金吾財訊 | 長江證券發布研報指，太平洋航運（02343）2026年上半年實現歸母淨利潤1.1億美元，按年+310.5%；中期股息每股15.5港仙，派息率100%。該行認為，地緣擾動導致有效運力持續偏緊，航距拉長推動噸海里需求增長，公司小船型供給格局優於大船型；疊加成本管控釋放經營槓桿，盈利彈性充分釋放。財務與運營方面，公司上半年TCE收入按年增加1.09億美元，自有船營運開支按年持平，折舊僅增2%，淨財務開支按年-4%；日均綜合現金保本點維持在6,800美元/日以下。小靈便型、超靈便型船TCE分別錄得14,150和16,550美元/日，按年+29%和+35%，均跑贏對應指數16個百分點。下半年展望，公司小靈便型、超靈便型Q3分別有78%、82%營運日數按15,810和18,680美元/日鎖定，簽約價格較H1進一步上抬；且Q3簽訂比例較往年更低，預留更高即期敞口。股東回報方面，公司按剔除賣船收益後淨利潤的100%派發中期股息，並執行4,000萬美元回購計劃，H1已回購約950萬股並註銷。

隨着有效運力偏緊、小船供給格局持續改善，疊加公司低成本運營與超額TCE能力，長江證券上調公司2026-2028年歸母淨利預測至2.4、2.9、4.0億美元，對應PE分別為10.9、8.9、6.5倍；100%派息率測算，對應股息率約9.2%、11.3%、15.5%，維持"買入"評級。

風險提示：1、老舊船舶更新壓力；2、地緣衝突影響供應鏈；3、燃油上漲風險；4、行業供給增加風險。