Stratasys（納斯達克代碼：SSYS）公布2026財年第二季度營收為1.376億美元，按年下降約0.3%（上年同期為1.381億美元），同時美國通用會計準則（GAAP）稀釋後每股虧損從0.20美元收窄至0.19美元。創紀錄的耗材業務營收以及航空航天與國防領域17%的增長對銷售額形成了支撐，但毛利率微幅下滑，調整後EBITDA下降，經營現金流出增加。
核心業績數據
營收按年基本持平，但較2026財年第一季度的1.327億美元按月增長3.7%。由於毛利率下降80個點子，GAAP毛利潤有所下滑，而運營費用的減少有助於收窄GAAP運營虧損。
調整後盈利能力依然微薄。非美國通用會計準則（non-GAAP）運營利潤降至10萬美元，調整後EBITDA下降12.8%，non-GAAP稀釋後每股收益（EPS）保持在0.03美元不變。
| 指標 | 2026財年第二季度 | 2025財年第二季度 | 按年變動 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 1.376億美元 | 1.381億美元 | 下降約0.3% |
| GAAP毛利潤 | 5820萬美元 | 5950萬美元 | 下降約2.1% |
| GAAP毛利率 | 42.3% | 43.1% | 下降0.8個百分點 |
| GAAP運營虧損 | 1350萬美元 | 1660萬美元 | 虧損收窄約320萬美元 |
| GAAP淨虧損 | 1690萬美元 | 1670萬美元 | 虧損擴大約0.7% |
| GAAP稀釋後每股收益 | $(0.19) | $(0.20) | 每股虧損收窄0.01美元 |
| non-GAAP淨利潤 / 稀釋後每股收益 | 230萬美元 / 0.03美元 | 220萬美元 / 0.03美元 | 淨利潤增長約3.9%；每股收益持平 |
| 調整後EBITDA | 530萬美元 | 610萬美元 | 下降約12.8% |
| 經營現金流 | 使用1870萬美元 | 使用110萬美元 | 現金使用量增加1760萬美元 |
業務及分部表現
產品營收下降約2.2%至9270萬美元，而服務營收增長約3.6%至4490萬美元。這一業務組合使總營收與上年同期基本持平。
耗材營收創下6630萬美元的季度新高。管理層將這一成果歸因於製造材料業務，並表示這支持了公司擴大其業務中製造領域比重的戰略。
作為 Stratasys 最大的垂直領域，航空航天與國防業務按年增長17%。首席執行官約阿夫·齊夫（Yoav Zeif）表示，新增的航空航天與國防訂單管線持續增長，對管理層關於營收按月增長的預期形成了支撐。
盈利能力、現金流與資產負債表
報告毛利率和調整後毛利率雙雙下滑。GAAP毛利率從43.1%降至42.3%，而non-GAAP毛利率從47.7%降至47.2%。
匯率波動也影響了調整後盈利能力。Stratasys表示，若排除以色列新謝克爾強勁帶來的290萬美元淨負面影響，調整後EBITDA本應為820萬美元，而非530萬美元。在此基礎上，匯率壓力是導致已報告的調整後EBITDA按年下降的主要原因。
經營現金流出增加至1870萬美元，主要是由於公司所指的非典型、非常規項目所致。管理層仍預計2026財年下半年的經營現金流為正，但不再預計全年現金流為正。
截至6月季末，Stratasys 擁有的現金、現金等價物和短期存款共計2.125億美元，其中包括9250萬美元的現金及現金等價物和1.200億美元的短期存款。公司報告無債務。存貨為1.439億美元，而2025年底為1.452億美元。
運營成本降低改善了運營虧損，但所得稅限制了淨利潤表現
GAAP運營費用從7610萬美元降至7170萬美元。絕大部分減少來自銷售、一般及行政費用（SG&A），該費用從5620萬美元降至5220萬美元，而研發支出基本持平，為1950萬美元。
較低的費用基數有助於將GAAP運營虧損收窄約320萬美元，稅前虧損從1330萬美元改善至1020萬美元。然而，所得稅費用從100萬美元增加到670萬美元。較高的所得稅費用抵消了運營層面的改善，導致GAAP淨虧損小幅擴大至1690萬美元。
GAAP與non-GAAP業績之間的差距依然顯著。Stratasys 記入了1910萬美元的調整項，以將GAAP淨虧損調節為non-GAAP淨利潤，其中包括與攤銷、股權激勵、重組、法律及其他費用、或有對價、稅項和財務收益相關的項目。
2026財年業績指引
Stratasys 重申了其全年營收、毛利率、盈利、調整後EBITDA和資本支出指引。唯一一項重大修訂是經營現金流：由於上半年現金使用量較高，公司不再預計全年現金流為正，但預計下半年現金流為正。
由於上半年營收為2.703億美元，Stratasys 下半年需要實現約2.947億至3.047億美元的營收才能達到其全年指引區間。這將比上半年營收高出約9%至13%，使預期的按月改善成為一個重要的執行目標。
| 指標 | 2026財年最新指引 | 狀態或變動 |
|---|---|---|
| 營收 | 5.65億美元至5.75億美元 | 重申 |
| Non-GAAP毛利率 | 46.7%至47.1% | 重申；包含相比2025財年約700萬美元的關稅和外匯壓力 |
| Non-GAAP運營費用 | 2.60億美元至2.62億美元 | 重申；包含約1000萬美元的外匯負面影響 |
| Non-GAAP運營利潤率 | 0.7%至1.5% | 重申 |
| GAAP淨虧損 / 稀釋後每股收益 | 8300萬美元至6700萬美元 / $(0.95)至$(0.76) | 重申 |
| Non-GAAP淨利潤 / 稀釋後每股收益 | 800萬美元至1250萬美元 / 0.09美元至0.14美元 | 重申 |
| 調整後EBITDA / 利潤率 | 2500萬美元至3000萬美元 / 4.5%至5.0% | 重申 |
| 資本支出 | 2000萬美元至2500萬美元 | 重申 |
| 經營現金流 | 全年不為正；下半年為正 | 從原先預期的全年為正有所下調 |
該指引假設通貨膨脹、相對較高的利率、關稅、匯率以及供應鏈成本不會進一步阻礙經濟活動。
管理層觀點
管理層強調了經常性耗材需求以及航空航天與國防領域加速應用在其製造戰略中的作用。公司還預計，收購 Markforged 的擬議交易將通過連續碳纖維技術、材料和軟件擴展 Stratasys 的工業級產品線，儘管在該財報發布時該交易仍未完成。
公司無債務的資產負債表為其提供了繼續投資的流動性，但管理層的近期展望仍取決於訂單管線能否帶來營收的按月增長，以及下半年現金流能否轉正。
投資者需監測的風險
- 現金流執行：預計全年經營現金流不再為正。管理層所預期的下半年改善必須克服上半年錄得的高額現金使用。
- 匯率與關稅壓力：強勁的謝克爾使季度調整後EBITDA減少了290萬美元。全年指引還包含了關稅和外匯對毛利率帶來的約700萬美元壓力，以及外匯對運營費用帶來的約1000萬美元負面影響。
- 下半年營收要求：要實現5.65億至5.75億美元的營收目標，需要下半年營收較上半年顯著增長。航空航天與國防訂單管線轉化的延遲可能會加大實現該目標的難度。
- 調整後運營利潤率有限：第二季度 non-GAAP 運營利潤僅為10萬美元，且全年 non-GAAP 運營利潤率展望仍處於0.7%至1.5%之間，應對額外成本壓力的空間有限。
- 待交割收購的執行：管理層預計對 Markforged 的收購將增強工業級產品組合，但該收購尚未完成，其財務貢獻未計入已報告的季度業績中。
總結
Stratasys 在2026財年第二季度的業績顯示總體營收保持穩定，這得益於創紀錄的耗材銷售額以及航空航天和國防領域兩位數的增長。運營費用的降低收窄了GAAP運營虧損，但毛利率走弱、匯率壓力、所得稅費用增加以及現金使用量增加限制了更廣泛的改善。2026財年剩餘時間內的核心焦點在於：營收按月增長能否實現、下半年經營現金流能否轉正，以及公司能否妥善控制指引中所包含的關稅和外匯成本。
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