金吾財訊 | 中國銀河證券表示，外部約束條件出現邊際緩和，為市場震盪修復提供基礎支撐，但資金博弈與分歧狀態下，行情運行過程中仍將伴隨節奏波動與反覆，板塊輪動與結構性分化或將延續。三大核心因素持續影響市場定價與走勢節奏。一是地緣衝突反覆摩擦下的原油價格走勢。地緣局勢的反覆博弈持續擾動全球大宗商品市場，原油價格波動是影響全球風險偏好與通脹預期的重要外部變量。短期來看，美伊衝突依然處於摩擦與博弈反覆的狀態之中，霍爾木茲海峽的控制權與通航規則為博弈焦點，能源供給風險難以完全出清，油價預計維持區間震盪。二是聯儲局貨幣政策預期的邊際變化。隨着美國7月就業與通脹數據相繼落地，通脹反彈擔憂緩和、就業韌性有所回落，市場對於聯儲局收緊貨幣政策的預期邊際降溫。三是國內政策預期與落地節奏，後續穩增長政策信號、工程項目實物工作量落地情況，有望推動結構性行情擴散。重點聚焦「六張網」建設，作為兼顧短期穩增長、長期培育新質生產力的政策抓手，工程項目落地對上下游產業鏈的拉動效應有望直接體現在訂單端，並為相關企業盈利改善提供重要驅動力。下周關注以下事件：（1）國內7月經濟數據公布，市場將重點驗證內需修復的總量與結構特徵，關注投資者對於下半年政策加碼的預期，8月LPR報價將於下周四公布；（2）人形機器人產業鏈催化，一是2026世界機器人大會於下周三在北京亦莊開幕，二是宇樹科技上市進程；（3）小米、百度、快手等業績陸續披露，驗證消費電子景氣與AI商業化進度。配置機會機會方面，關注一：成長主線輪動擴散方向，建議關注芯片、半導體設備與材料、元件，以及人形機器人、商業航天、儲能/電力配套、創新藥等成長擴散方向。關注二：「六張網」新老基建協同發力，政策落地預期升溫，建議關注電力、算力、通信設備、水利、建築材料、鋼鐵板塊。關注三：佈局中長期高確定性防禦底倉，關注金融、公用事業、煤炭等。關注四：順周期資源品估值修復，關注有色金屬、基礎化工等。風險提示包括：外部不確定性風險；政策不及預期風險；市場情緒不穩定及流動性持續調整風險。