保我們能夠齊心協力。

為了讓顧客對我們所做的一些改變做出積極回應，我們需要真正了解顧客，而這需要衆多團隊的洞察和分析能力。這當然離不開強大的商品陳列領導力，確保我們選擇精心策劃的視角，從而更好地服務顧客。但更重要的是，這需要一支龐大的團隊——40萬人——共同努力才能實現。從供應鏈團隊確保產品及時送達，如果產品不能按時到貨，那麼所有最佳的商品陳列計劃都將毫無意義;到門店團隊以塔吉特獨有的以人為本的方式在門店層面將計劃付諸實踐;再到數字團隊，他們越來越多地為顧客打造了他們進入門店前的「第一道門戶」。

所以，我可以滔滔不絕地講述所有讓這一切成為現實的團隊。因此，在這種場合，你會經常聽到我們談論品類。但我想先停頓一下，沒錯，是商品陳列，但它涵蓋了方方面面。讓我感到興奮的一點，也是你第一個問題就提到的，就是我們在所有這些方面都取得了進展。我認為，隨着時間的推移，這些進展最終會匯聚成遠大於各部分之和的成果。卡拉，如果你回到剛纔那個關於商品陳列的問題，你還有什麼想補充的嗎?

Cara Sylvester，執行副總裁兼首席商品官

是的。我想回到我今天發言的開頭，談談我們制定的七個優先領域。這些不僅僅是商品銷售方面的優先事項，更是塔吉特百貨的優先事項。我們認為，這些領域正處於轉型和發展的不同階段，它們都在朝着我們真正實現宏偉目標邁進。我認為美妝就是一個很好的例子。多年來，我們在這個品類中的表現一直非常強勁。現在，我們有了新的目標。

因此，下個月我們將啓動美妝工作室項目，它不僅僅是引進新的產品系列，而是要帶來一種全新的沉浸式體驗。Lisa提到我們將配備專屬的美妝顧問。我們對即將開啓的新篇章感到無比興奮。這便是一個例子，是的，我們在第一季度引進了新的美妝產品，第二季度我們將繼續引進。我們對這七個領域的期望遠不止於此。所以，你們將會持續聽到我們談論這些領域，以及我們未來幾年的發展方向。

Michael Fiddelke，首席執行官兼董事

接線員，我想我們還有時間再回答一個問題。

主持人

最後一個問題來自摩根士丹利的Simeon Gutman。

Simeon Gutman，摩根士丹利研究部

實際上，邁克爾，綜合你和卡拉剛纔說的，如果把商品陳列調整作為一個整體來考慮，把整個門店作為一個整體來考慮，並參照投資者日的目標，看看你們能調整多少門店、多少產品以及多少陳列圖，你們能大概說說，你們調整了30%、40%?50%、60%?你們目前處於哪個階段?如果你們也認同產品和時尚周期會縮短，那麼你們準備如何繼續發展?

Michael Fiddelke，首席執行官兼董事

回顧今年的第二個季度，我們制定了一項清晰的計劃，明確了今年想要推動的變革。我想你們也聽到了麗莎的話，沒有捷徑可走，唯有腳踏實地地努力。因此，團隊一直在努力工作，我們對目前為止取得的所有成果都感到滿意。我們也對部分顧客對這些變革的反饋感到非常欣慰。我們知道我們不可能做到盡善盡美，也不應將完美作為我們的目標。如果我們期望一切都完美無缺，那就說明我們推動變革的力度還不夠。

但我們對今年迄今為止取得的成效非常滿意，顧客對這些改變的積極反饋也讓我們倍感欣慰。至於變革的完成百分比，我或許也需要重新定義一下。正如卡拉剛纔提到的，我們希望塔吉特在某些方面真正贏得顧客的喜愛和認可，而這需要我們投入數年時間去努力。所以，沒錯，我們今年可能已經完成了一定百分比的變革，這的確是衡量進展的一種方式，但我們的規劃遠不止於今年的計劃。因此，您可以期待我們繼續創新，引領變革，以支持我們之前討論過的各項優先事項——不僅是今年的第三季度和第四季度，還包括2027年、2028年以及更遠的未來。

Simeon Gutman，摩根士丹利研究部

接下來，我想快速談談最重要的家居和服裝領域。這就是即將推出的新品數量，而我們還沒有進行全面推廣嗎?還是說存在某種成功率，意味着某些產品銷量不佳，需要進行更多改進?您會如何描述這兩個領域的演變?

Michael Fiddelke，首席執行官兼董事

卡拉，是否還需要補充什麼，就由你來決定。但西蒙，我稍後會再強調一點，我們在這些品類中做出的改變，讓我們看到了令人鼓舞的成果。當然，我們還有很多工作要做。就拿服裝這類品類來說，季節更迭很快，秋季就會迎來全新的系列。我們很期待顧客們在下半年能發現什麼。我們一直都說，家居理念的構建是一個持續多年的過程，團隊正在為此努力，我們也對它最終帶來的成果充滿期待。

Cara Sylvester，執行副總裁兼首席商品官

我也想補充一點。家居和服裝領域都有不同的周期。我們之前討論過兒童用品，尤其是在目前這個返校季和大學返校季，兒童用品的銷售周期非常重要。隨着秋季的到來，我們很高興能夠簡化購物體驗，並為女性市場帶來更多令人興奮的產品。您將會看到我們在第四季度繼續加大力度，並在第一季度迎來不同的服裝銷售周期。所以，服裝領域有很多不同的周期。隨着我們不斷調整策略，您將會看到我們持續將時尚、設計和價值完美融合。

Michael Fiddelke，首席執行官兼董事

感謝各位今天的參與。非常感謝大家的提問和支持。