英偉達（Nvidia）正着手解決AI熱潮中日益凸顯的核心制約——孖展難題。高盛（Goldman Sachs）已開始與保險公司、銀行及資產管理公司接洽，推動英偉達動員超過5000億美元資金，用於AI基礎設施建設。此舉有望讓客戶在無需將全部成本壓在自身資產負債表上的情況下，持續採購日益昂貴的英偉達系統。這項於8月10日宣佈的計劃，將英偉達與高盛、阿波羅、貝萊德、黑石、布魯克菲爾德和KKR等機構聯合起來，打造獨立的孖展平台，專門服務於英偉達驅動的AI基礎設施。英偉達可能為相關交易提供最高1250億美元（約佔總規模25%）的支持。高盛目前正與廣泛的投資者群體討論具體結構。其資產管理業務可提供初級資本和私人信貸，而投資銀行業務則可將債務配置給私人信貸基金，並最終推向公開債券市場投資者。這一策略意義重大：英偉達希望將GPU及全棧AI系統轉化為可投資的基礎設施資產類別，孖展與資產本身及使用掛鉤的收入綁定，而非過度依賴傳統供應商孖展模式。此舉有望擴大有能力部署超大規模AI集群的客戶群體，尤其是在英偉達需求持續爆發的背景下。其2027財年第一季度營收按年大增85%，達到816億美元，其中數據中心業務收入更是暴漲92%，至752億美元。

投資者啓示對英偉達投資者而言，這項5000億美元計劃有望通過消除資本獲取這一關鍵瓶頸，進一步擴大可觸達市場。但風險同樣不容忽視：英偉達可能最終揹負高達1250億美元的支持責任，投資者需密切關注所孖展項目的質量、客戶信用狀況，以及英偉達實際保留的風險敞口。下一個重要催化劑將於8月26日到來——英偉達公布2027財年第二季度財報。市場將重點關注數據中心增長、遠期需求指引，以及對孖展結構的相關表態。若機構投資者真正把英偉達硬件視為可孖展的基礎設施，這一計劃有望顯著延長AI支出周期；反之，若投資者興趣不足或信貸損失上升，則可能引發關於「孖展是否在人為支撐需求」的質疑。