智通財經APP獲悉，東方證券發布研報稱，電力愈發成為北美數據中心部署制約因素，英偉達投資入股北美電力商，得州等數據中心建設密集地區預計加大力度限制數據中心併網，自建數據中心或將成為北美未來大型數據中心落地主要方案之一，有望充分拉動中國電力設備企業出海需求。

東方證券主要觀點如下：

英偉達入股電力商Lancium，直接持有支撐其硬件運行的電力基礎設施的股權

本次英偉達投資分兩部分，首次投資20億美元拿下Lancium20%股權，後續則有望追加10億美元投資，最高持股提升至30%。Lancium隸屬於黑石集團，2018年成立於美國休斯頓，目前已鎖定的逾4吉瓦電力合同涵蓋多個重量級項目，還是得克薩斯州OpenAI與甲骨文人工智能園區「星際之門(Stargate)」的電力配套服務商。

AI從「缺芯」轉向「缺電」

英偉達此次投資為純股權入股，不涉及數據中心建設及租賃的信貸擔保。這是英偉達對抗電力短缺的直接舉措，而電力短缺可能阻礙英偉達下一代Vera Rubin架構在專為高耗電設計的地點部署。

得州下達併網禁令，美數據中心或走向「算電分離」

2026年8月3日，得克薩斯州州長向該州公用事業委員會與電網運營商ERCOT發出了一封正式信件，要求對所有正在推進併網流程的數據中心項目實施全面的核實與審計。在審計工作完成之前，所有新的併網批准都將被暫停。任何未能通過覈實的項目，都將無法接入得克薩斯州的電網系統。根據電網運營商公布的數據，目前在得克薩斯州的併網隊列中，已經積壓了超過1800個項目，總請求容量達到了474GW，大約有90%的電力需求直接來自數據中心。審計指令並不直接限制那些依靠場內發電、不依賴或極少依賴公共電網的項目，這使得擁有自發電安排的項目更容易通過覈實。

看好北美自建數據中心拉動電力設備需求

發電側角度，燃氣發電憑藉出力穩定，可隨時調峯等比較優勢，更適配大型數據中心對即時可控電力的迫切需求。輸配電角度，北美雲廠商自建數據中心將大幅拉動變壓器、開關類等一次電力設備需求，疊加北美主變壓器供貨緊缺，中國電力設備企業有望迎機遇;AIDC角度，數據中心功耗密度提升倒逼外部供配電架構升級，SST固態變壓器作為數據中心外部供配電終極解決方案，有望在北美「缺電」背景下迎產業化進程加速。電力已然成為數據中心建設最重要制約因素，看好北美「電荒」加劇背景下中國電力設備企業出海機遇。

風險提示

海外CSP廠商資本開支不及預期等。