8月17日，廣發證券發布研報稱，9月港股通&恒生科技調倉規則計算：按照現行規則測算，本輪預計共有38家公司獲得港股通交易資格，天數智芯(09903)有望納入恒生科技指數。 港股通方面，預計37家公司通過定期調整於9月7日納入，候選公司主要集中於科技、先進製造和醫藥領域。恒科方面，9月季度檢討仍適用現行30只成份股規則;若天數智芯最終納入，原則上將同時發生相應剔除。最終名單仍需以相關機構公告為準。

廣發證券主要觀點如下：

港股通納入前後規律：從2021年以來的歷史樣本觀察，港股通納入後股價並未呈現穩定的上漲規律。全樣本數據顯示，入通次日、一周及兩周後的上漲概率分別為48%、46%和45%，均在五成左右;一個月後小幅升至48%，整體提升並不明顯。因此，入通事件本身並不構成明確的上漲信號，其影響更多體現為投資者範圍的擴大與潛在資金渠道的拓展。對於本輪候選公司，後續走勢仍需結合南向資金的實際增持力度、公司基本面變化及市場環境綜合判斷。

恒生科技調倉效應：通常調入前1個月便會上漲。 歷史樣本中，納入公司從T-30至T-10平均上漲約9.9%，剔除公司從T-30至正式生效日平均下跌約10.4%。正式生效後，納入和剔除樣本均出現短期回落。恒科調倉較穩定的規律並非「納入後持續上漲、剔除後持續下跌」，而是預期交易提前展開，生效後資金逐步兌現，股價重新迴歸市場和基本面定價。

如何看待恒生科技修訂方案以及如果實施後的最新恒生科技名單預測?

恒科改革的核心是擴大廣義科技覆蓋，並在市值選股之外引入收入增長維度。 諮詢方案擬取消五個指定行業限制，改為根據科技主題業務暴露識別候選公司;科技子主題由16個增加至24個，人工智能升級為一級主題。同時，成份股數量擬由30只增加至50只，形成「40只市值組+10只收入增長組」的雙重選股機制，以提高對中等市值、高收入增長科技公司的覆蓋。

改革將提高恒科對人工智能、先進硬件和機器人等產業科技方向的代表性，但指數屬性變化預計是漸進而非突變。 模擬結果中，先進硬件成份股由5只增加至15只，人工智能由3只增加至6只，數字平台及解決方案的數量佔比由46%下降至28%;但原有30只成份股的合計權重仍為88.5%。短期關注新增公司的被動配置需求，中長期恒科有望逐步成為覆蓋平台經濟、人工智能、先進製造和前沿科技的綜合性港股科技基準。

風險提示：名單預測與實際結果存在偏差;恒科改革方案仍處於諮詢階段;被動資金測算與實際調倉規模存在差異;市場波動可能掩蓋調倉事件本身的價格影響。