8月13日，京東集團發布2026年二季度及中期業績。財報顯示，當季收入為3464億元，按年微降2.9%，但高於彭博綜合預期的3421億元，收入端雖承壓，整體仍優於市場預期。

與收入表現相比，利潤端的改善更為突出。二季度經營利潤由上年同期虧損9億元轉為盈利45億元，非美國會計準則下經營利潤亦從9億元增至55億元，盈利能力顯著修復。與此同時，現金流同步好轉，利潤與現金雙改善成為本季財報最核心的亮點。

盈利改善主要得益於雙重驅動：核心零售業務盈利保持穩健，而京東外賣等新業務持續減虧。此外，服務收入增速繼續快於商品收入，疊加營銷費用明顯收縮，收入結構持續優化，推動整體利潤率進一步回升。

京東首席執行官表示：「第二季度的業績反映了我們穩健且高質量的運營。儘管短期內營收面臨不利因素，但我們實現了強勁的淨利潤增長，這標誌着我們的盈利軌跡出現了明顯的轉折點。這一改善主要得益於京東零售核心業務的穩健盈利能力以及京東外賣虧損的持續收窄。」

收入承壓，服務收入繼續快於商品收入

二季度，京東實現收入3464億元，按年下降2.9%。

其中，商品收入2671億元，按年下降5.4%。電子產品及家用電器收入1579億元，按年下降11.8%，成為主要拖累，高基數效應較為明顯。相比之下，日用百貨商品收入1092億元，按年增長5.6%，非標品類繼續保持增長。

服務收入則表現更具韌性，二季度按年增長6.8%至793億元。其中，平台及廣告服務收入309億元，按年增長8.3%；物流及其他服務收入484億元，按年增長5.9%。

從上半年看，服務收入按年增長12.9%，明顯快於商品收入。高毛利的服務業務佔比提升，仍是京東改善收入質量和盈利能力的重要抓手。

零售利潤率創大促季新高

京東零售二季度收入2954億元，按年下降4.7%，但經營利潤達到135億元，經營利潤率由4.5%升至4.6%，創大促季歷史新高。

管理層表示，利潤率改善主要來自關鍵品類毛利率提升，以及平台和廣告收入保持較快增長。618期間，約2000個時尚品牌成交額按年翻倍，香奈兒旗艦店入駐京東，也進一步拓展了公司在時尚及奢侈品領域的佈局。

京東物流則保持較快增長，二季度收入641億元，按年增長24.3%；經營利潤22.6億元，經營利潤率為3.5%。即時配送業務自今年一季度起轉向直接服務外部第三方商家，也推動物流業務收入結構發生變化。

營銷費用大降，研發投入逆勢增加

費用端的變化同樣明顯。

二季度，京東營銷開支203億元，按年下降24.8%，佔收入比例由7.6%降至5.9%。在外賣等新業務進入效率優化階段後，公司明顯收縮相關營銷投入，是利潤改善的重要來源之一。

一般及行政費用31億元，按年下降4.7%。

與之相對，研發開支按年增長37.7%至73億元，佔收入比例由1.5%提升至2.1%。AI仍是研發投入的重要方向，JoyAI大模型、京東工業JoyIndustrial以及京東健康「京醫千詢」等產品持續推進落地。

履約開支則按年增長10.4%至245億元，佔收入比例升至7.1%，主要與履約能力優化及人力投入增加有關。

外賣持續減虧，新業務走過最燒錢階段

新業務二季度收入72.6億元，按年下降47.6%；經營虧損98.5億元，較上年同期的148億元大幅收窄近50億元。

受收入基數下降影響，新業務經營虧損率升至135.7%，高於上年同期的106.7%，但這主要是收入收縮帶來的比率效應，並非經營效率惡化。更值得關注的是，虧損絕對額正在快速下降，減虧趨勢明確。

其中，京東外賣是減虧的主要貢獻力量。隨着投入規模收縮、運營效率提升及收入來源多元化，外賣業務已逐步從高投入擴張階段，轉向效率改善與結構優化並重的發展階段。Joybuy、京喜等業務則按計劃穩步推進投入。

據京東公告，2026年第二季度，京東外賣保持高質量發展，投入規模按年明顯收窄，運營效率提升與收入多元化共同推動改善。同期，其他新業務亦取得穩健進展。歐洲線上零售業務Joybuy於二季度開啓「夏季黑五」大促活動，活動期間，「211限時達」與「送裝一體」服務有效拉動品質家電與科技產品熱銷。

管理層對新業務的核心判斷正發生轉變：戰略重心從規模增長，逐步轉向更加強調投入產出比和盈利路徑的清晰性。這一轉向，正重塑新業務的資源分配與發展邏輯。

利潤、現金流雙改善

利潤端的改善幅度超過收入端。

二季度歸屬於普通股股東的淨利潤按年增長約15%至71億元；非美國會計準則淨利潤達到89億元。淨利潤率升至2.6%，非準則口徑每股ADS攤薄收益為人民幣6.29元，按年增長26.5%。

現金流表現同樣強勁。二季度經營活動產生的現金流量淨額378億元，按年增長54.5%；自由現金流318億元，按年增長44.6%。過去12個月滾動自由現金流達到314億元，較上年同期的101億元大幅增長。

截至6月底，京東持有現金及現金等價物、受限制現金及短期投資合計2351億元，高於年初的2254億元。

在現金充裕的同時，公司繼續通過回購向股東返還資本。上半年累計回購約6990萬股A類普通股，摺合約3490萬股ADS，耗資約10億美元，佔流通股約2.5%；現有回購計劃仍剩餘約10億美元額度。

AI從「工具」走向「專家」

AI正在成為京東下一階段業務效率提升的重要抓手。

京東工業將JoyIndustrial從「AI工具」升級為「AI專家」，上半年已部署超過70個AI智能體，覆蓋採購、履約等環節，並推出「AI智採管家」服務中小微企業。

京東健康則升級AI醫生「大為」，618期間服務用戶數按年增長近4倍；JoyInside累計接入設備量較去年雙11增長超過3倍。

與此同時，Costco與京東達成中國唯一官方電商合作伙伴協議，將藉助京東供應鏈體系開展配送服務。

從財報來看，京東當前的核心變化並不是收入重新進入高速增長，而是在收入承壓的同時，通過零售業務盈利能力改善、新業務減虧、費用控制以及服務收入佔比提升，推動利潤和現金流釋放。

在此基礎上，AI正在進一步向供應鏈、物流、工業和醫療等業務滲透。對於京東而言，能否將已有的供應鏈和履約能力轉化為AI時代的競爭優勢，將成為下一階段市場關注的重點。