智通財經APP獲悉，中金發布研報稱，由於看好京東物流(02618)2026盈利改善，維持跑贏行業評級和19.40港元目標價，對應12.6倍和10.8倍2026年、2027年non-IFRS市盈率，較當前有36.9%的上行空間。現價對應2026/2027年9.2倍/7.9倍non-IFRS市盈率。

中金主要觀點如下：

2Q26業績符合該行預期

公司公布2Q26業績：收入641.0億元(按年+24.3%)，略超市場一致預期，主由外部客戶量質雙升、海外業務及快遞業務量收高速增長;歸母利潤24.1億元(按年+13.3%)，Non-IFRS淨利潤26.4億元(按年+2.2%)，二季度盈利整體符合該行預期。

AI+自動化加深一體化供應鏈護城河，外部客戶量質雙升

公司1H26加大物流科技投入和應用，在倉儲、分揀、運配等運營全流程均持續自研升級相關設備，運營效率及服務競爭力帶動客戶量質雙升：2Q26公司外部一體化供應鏈客戶7.0萬名/+7.0%，單客收入14.6萬元/+5.2%。

海外倉配需求持續高景氣，公司海外網絡佈局加密

公司充分利用JoyExpress自有快遞+Joybuy商流協同，海外業務前期已快速起網，截至1H26已在全球26個國家共運營200+個海外倉。考慮7月起歐盟電商小包裹合規化稅改，或推動跨境電商行業加速轉向海外倉備貨、本地履約，該行預計伴隨公司海外履約能力持續深化、海外業務有望放量，成為公司新增長極。

多品牌協同推進，網絡融合1H正處深水期，看好中長期盈利能力提升

德邦雙網融通仍處深水期，該行估計伴隨產品結構整合、內部管理優化，該部盈利後續有較大修復空間。即配業務2026年起擴大向外部客戶的服務覆蓋，量收貢獻較穩健。