中國移動2026年上半年算力與智能服務持續擴張，現金流表現突出，但業績承壓，為該全球最大電信運營商的戰略轉型提供關鍵支撐。

公司公告顯示，截至2026年6月30日止六個月，股東應占利潤為789億元，按年下降6.3%；營運收入為5380億元，按年下降1.1%。每股盈利為3.64元。公司表示，剔除增值稅稅目政策調整影響後，營運收入和股東應占利潤均實現同口徑正增長。

在壓力最為集中的通信服務板塊之外，算力服務收入按年增長14%至529億元，其中AIDC（人工智能數據中心）收入暴增486%，智算服務收入增幅達130%。公司宣佈派發中期股息每股2.51元，按年增長0.3%。自由現金流按年大幅增長111.6%至539億元，經營韌性有所顯現。

營收利潤雙雙承壓，政策調整是主因

上半年，中國移動主營業務收入4527億元，按年下降3.1%，通信服務收入3504億元，按年下降5.7%，為主要拖累項。

公司將收入下滑主要歸因於三方面：一是增值稅稅目政策調整——自2026年1月1日起，手機流量、短信彩信及寬帶接入服務適用增值稅稅率由6%上調至9%，對收入口徑產生直接影響；二是移動通信市場進入新舊動能轉換階段；三是整體市場環境趨於複雜。

EBITDA為1736億元，按年下降6.6%，EBITDA佔主營業務收入比為38.4%。銷售產品成本按年增長12.6%至841億元，亦對利潤形成一定侵蝕。每股基本盈利由上年同期3.90元降至3.64元。

算力業務成增長引擎，AIDC收入近五倍擴張

在主營業務整體承壓的背景下，算力服務成為業績亮點，亦是公司戰略轉型的核心抓手。

上半年算力服務收入529億元，按年增長14%。其中，數據中心收入190億元，按年增長13.2%，AIDC收入按年增長486.1%，增長勢頭尤為突出。智算服務收入53億元，按年增長130.1%，貢獻了算力服務收入增量的46.1%。

移動雲影響力持續提升，公有云收入規模根據國際數據公司（IDC）2026年4月發布的報告，首次進入國內業界前三。算力服務、智能服務收入合計佔主營業務收入比達22.6%，較上年同期提升2.2個百分點，結構優化趨勢明顯。

在算力基礎設施方面，公司智算總規模達112700 PFLOPS（FP16），在網資源使用率超90%，算間平均時延降至12ms以下。

智能服務穩步推進，國際市場高速擴張

智能服務收入493億元，按年增長0.9%，增速相對溫和，但多項細分業務表現活躍。數據算法收入增長6.9%，數智文化收入增長12.5%，據公司披露，世界盃期間使用咪咕視頻AI智能觀賽達3.6億人次。

國際市場表現亮眼，上半年收入182億元，按年增長30.1%（含香港寬頻並表收入）。全球POP點達463個，國際傳輸能力達437Tbps，來訪漫遊業務量增長59.9%，累計服務中資出海企業數量較上年末增長19.6%。

用戶層面，移動客戶達10.11億戶，淨增588萬戶；5G網絡客戶達6.87億戶，淨增4474萬戶；寬帶聯網客戶3.37億戶，淨增770萬戶；物聯網卡連接數15.11億戶，淨增2958萬戶。手機上網流量按年增長16%，增速顯著提升。

現金流改善，股息安排優化

儘管利潤承壓，公司現金流表現明顯改善。經營現金淨流入1149億元，按年增長37%；自由現金流539億元，按年增長111.6%，為股東回報提供有力支撐。

公司此次對股息安排進行調整，自2026年中期起，股息改以計值及宣派，港股股東可選擇以港元或收取。本次中期股息每股2.51元，按董事會宣派前一周人民銀行公布匯率折算，摺合每股2.9003港元，按年增長5.5%。公司表示，2026年全年派息率將"穩中有升"。

上半年資本開支合計約592億元，按年增加約34億元，主要投向網絡擴容及算力基礎設施建設。

展望未來：AI轉型加速

展望下半年，公司面臨的外部壓力短期難以消散。增值稅政策調整影響將延續，通信服務市場競爭格局仍存在結構性挑戰。公司在業績報告中坦承，"行業進入新舊動能轉換的關鍵期"，發展面臨一定不確定性因素。

戰略層面，公司計劃加快從通信運營企業向科技服務企業轉型，重點圍繞"Token經營"佈局AI原生應用，並組建Token辦公室、算力辦公室統籌相關資源。公司表示將致力於"成為領先的移動智能服務提供者"，聚焦算力市場擴張與智能服務規模化落地。

對投資者而言，算力與AI相關業務的增長斜率能否持續抬升、並在足夠體量上對沖通信服務的結構性下行，或將成為衡量中國移動轉型成效的關鍵觀察維度。