齊魯晚報
7月31日，美國和日本時隔15年再次聯合干預匯市。干預行為短時間內對日元匯率形成一定支撐，然而正如外界預料，聯合干預難以改變日元長期走弱的趨勢，近日日元對美元匯率再度回跌，創下7月底日美干預以來的最低水平。日美是否會再度聯合干預，成為外界關注的焦點。
主筆 趙世峯
市場預測9月加息
在7月底大規模干預匯市之前，日元對美元匯率逼近1美元兌換164日元的近40年來最低點，日美聯合干預後日元對美元匯率反彈至1美元兌換155日元附近。但這一勢頭僅維持了3天，8月3日之後日元匯率開始回跌，8月11日外匯市場上日元匯率跌至1美元兌換159日元區間，回吐了此前一半漲幅。
與此同時，外界正在關注日本央行9月貨幣政策會議將做出什麼決策，預測加息的看法正在升溫。日本央行在6月的貨幣政策會議上決定將政策利率從0.75%上調至1.0%，達到近31年來的高位，7月底的會議決定維持政策利率不變。
日本央行行長植田和男在7月31日的記者會上暗示，9月以後將盡快上調政策利率。日本央行8月5日公布的6月貨幣政策會議紀要顯示，有多名委員認為應進一步上調政策利率，以抑制物價上漲風險。7月貨幣政策會議出現了對加息持積極態度的意見，針對物價漲幅超過2%通脹目標，有委員提出「需要加快加息步伐」。
事實上，美國一直私下敦促日本政府和央行加息。福岡金融集團首席策略師佐佐木融認為，9月加息或成為「必選項」：「日本在得到美國出手支持後，需要回應美國加息的期待。」市場上有觀點認為，日本央行9月的貨幣政策會議會將利率升至1.25%左右，12月或再升至1.5%。
英國《金融時報》的文章認為，美國參與干預日元匯率的動機是防止日本迅速大量拋售美債，美國纔是干預行動的主要受益者。日本可以通過大幅提高利率或大量出售美債，來改變日元長期走軟的趨勢。而美國靠借錢過日子，需要全世界購買它的債券；拋售美債會提高美國借貸成本，對美國造成直接傷害。文章認為，整個事件暴露出美國一些關鍵經濟矛盾和脆弱性，及其實力的侷限性。
在伊朗戰事爆發前，除日本央行外，全球各大主要央行正處於降息周期。然而，受通脹壓力升高影響，這一局面明顯發生變化。目前日本10年期國債收益率突破2.8%，維持近30年來的高位；美國10年期國債收益率突破4.6%，摩根大通上調2026年底收益率的預期至4.85%。特朗普政府今年秋季將面臨中期選舉，美方擔憂日本長期利率走高帶動美國利率上升，會讓美國經濟減速。
財政支出接近極限
另一方面，加息將限制政府增加支出，高市早苗政府或對加息持消極態度。
目前日本的稅收收入無法覆蓋政府支出，國家財政只能依賴「借新還舊」模式，政府債務規模持續擴大。日本財務省8月10日公布的數據顯示，截至今年6月底，日本「國家債務」（包括國債、借款和短期國債）達到1346.6833萬億日元（10000日元約合423元人民幣），較今年3月底時增加了2.8407萬億日元，創歷史新高。預計到今年底，將達到約1493.8萬億日元。若以最新的日本人口總數（1.19億）估算，當前日本人均債務約1131萬日元。
而高市政府計劃從明年4月起，把食品消費稅稅率從目前的8%降為1%，再通過補貼實現「實際零稅率」，預計需要約5萬億日元的財源。而日本政府一邊減稅，一邊卻大力擴展防衛費的新增財政支出。據日媒報道，日本防衛省就政府2027財年預算編制工作，擬向財務省申請約8.9萬億日元，申請額創歷史新高。而且，由於其中包含大量未明確具體金額的申請項目，預計年底最終敲定的防衛預算案可能會進一步增加。
在通脹壓力未緩解的情況下，為大規模防衛開支籌措經費，成為擺在日本財務省面前的難題。據報道，一名日本前政府高官說，日本財政支出改革已經接近極限，若要大幅提升防衛費，籌措資金的渠道就只剩下發行國債或是增設相關稅種。而這兩種方法對高市政權來講，都極為矛盾且風險極大。
在民生問題久拖難解之際，高市政權正冒險推進其保守派計劃和「再軍事化」策略。她至今推出的幾項主要政策成果，無論是《皇室典範》修正案，還是迎合日本維新會的「副首都」計劃，均未能獲得普通選民支持；在國會強行通過設立國家情報局，模糊「無核三原則」的表態及其修憲意願，遭到各界有識之士的強烈反對。
對此，東京大學教授內山融評論稱：「高市早苗成功推進了她個人偏好的政策，但在公衆最關心的議題上進展甚微。」針對食品消費稅減稅計劃，自民黨前幹事長森山裕8月7日在鹿兒島市舉行的黨內會議上指出，替代減稅部分的財源如何籌措尚無着落，甚至還沒有討論，「減稅先行」有風險。他強調，消費稅的稅收被用於社會保障及地方轉移支付的資金來源，「沒有財源支撐的減稅事關國債信用」。
日本前首相細川護熙也在《文藝春秋》雜誌撰文指出，執着於「男系男子」繼承皇位是嚴重的性別歧視。他質疑高市早苗執着於「與苦於物價上漲的國民生活無關」的政策，是否「真是當前必須着手解決的課題」。前首相岸田文雄近日也在評價高市早苗面臨的問題時含蓄地警告，領導人需要在個人議程與兌現選舉承諾之間取得平衡。