Tradingkey - 美東時間8月13日，甲骨文（ORCL）股價收於156.22美元，盤中一度觸及159.26美元。自7月28日下探至114.50美元的階段低點以來，公司股價快速反彈。

若以8月13日收盤價計算，區間漲幅約36.4%，重新站上150美元關口。若以150美元作為階段性參照，反彈幅度也超過30%，顯示市場對其AI基礎設施業務的悲觀預期正在出現修復。

不過，這輪反彈發生在一輪劇烈調整之後。甲骨文股價此前曾於6月1日觸及249.37美元的階段高點，隨後在不到兩個月內跌至114.50美元，累計回撤約54%。

市場擔憂的並非AI算力需求不足，而是甲骨文為兌現鉅額雲計算訂單所需承擔的資本開支、債務孖展及潛在股權稀釋壓力：在2026財年第四財季，公司剩餘履約義務（RPO）升至6380億美元，按年增長363%，但高增長訂單能否按計劃轉化為收入和現金流，仍是估值爭議的核心。

如今，隨着OpenAI等客戶的算力需求與孖展能力被重新評估，市場開始重新審視甲骨文手中龐大AI訂單儲備的價值。甲骨文能否從一家傳統企業軟件公司，完成向AI基礎設施服務商的估值切換，正成為決定其股價下一階段走勢的關鍵。

甲骨文股價為什麼會上漲？

甲骨文股價的上漲邏輯，核心在於市場可能重新評估其龐大的AI算力訂單積壓價值。

DA Davidson科技研究主管Gil Luria指出，市場曾在甲骨文於2025年9月披露與OpenAI合作、訂單積壓從約1500億美元躍升至4500億美元后，將其視為「AI贏家」；但隨後又因OpenAI當時收入和資本實力有限，轉而擔憂相關長期算力承諾難以兌現。

隨着OpenAI獲得新孖展，並明確部分基礎設施協議具有彈性，Luria認為其支付關鍵算力賬單的能力已顯著增強，甲骨文未來收入兌現的確定性隨之提高。

目前甲骨文AI算力相關訂單積壓已達到約6300億美元，但在Luria看來，市場對這部分未來合同收入幾乎沒有給予估值溢價。若AI客戶持續將長期算力承諾轉化為實際收入，市場或將重新定價這筆規模龐大的訂單儲備，推動甲骨文從傳統軟件公司向AI基礎設施供應商的估值切換。

摩根大通認為甲骨文股價有30%的上漲空間

摩根大通認為，市場仍在以傳統企業軟件公司的框架為甲骨文定價，尚未充分反映其向AI基礎設施提供商轉型的價值。

摩根大通分析師Samik Chatterjee重申對甲骨文的「增持」評級，並給出200美元目標價，較目前約150美元的股價隱含超30%的上行空間。

Chatterjee作出改判斷的核心邏輯是甲骨文雲基礎設施（OCI）及IaaS業務的擴張潛力。

摩根大通預計，相關收入將從2026財年的180億美元增至2030財年的1800億美元。訂單儲備同樣為增長提供了能見度，公司最新季度的剩餘履約義務（RPO）達到6380億美元，其中包括來自OpenAI、Meta等客戶的合作協議。

摩根大通預計，甲骨文到2030財年營收和每股收益的年均增速將分別達到約33%和29%。儘管大規模數據中心建設帶來孖展、負債和潛在股權稀釋壓力，但該行認為，市場可能過度聚焦短期資本開支風險，而低估了AI基礎設施投入未來轉化為收入、利潤及估值重估的潛力。

甲骨文股價預測：有望上漲至164美元

甲骨文股價自階段低點（114.50美元）附近反彈後，已連續收復5日、10日、20日及40日均線，短線修復趨勢仍在。但目前股價出現衝高回落，且價格正受制於0.5斐波那契回撤位（154.91美元）與80日均線約156.72美元構成的壓力帶，當前屬於反彈後的突破驗證階段，尚不能直接定義為中期趨勢反轉。

甲骨文日線圖，來源：TradingView

均線方面，5日、10日均線持續抬升，20日及40日均線已轉為下方支撐，反映低位買盤有所改善；但80日均線仍位於156.72美元附近，疊加0.5回撤位形成上方共振壓力。若日線能連續站穩154.91—156.72美元區間，本輪反彈纔有望進一步向趨勢修復演化。

短線首要支撐關注0.382斐波那契回撤位（145.37美元），該位置同時靠近10日、40日均線，是反彈結構的重要強弱分界。若回踩後守穩，股價仍有再次挑戰154.91—156.72美元壓力帶的基礎。

上行空間方面，股價需突破0.5斐波那契回撤位（154.91美元）及80日均線；若有效站穩，下一目標可看0.618斐波那契回撤位（164.45美元），進一步壓力位於0.786斐波那契回撤位（178.02美元）。

當前主要風險在於，ORCL雖然完成了低位反彈，但154.91—156.72美元區域彙集關鍵斐波那契回撤位、80日均線與前期成交密集區，最新日線回落顯示上方拋壓尚未完全消化。若日線重新跌破0.382斐波那契回撤位（145.37美元），則本輪反彈結構將明顯降溫，並可能回測133.57美元附近。

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